Market-Timing-Strategien: Kaufen Sie niedrig, verkaufen Sie hoch

Das Timing Ihrer Anlageentscheidung, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen, ist viel schwieriger als es sich anhört.

Market Timing mag einfach und unkompliziert klingen. Es kann einfach wie eine Reihe von Strategien aussehen, bei denen zwischen riskanten Vermögenswerten wie Aktien oder Anleihen und weniger riskanten kurzfristigen Wertpapieren wie Schatzwechseln gewechselt wird. Reduziert auf sein Kernangebot, Market Timing bedeutet „niedrig kaufen und hoch verkaufen.“

Andererseits ist es kompliziert, hoch oder „überbewertet“ gegenüber niedrig oder „unterbewertet“ zu identifizieren. Da riskantere Vermögenswerte in der Regel über längere Zeiträume höhere Renditen erzielen, kann es ein erhebliches Opfer der Gesamtrendite bedeuten, „aus dem Markt“ zu bleiben oder in weniger riskante, kurzfristige Wertpapiere zu investieren.

Es war Issac Newton, der sagte, nachdem er 1768 bei einem der vielen Börsencrashs seiner Ära ausgelöscht worden war:

„Ich kann die Bewegungen der Himmelskörper berechnen, aber nicht die Bewegungen der Börse“.

Das ist eine Lektion, die die meisten aktiven Investoren seitdem gelernt haben. Der Preis langfristiger finanzieller Vermögenswerte wie Aktien oder Anleihen umfasst alle Komponenten des menschlichen Zustands: Angst, Gier, Optimismus, Pessimismus, Massenpsychologie usw. Für ein gutes Maß werden auch Politik, Wirtschaft, Revolution, Naturkatastrophe und Technologie gemischt.

Vergebliche Versuche, die Richtung und die Ergebnisse des „Marktes“ zu erahnen, haben Astrologie, Aberglauben und das Übernatürliche miteinbezogen.

Akademiker haben sich bedingungslos ergeben. Nachdem sich quantitative Techniken und Supercomputer bei der Vorhersage der finanziellen Zukunft als Blindgänger erwiesen hatten, stießen die am besten ausgebildeten und qualifizierten Finanzforscher auf die weiße Fahne des „effizienten Marktes“. In ihrer rationalen Welt weiß jeder alles und es ist nur der Zufall, der die Märkte in einem würfelwurfenden „stochastischen Prozess“ bewegt. Grundsätzlich argumentierten sie, dass niemand den Markt vorhersagen könne. Sie machten sich dann daran, dies zu beweisen, in der Hoffnung, ihr eigenes Leben einfacher zu machen, da sie niemals mit Marktprognosen den Hals herausstrecken müssten.

Für die meisten Anleger ist die eventuelle Belohnung durch ein erfolgreiches Market Timing jedoch zu attraktiv, um die Idee verstreichen zu lassen. Wenn man an all den +25% Aufwärtsjahren an der Börse teilnehmen und an den -25% Abwärtsjahren vorbeikommen könnte, indem man T-Bills mit einer bescheidenen Rendite von 5% hält, wären die Belohnungen riesig. Selbst die Erfassung eines kleinen Teils dieser Outperformance würde zu einer hervorragenden Performance im Vergleich zu einer „passiven“ oder voll investierten Strategie führen.

Eine Market-Timing-Strategie ist konzeptionell einfach zu verstehen – Bleiben Sie investiert, wenn der Markt steigt oder fällt, und vermeiden Sie Abschwünge. Viele Market-Timer entwickeln Signale, um zu erkennen, in welchem Zustand sich ein Markt befindet. Ein überbewerteter Markt wird als „teuer“, „überkauft“ oder „überfordert“ bezeichnet. Ein normaler Markt ist „fair bewertet“. Ein unterbewerteter Markt ist „billig“.

Market Timer kann eine Vielzahl von Maßnahmen verwenden, um den Status des Marktes zu beurteilen. Diese Techniken sind eine Kombination aus technischen, fundamentalen und quantitativen Indikatoren und Maßnahmen.

Technische Indikatoren

Die technischen Indikatoren basieren auf „Preis“ – und „Volumen“ -Bewegungen und -mustern. Der technische Analyst betrachtet die Muster und Bewegungen unabhängig von ihren Ursachen – es sind die Muster allein, die den Zustand des Marktes beschreiben. Zum Beispiel könnte der Analyst ein „Topping“ -Muster sehen, das sich im Gesamtmarkt oder in einem der wichtigen Sektoren aus seinen Charts entwickelt. Eine „Kopf- und-Schultern“ -Formation würde dazu führen, dass der Marktindex steil ansteigt, fällt und dann wieder steigt. Dies wäre ein sehr „bärisches“ oder negatives Signal, das auf einen großen und plötzlichen Rückgang des Marktes hindeutet. Der Analytiker könnte die Tiefe des Sturzes von der Länge des Halses oder der relativen Höhe der Schultern unterscheiden.

Andere technische Indikatoren beinhalten die „Volumen“ -Statistiken oder Handelsaktivitäten von Anlegern. Ein plötzlicher Rückgang der Handelsaktivität oder ein großer Unterschied zwischen kleineren und größeren Aktien wäre ein Hinweis auf eine potenziell große Bewegung, wobei die Richtung davon abhängt, was „erfahrene“ Anleger im Vergleich zu Einzelpersonen tun.

Fundamentale Indikatoren

Fundamentale Indikatoren sind finanzielle und wirtschaftliche Maßnahmen, die die Gesamtbewertung des Marktes beeinflussen. Ein gutes Beispiel dafür wäre die Geldmenge. Generell deuten eine lockere Geldpolitik und eine wachsende Geldmenge auf gesunde Finanzmärkte hin. Wenn die Geldpolitik verschärft wird, fallen die Preise für längerfristige Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen, da Geld und Kredite knapper werden.

Ein weiteres fundamentales Maß wäre die Dividendenrendite auf Aktien, d.h. dividende geteilt durch den Aktienkurs, sowohl auf absolutem als auch auf relativem Niveau im Vergleich zu Anleihen. Wenn die Gesamtdividendenrendite an der Börse unabhängig von anderen Faktoren unter 2% liegt, deutet dies aus historischer Sicht darauf hin, dass die Börse teuer ist. Wenn die Dividendenrendite von Aktien im Vergleich zu Anleiherenditen niedrig ist, bedeutet dies im Allgemeinen, dass Anleger bereit sind, für Aktien im Vergleich zu Anleihen mehr zu zahlen, als dies in der Vergangenheit der Fall war.

Quantitative Maßnahmen

Quantitative Techniken beinhalten die Zuordnung verschiedener Marktmaßnahmen oder „Variablen“ in quantitativen Gleichungen oder „Modellen“. Zum Beispiel könnte ein Analyst „ein Modell bauen“, das die Bewegungen der Aktienkurse mit der Geldmenge, den Dividendenrenditen und der Wirtschaftstätigkeit in Beziehung setzt. Daraus würde er versuchen, die Perioden zu identifizieren, in denen der Markt Rückschläge hatte. Der Analyst würde dann einige „Entscheidungsregeln“ oder Richtlinien entwickeln, um seine Handelspositionen zu diktieren, die in sein Modell programmiert würden. Diese Art des Investierens wird formal als „Tactical Asset Allocation“ (TAA) bezeichnet. Es ist sehr populär geworden und führt zu großen Strömen auf den modernen Finanzmärkten.

Funktioniert das Market Timing?

In Finanzkreisen ist es zur akzeptierten Weisheit geworden, dass es unmöglich ist, die Märkte konsequent zu „timen“. Dies hat sich zum Teil aus den theoretischen akademischen Argumenten ergeben, dass niemand einen solchen Vorteil haben kann (legal!) in ihren „effizienten Märkten“. In der Praxis bedeutet die Komplexität der modernen Finanzmärkte, dass es sehr, sehr schwierig ist, die große Anzahl von Variablen vorherzusagen, die die Märkte beeinflussen können. Wer wusste, dass Saddam Hussein 1990 in Kuwait einmarschieren wollte und der Ölpreis in die Höhe schnellen würde? Ein Investor, der die Vereinigung Deutschlands und die daraus resultierenden Auswirkungen auf die Kapitalmärkte vorhersagte, wäre nur ein paar Jahre zuvor auf die lustigen Farmen geschickt worden.

Ist es möglich, ein Bewertungsniveau für die Märkte festzulegen, ähnlich wie bei Aktien? Nehmen wir an, ein kleines Unternehmen hat nur sehr wenige Wettbewerber, eine bekannte Produktlinie und ein bekanntes Management sowie Cashflows, die identifiziert und bewertet werden können. Während wir diesem Unternehmen einen Wert zuweisen können, wird seine Aktie möglicherweise jahrelang nicht angemessen bewertet, da seine Zukunftsaussichten von der Wirtschaft im Allgemeinen abhängen. Wenn wir nun einem Markt eine Bewertung zuweisen wollen, gibt es schwierige Fragen, die wir möglicherweise verstehen müssen: Was ist am wichtigsten, Geldpolitik oder Fiskalpolitik? Was macht die Demografie mit der Nachfrage? Was ist mit internationalen Überlegungen?

Deshalb haben die meisten Marktexperten ein oder zwei großartige Vorhersagen, bevor sie hoffnungslos in der Prognosewildnis zu Mittag essen. Während es möglich ist, alles ein paar Mal zusammenzubinden, ist es praktisch unmöglich, dies konsequent zu tun.

Die meisten guten Marktstrategen versuchen nur, „Extreme“ oder Zeiten zu identifizieren, in denen die Dinge sehr überbewertet sind. Sie bleiben bis zu diesen Zeiträumen investiert und wissen, dass die kleineren Schwankungen „Lärm“ sind, der sich normalerweise selbst ausarbeitet. Trotzdem wird es immer schwieriger, bis zum eventuellen Marktcrash in bar zu bleiben, wenn die Märkte voranschreiten. Normalerweise führt die endgültige Anklage des Bullenmarktes dazu, dass öffentliche „Bären“ hoffnungslos diskreditiert werden und genau im falschen Moment das Handtuch werfen.

Sollten Sie die Märkte zeitlich festlegen?

Sollten Sie die Märkte zeitlich festlegen? Nur wenn Sie die nötige Einsicht und Disziplin haben, um zu wissen, wann Sie „halten“ und wann Sie „falten“ müssen, wie es im Lied heißt. Beide sind sehr schwer zu bekommen. Für die meisten von uns besteht das Risiko, dass Sie Ihr Geld zur Verfügung haben, wenn Sie es brauchen. Wenn Sie sich einen Wertverlust von 30% nicht leisten können, sollten Sie überhaupt nicht in längerfristige Vermögenswerte investieren.

Wenn Sie sich entscheiden, die Märkte zu timen, denken Sie an eine Sache: Diejenigen, die wirklich gut im Market-Timing sind, werden kurz vor dem Crash keine Fernseh- und Zeitungsinterviews führen. Sie werden erst ein paar Monate nach der Tat wissen, was sie getan haben. Wenn Sie es nicht selbst tun können, sollten Sie es wahrscheinlich nicht versuchen.