7 Pengestrømsforhold hver værdi Investor bør vide

vi har balanceforhold dækket.

hvis du har set nogle af de forhold, som vi dækker i vores lageranalyseprogram, vil du se noget som dette:

Balance og indkomstrelaterede forhold er et af de første sæt økonomiske forhold, du lærer at bruge, når du analyserer en virksomhed.

• nuværende og hurtige forhold
• gæld til egenkapital
• afkast på egenkapital
• og så videre

meget populær og almindelig.

før du dykker ned i kødet af indholdet, hvis du ikke har tilmeldt dig din e-mail til vores gratis investeringsressourcer, skal du gøre det.

jeg vil straks sende dig ekstra lager nøgletal noter, tjeklister, regneark og yderligere overførsler du kan lykkes med.

Beyond balanceforhold

når det kommer til at lave en likviditets-eller solvensanalyse, er brug af pengestrømsopgørelsen en bedre indikator end at bruge balancen eller resultatopgørelsen.

Bruttoavancer er vigtige, men det fortæller dig ikke, om en virksomhed vil overleve eller ej.

PE hjælper ikke.

desværre skubbes pengestrømsopgørelsesanalysen og analysen af gode pengestrømsforhold normalt ned til bunden af opgavelisten.

resultatopgørelsen har mange ikke-kontante tal som afskrivninger og afskrivninger, som ikke påvirker pengestrømmen. På papir og øverst i årsregnskabet kan det se ud som om et firma tjener eller taber penge, når du tegner dig for afskrivninger og afskrivninger, kan den faktiske indbetaling og udstrømning vise et andet billede.

hvad du vil gøre er at skelne mellem periodiseringsmetoder og strømmen af kontanter.

balanceforhold har også deres begrænsninger, da det udøver en virksomheds økonomiske sundhed på et enkelt tidspunkt.

det bliver svært, når du forsøger at beregne en konsekvent going concern-analyse.

der er alt for mange tilfælde, hvor balancen så sund ud en fjerdedel, men så bliver investorerne mødt med en enorm overraskelse, da gældsballoner, kontantdyk og virksomheden falder ind i farligt område.

men pengestrømsopgørelsen virker til at fjerne bogføringsnumre og ændringerne fra de to andre udsagn for at give et nummer, som du virkelig bryr dig om.

kontanter er Konge

lige så meget som vi elsker indtjening, er kernemotoren bag en virksomhed og indtjening kontanter.

kontanter skaber indtjening.

indtjening skaber ikke kontanter.

nogle mennesker tror, det er ligesom kylling og æg spørgsmål, men det er simpelt.

hvis en virksomhed ikke har kontanter og ikke kan opretholde likviditet, vil der ikke være nogen indtjening.

indtjeningen blev født fra kontanter. Ikke omvendt.

lad os grave i nogle af disse saftige pengestrømsforhold.

formålet med disse pengestrømsforhold er at give så mange oplysninger og detaljer som muligt til at dække alle baser. På den måde kan du prøve det selv og vælge dem, der fungerer for dig.

når du bruger nøgletal, er det vigtigt at sammenligne nøgletal mellem konkurrenter.

tal på tværs af brancher og sektorer vil variere, så sørg for at sammenligne æbler med æbler.

Pengestrømsgrad

pengestrøm fra operationer (CFO) /salg

brug af FCF i stedet for at drive pengestrøm er en variation, du kan anvende på de fleste pengestrømsopgørelsesforhold.

for dette pengestrømsforhold viser det dig, hvor mange dollars kontanter Du får for hver dollar af salg.

i modsætning til de fleste balanceforhold, hvor der er en bestemt tærskel, du vil kigge efter (BV < 1 for billighed, gæld til egenkapitalprocent < 1 osv.), er der ingen nøjagtig procentdel.

jo højere procentdel, jo bedre som det viser, hvor rentabelt virksomheden er.

Tip: Sørg for, at den operationelle pengestrøm stiger i takt med salget over tid. Du ønsker ikke at se det afvige fra hinanden for meget, da det er et tegn på svaghed og inkonsekvens.

alternativer: FCF / Sales

Asset Efficiency Ratio

CFO / samlede aktiver

svarende til ROA, men bruger pengestrømme fra operationer i stedet for nettoindkomst.

dette er et grundlæggende forhold, der viser dig, hvor godt virksomheden bruger sine aktiver til at generere pengestrømme.

det bruges bedst til at se den historiske tendens såvel som at sammenligne med konkurrenter.

Tip: i stedet for samlede aktiver kan forholdet ryddes op ved kun at bruge PP & E.

alternativer: CFO / PP& E

nuværende Ansvarsdækningsgrad

for at teste for solvens er dette et simpelt forhold.

den mere nøjagtige metode er at trække de kontanter, der bruges til at betale udbytte, da det vil give et sandere billede af de operationelle pengestrømme.

dette forhold giver dig en ide om virksomhedens gældsforvaltningspraksis.

f. eks.en værdi på 4,3 betyder, at de nuværende pengestrømme kan betale for 4,3 gange de kortfristede forpligtelser.

jo højere tallet jo bedre.

hvis det falder til under 1, er CFO ikke i stand til at betale de kortfristede forpligtelser.

det er også en bedre indikator for virksomhedens evne til at betale kortfristede forpligtelser end det aktuelle forhold eller hurtige forhold.

Tip: dette forhold bruges til at analysere en virksomheds kortsigtede stabilitet. Dette forhold omfatter også den nuværende forfaldne del af langfristet gæld.

alternativer:

• CFO/kortfristet gæld
• FCF/kortfristet gæld
• FCF/kortfristet gæld

langfristet Gældsdækningsgrad

hvis du har et forhold for kortfristede forpligtelser, er det fornuftigt at have en til langfristet gæld.

en almindelig fejl er at samle alle former for gæld uden at opdele den.

derfor skal du begynde at se på kortfristet gæld/egenkapital og langfristet gæld/egenkapital, hvis du bare bruger gæld/egenkapital.

men igen giver brug af pengestrømsnumre dig en øjeblikkelig fornemmelse af, om virksomheden kan betale gælden.

jo højere tallet er, desto flere kontanter fra operationer kræves for at betale gæld.

hvis forholdet er faldende, kan ledelsen rejse mere kapital via udvanding eller yderligere gæld.

alternativer:

• FCF/langfristet gæld

rentedækningsgrad

det multiplum, du får fra dette forhold, viser dig virksomhedens evne til at foretage rentebetalinger på hele gældsbelastningen.

et stærkt gearet selskab vil have et lavt multiplum.

et selskab med en stærk balance vil have et højt multiplum.

hvis rentedækningen er mindre end 1, Har virksomheden en høj risiko for misligholdelse.

alternativer:

ved at erstatte CFO for FCF i denne ligning fortæller det dig, om virksomheden er i stand til at betale renterne fra det er FCF. FCF skal være positiv for at dette fungerer selvfølgelig.

• (FCF + betalte renter + betalte skatter) / betalte renter

kontantgenererende effektforhold

jeg elsker navnet på denne.

det Kontantproducerende effektforhold er designet til at vise virksomhedens evne til at generere kontanter udelukkende fra operationer sammenlignet med den samlede pengestrøm.

i stedet for at bruge hele kontanter fra investeringsaktiviteter og kontanter fra finansieringsaktiviteter, bruges kun tilstrømningen.

F. eks. her er et øjebliksbillede af AMDs pengestrømsopgørelse.

de røde rækker er de tal, der bruges til dette forhold.

prøv det med en af dine beholdninger, men her er hvad jeg ser med Advanced Micro Devices (AMD).

• 2012: -22.4%
• 2013: -9.9%
• 2014: -5.2%
• 2015: -90.7%
• 2016: 4.7%

tallene er blevet bedre, men når du gør denne øvelse, vil du se, at mange af de penge, der genereres, er et resultat af at sælge aktier.

det viser, at AMD ikke kan generere nok penge fra operationer alene. De er nødt til at dyppe ned i handel med værdipapirer og udstede gæld for at overleve.

se nu på Intel (INTC)

• 2012: 55.4%
• 2013: 71.5%
• 2014: 64.3%
• 2015: 45.0%
• 2016: 61.6%

Intel har også en stor del af provenuet fra salg af værdipapirer, men den største forskel er deres positive kontanter fra operationer.

jeg ved, hvilket firma jeg foretrækker at købe.

ekstern Finansieringsindeks Ratio

dette forhold sammenligner pengestrømmen fra finansieringsaktiviteter med kontanter fra drift for at vise, hvor afhængig virksomheden er af finansiering.

jo højere tallet er, desto mere afhængigt er virksomheden af eksterne penge.

de stærkeste virksomheder som MSFT og INTC har negative forhold, fordi de er i stand til at betale tilbage lager eller gæld, så nettokontanterne fra finansiering er negative.

på den anden side er AMD også negativ, men af de forkerte grunde.

indtil sidste år var kontanter fra finansiering positive, og kontanter fra operationer var negative – et rødt flag.

oversigt over Pengestrømsforhold

Aktieforholdsanalysator regneark

Følg nedenstående links for at få mere uddannelsesmæssigt indhold om økonomiske forhold og analyse. At kunne kombinere kvalitativ forskning med kvantitativ forskning er en stærk 1-2 combo.

hvad du ikke vil gøre er at skumme igennem det, hamstre alle de ressourcer, jeg deler med dig og aldrig bruge det.

vælg i stedet 2 eller 3 forhold, der matcher din investeringsstil, og anvend den på 5 af dine aktier.

stadig for meget arbejde?

du kan automatisere det ved hjælp af Old School Value stock analysator regneark – regneark for medlemmer er låst op, så du kan tilføje dine egne brugerdefinerede forhold eller redigere eksisterende.

OSV Online har ikke alle forhold på denne side, men det er fyldt med masser af andre økonomiske analyser og Buffett-stilforhold, som du selv kan se i live-forhåndsvisningen.

du kan få fuld adgang til AMN, AAPL, MSFT, BAC og RHI fra forhåndsvisningen.

yderligere Læringslinks

• 20 balanceforhold
• Sådan slår du markedet med Sloan-forholdet
• kontrol af periodiseringer af et selskab
• http://www.actacommercii.co.za/index.php/acta/article/viewFile/2/2
• http://www.journalofaccountancy.com/Issues/1998/Oct/mills.htm1
• http://www.newaccountantusa.com/thepowerofcashflowratios.pdf
• http://stclements.edu/grad/gradmaxw.pdf