Panika 1907

panika z roku 1907 byla první celosvětovou finanční krizí dvacátého století. Přeměnila recesi na kontrakci překonanou závažností pouze Velkou hospodářskou krizí.1 dopad paniky je pociťován dodnes, protože podnítil hnutí měnové reformy, které vedlo k vytvoření Federálního rezervního systému. Moen a Tallman (1999) tvrdili, že zkušenosti z Paniky v roce 1907 změnil, jak New York Clearing House bankéři vnímána hodnota centrální banka, protože zachvátila panika hlavně mezi důvěra firem, institucí mimo jejich členství.

ústřední role společností New York City trust odlišuje paniku z roku 1907 od dřívějších Panik. Trustové společnosti byly státem pronajatými zprostředkovateli, kteří konkurovali bankám o vklady. Trusty však nebyly ústřední součástí platebního systému a ve srovnání s bankami měly nízký objem šekového zúčtování. V důsledku toho držely nízké procento peněžních rezerv ve vztahu k vkladům, kolem 5 procent, ve srovnání s 25 procenty u národních bank. Protože vkladové účty trust-company byly požadovatelné v hotovosti, trusty byly stejně náchylné k vkladům jako banky.

navzdory své menší roli v platebním systému byly trusty velké a důležité pro finanční systém. Důvěryhodné společnosti půjčovaly velké částky přímo na newyorských akciových trzích, včetně makléřů na burze v New Yorku. Trusty nevyžadovaly zajištění těchto půjček, které musely být splaceny do konce pracovního dne. Makléři použili tyto půjčky k nákupu cenných papírů pro sebe nebo své klienty a poté tyto cenné papíry použili jako zajištění půjčky na volání — půjčky přes noc, která usnadnila nákupy akcií – od národně pronajaté banky.2 výnosy z úvěru na volání byly použity na splacení počáteční půjčky od svěřenecké společnosti. Fondy byly nezbytnou součástí tohoto procesu, protože zákon zakazuje celostátně chartered komerční banky z tvorby uncollateralized úvěry nebo zajištění platby kontrol napsal makléři na účtech, aniž by dostatek finančních prostředků.3 dodatečná likvidita poskytovaná trusty podporovala nové denní transakce na podlaze burzy. Na vkladech svěřenských společností se však jejich role počátečního poskytovatele likvidity na akciovém trhu zkrátila.

panika z roku 1907 měla mnoho společných prvků s finanční krizí z let 2007-09.4 obě krize začaly mezi finančními institucemi a trhy v New Yorku a obě ovlivnily ekonomiku Spojených států a zbytku světa. Zkoumání posloupnosti událostí v roce 1907 objasňuje paralely.

Na 16. října 1907, dvě menší spekulanti, Augustus F. Heinze a Charles W. Morse, utrpěla obrovské ztráty při pokusu rohu populace Spojených Měď, měděné těžební společnosti obchodované na chodníku.5,6 po krachu tohoto rohu podlehly banky spojené s těmito muži vkladatelům, kteří přesunuli své vklady z pochybných Bank Heinze do spolehlivějších Bank.

o Čtyři dny později, New York Clearing House učinil veřejné prohlášení, že Heinze-související členských bank jako Obchodníků Národní Banky byly přezkoumány a jsou považovány za rozpouštědla, uklidňující svých vkladatelů. Clearing House také vytlačil správu těchto bank, včetně Heinze a Morse. New York Clearing House pak nabídl tyto banky úvěry, které byly posléze vyměněny za clearing house loan certifikáty, jedna z výhod členství v Clearing House Association.7

Zatímco Clearing House byl schopen potlačit běží na národní banky spojené s Heinze a Morse, byli šíří do svěřenecké společnosti. V pátek 18. října se objevila zpráva, že prezident Knickerbocker Trust, Charles T. Barney, byl spolupracovníkem Morse.8 zprávy vyvolaly běh na Knickerbocker. Národní Obchodní Banka rozšířila úvěr společnosti Knickerbocker Trust na pokrytí těchto výběrů.

banka poté požádala jménem Knickerbocker Trust o půjčku od newyorského clearingového domu v pondělí 21. října. Clearingový dům žádost zamítl, protože jeho zdroje byly vyhrazeny na podporu členských orgánů. Knickerbocker a většina ostatních svěřenských společností v New Yorku nebyli členy. Po tomto odmítnutí byla žádost o pomoc podána J. P. Morganovi. Zeptal se Benjamin Strong, pak viceprezident Bankéře je Důvěra a později první šéf Federální Rezervní Banky z New Yorku, zkoumat Knickerbocker knihy a zjistit jeho finanční situaci. V krátkém časovém období, které je k dispozici, Strong nemohl definitivně určit solventnost společnosti Knickerbocker.9 Morgan proto odmítl pomoci fondu.

také 21. října Knickerbockerova správní rada propustila Barneyho na základě jeho osobních vazeb na Morse.10 národní obchodní banka poté oznámila, že již nebude působit jako clearingový agent Knickerbocker. Po těchto oznámeních se běh na Knickerbocker zintenzivnil. Druhý den poté, co vkladatelé vybrali téměř 8 milionů dolarů, pozastavila činnost.

pozastavení Knickerbocker Trust vyvolalo rozsáhlou finanční krizi v New Yorku. Běží na vklady spread mezi fondy a byly nejintenzivnější v Trust Company of America. Morgan změnil názor a rychle uvolnil pomoc, stejně jako banky newyorského Clearing House. Vkladatelé však pokračovali ve výběru prostředků z Trust Company of America ještě dva týdny.

vzestupný nárůst úrokové sazby call money — úroková sazba z jednodenních půjček na zajištění akcií nabízených na Newyorské burze — byl jedním z prvních signálů tísně a zpřísnění úvěru (viz Obrázek 1). V den uzavření Knickerbocker, 22. Října, roční sazba vyskočila z 9,5 procenta na 70 procent, o dva dny později pak na 100 procent. V té době nebyly žádné úvěrové nabídky. New York Stock Exchange zůstaly otevřené do značné míry proto, legendární akce Morgan, který získával peníze z velké finanční a průmyslové instituce, a pak ji přímo do úvěru příspěvek na výměnu na podporu makléřů, kteří byli ochotni k poskytnutí úvěru.