Denken Sie wie ein Händler, handeln Sie wie ein Investor: Grundsätze der Absicherung

Aktien, Anleihen, Bargeld — das ist das Standardmenü eines Anlegers. Sie setzen, sagen wir, 70% Ihres Geldes in Aktien, 20% in Anleihen und 10% in bar. Die Annahme ist, dass Aktien und Anleihen etwas unkorreliert sind, was bedeutet, dass sie sich nicht gleichzeitig auf und ab bewegen. Wenn Aktien abstürzen, könnten Anleihen steigen und umgekehrt. Und Bargeld wird nur Bargeld bleiben. Sie nehmen Anpassungen der Prozentsätze vor, abhängig von Ihren Marktaussichten. Vielleicht machst du das jeden Monat oder jedes Quartal oder seltener. Und Sie denken, Sie und Ihr Portfolio sind festgelegt. Aber dann passiert Korrelation.

Denken Sie an 2008 zurück, als die Aktienkurse abstürzten. Anleihen bewegten sich zunächst nach oben, als die Aktien fielen, aber dann fielen auch die Anleihen. Wenn Anleihen gleichzeitig mit Aktien fallen, sind sie keine gute Absicherung. Sicher, Sie hätten Anleihen verkaufen können, als sie ihren Höhepunkt erreichten und in Bargeld umverteilt wurden, aber wer hat diese Voraussicht? In der Lage zu sein, die rechte Seite großer Züge zu fangen, kann ebenso eine Frage des Glücks wie der Geschicklichkeit sein. Und wenn Sie Ihre prozentualen Allokationen alle paar Monate oder Jahre anpassen, sind Sie flink genug, um potenzielle kurzfristigere Chancen zu nutzen?

Ein Trader könnte einen Ansatz haben, der seinem Portfolio Agilität verleiht. Nein, wir sagen nicht, dass Sie als Investor ein Trader werden sollten. Analysieren Sie vielmehr, was ein Händler tut, damit Sie ein informierterer Investor werden. Die drei Hauptkonzepte des Händlers zur Verwaltung eines Portfolios – Delta, Kapitalanforderungen und Kapitalrendite — sollten Sie in Betracht ziehen. Mal sehen wie.

Gotta Love Change

Delta ist der Betrag, den der Preis einer Option ändert, wenn sich die zugrunde liegende Aktie oder der zugrunde liegende Index um $ 1 bewegt. Dieses Delta kann jedoch durch Beta-Gewichtung auf der thinkorswim®-Plattform von TD Ameritrade auf Ihr gesamtes Portfolio ausgeweitet werden. Die Beta-Gewichtung konvertiert Deltas einzelner Positionen in beta-gewichtete Deltas in einer gemeinsamen Einheit – wie dem S & P 500 -, sodass Sie das Risiko Ihres Portfolios aus der Sicht von „Äpfeln zu Äpfeln“ betrachten können (obwohl es Trauben, Orangen und Birnen enthält).

Wie ein Investor wird ein Trader das gesamte beta-gewichtete Delta seines Portfolios betrachten, um das Gesamtrisiko zu bewerten. Sie wird sich aber auch das Delta jeder Position ansehen, um festzustellen, ob eine viel größer oder kleiner ist als die anderen. Das könnte auf ein übermäßiges Risiko in einer Sicherheit hinweisen, wo sie es nicht will.

Angenommen, Sie haben jeweils 300 Aktien verschiedener Aktien. Aber die deltas wurden beta-gewichtet, um die SPX, die zeigt, dass in SPX Begriffe, FAHN hat mehr deltas als GVRC. Ein Händler kann die Deltas in FAHN verringern, indem er einige Aktien verkauft, einen Kragen kauft (einen schützenden Put kauft, einen gedeckten Anruf verkauft) oder gedeckte Anrufe verkauft. Oder sie könnte die Deltas in GVRC durch den Kauf von Aktien oder Short-Puts erhöhen.

Relativ ausgewogene beta-gewichtete Deltas könnten helfen, Ihre Positionen zu diversifizieren und potenziell unsystematische Risiken zu reduzieren. Händler wissen nie, welcher Trade ein Verlust sein könnte, und sie möchten nicht, dass eine übergroße Position sie senkt. Investoren wollen das wahrscheinlich auch nicht.

Es ist großartig, Geld zu haben

Um einen Trade auszuführen, benötigen Sie einen bestimmten Kapitalbetrag (d. H. Geld) auf Ihrem Konto. Wie viel Kapital Sie benötigen, hängt von den Geschäften und der Art des Kontos ab, das Sie haben. Einige Trades in bestimmten zugrunde liegenden Aktien haben größere Kapitalanforderungen. Manche haben weniger. Erfahren Sie, wie viel Kapital eine einzelne Position benötigt, im Abschnitt Position Statement auf der Registerkarte Monitor auf der thinkorswim Plattform.

Der BP-Effekt oder Kaufkrafteffekt ist der Einfluss, den eine Position auf das verfügbare Handelskapital oder die Kaufkraft eines Kontos hat (Abbildung 1). Bei nackten Short-Optionspositionen ist der BP-Effekt negativ, und es ist leicht zu erkennen, wie viel Kapital eine Position verbraucht. Wenn Sie feststellen, dass eine Position mehr Kapital verbraucht als die anderen, können Sie in Betracht ziehen, die Position dieser Aktie zu reduzieren oder sie so abzusichern, dass ihr BP-Effekt mehr mit den anderen übereinstimmt.

Wenn Sie sicherstellen, dass die Kapitalanforderungen Ihrer Positionen relativ gleich sind, haben Sie eine Vorstellung davon, wie viel Sie benötigen, wenn Sie eine Allokation in Aktien oder Anleihen erhöhen möchten oder wie viel Kapital Sie durch Schließen bestimmter Positionen freisetzen können.

Theta kehrt zurück? Hmm …

Die Kapitalrendite ist eine Möglichkeit, darüber nachzudenken, wie viel ein Handel im Verhältnis zu seinen Kapitalanforderungen potenziell verdienen könnte. Nun, was ein Handel „potenziell“ machen könnte, ist jedermanns Vermutung. Für eine realistische Kapitalrendite, die nicht von der Richtung einer Aktie abhängt, sollten Sie etwas Quantifizierbareres in Betracht ziehen, wie Theta, das die Empfindlichkeit einer Option gegenüber dem Zeitverfall misst. In einem Optionshandel ist Theta, wie viel Gesamtguthaben Sie erhalten, abzüglich der Transaktionskosten (positives Theta) oder der Belastung, die Sie im Laufe der Zeit bezahlt haben (negatives Theta), wobei alle Dinge gleich sind. Da die Zeit konstant ist, kann die Betrachtung der Kapitalrendite auf der Grundlage von Theta Ihnen helfen, Positionen auszugleichen, wie Sie es für Delta und Kapitalanforderungen tun könnten.

Angenommen, ein Trade, der jeden Tag schätzungsweise 10 USD an positivem Theta verdient und 1.000 USD an Kapital benötigt, hat eine niedrigere Kapitalrendite als ein Trade, der jeden Tag 10 USD an positivem Theta verdient und nur 500 USD an Kapital benötigt. Ist es eine perfekte Metrik? Nein. Aber es lässt Sie Äpfel mit Äpfeln vergleichen, wie beta-gewichtete Delta. Aber im Gegensatz zu Deltas, die Beta-gewichtet werden müssen, bevor Sie sie für Ihr Portfolio addieren können, können Sie einfach das Theta einzelner Positionen addieren, um ein Gesamt-Theta zu erhalten. (One day Passing ist für jede Position gleich, und Theta wird als Dollarwertänderung pro Tag ausgedrückt.)

Die Theta-Rendite von Capital bedeutet nicht, dass zusätzliches Geld auf Ihrem Konto generiert wird. Hier ist, wie ein Händler über die Theta-Rendite des Kapitals denkt. Sie kann es vorziehen, jeden Tag einen bestimmten Prozentsatz ihres Kapitals — sagen wir 0,01% — von Theta zu verdienen. Das ist $ 1 von Theta für jeden $ 10.000 Kapitalbedarf. Wenn eine Short-Out-of-the-Money (OTM) -Put-Position zum Beispiel eine niedrigere Kapitalrendite hat, als sie möchte, sollten Sie die Komponenten ihrer Berechnung berücksichtigen: theta und Kapitalbedarf. Sie kann das Theta des Short Puts nicht ändern. Aber sie kann möglicherweise ihren Kapitalbedarf reduzieren, indem sie ihn in eine Short-Put-Vertikale verwandelt. Um eine Short-Put-Vertikale aus einem bestehenden Short-Put aufzubauen, muss sie einen weiteren OTM-Put kaufen. Aber welche?

Auf der thinkorswim-Plattform finden Sie das Theta jeder Option auf der Handelsseite (Abbildung 2). Schauen Sie sich das Theta Ihres Short Puts an. Suchen Sie dann nach einem weiteren OTM-Put mit einem kleinen Theta, das das positive Theta des Short-Puts nicht zu stark reduziert, aber mit einem Strike, der nicht zu weit vom Strike des Short-Puts entfernt ist.

Wenn Sie beispielsweise einen Put mit einem positiven täglichen Theta von 1,50 USD und einer Kapitalanforderung von 20.000 USD verkaufen, beträgt die Theta-Kapitalrendite 0,008%. Wenn Sie einen Put kaufen, der 30 Strikes weiter OTM ist und einen Theta von $ 0.20 hat, hat die resultierende Short–Put-Vertikale einen Netto-Theta von positiven $ 1.30 ($ 1.50 – $ 0.20) und eine Kapitalanforderung von etwa $ 3,000. Indem Sie etwas positives Theta opfern, um den Kapitalbedarf zu senken, haben Sie die Theta-Kapitalrendite der Position auf 0,0433% erhöht. Ja, Ihr potenzieller Gewinn ist geringer. Aber die Theta-Rendite des Kapitals ist höher.

Wenn ein Trade Ihr Kapital bindet, möchten Sie wahrscheinlich, dass es einen positiven Beitrag leistet. Eine Ziel-Theta-Kapitalrendite sagt einem Trader, dass jede Position ihren fairen Anteil beiträgt. Angenommen, das tägliche Theta Ihres Portfolios beträgt 559 USD und der Gesamtkapitalbedarf (BP-Effekt) 358.296 USD. Die Theta-Kapitalrendite des Portfolios beträgt 0,156% pro Tag. Wenn diese Zahl niedriger als Ihr Ziel ist, müssen Sie möglicherweise die Kapitalanforderungen reduzieren. Wenn es größer ist, müssen Sie möglicherweise die Positionsgröße reduzieren.

Das Liebesdreieck

All diese Kennzahlen — Delta, Kapitalbedarf und Kapitalrendite — können sich täglich ändern. Als Trader nehmen Sie täglich Anpassungen an Ihrem Gesamtportfolio vor, indem Sie neue Trades eingeben und bestehende Trades schließen. Als Anleger sollten Sie diese Kennzahlen in Form einer Spanne betrachten — von einem akzeptablen Tief bis zu einem akzeptablen Hoch. Auf diese Weise können tägliche Metrikänderungen schwanken, bleiben aber immer noch in Ihrem Bereich.

Denken Sie daran, dass Positionsanpassungen die Provisionskosten erhöhen, also behalten Sie im Auge, wie viele Sie machen.

Alle diese Metriken sind auf der thinkorswim-Plattform verfügbar. Unabhängig von Ihren Vorlieben und Ihrem Handelsstil können Sie weiterhin die Gesamtprozentsätze von Aktien, Anleihen und Bargeld verwenden. Innerhalb von Aktien und Anleihen können Sie jedoch neue Kriterien hinzufügen und Positionen ebenfalls in Bezug auf Delta, Kapitalanforderungen und Theta-Kapitalrendite bewerten. Und obwohl ein Anleger möglicherweise keine täglichen Portfolioanpassungen vornimmt, lohnt es sich, die Metriken des Portfolios täglich zu überprüfen. Alles, was Sie tun müssen, ist sich anzumelden.