Paul Volcker
Paul Volcker fue Presidente de la Reserva Federal de 1979 a 1987. En 1980, el Choque Volcker elevó la tasa de los fondos federales a su punto más alto en la historia para poner fin a la inflación de dos dígitos. En 2015, la Regla Volcker prohibió a los bancos utilizar los depósitos de los clientes para operar con fines de lucro. En 2014, Volcker pidió un nuevo Acuerdo de Bretton Woods para establecer reglas que guíen la política monetaria mundial.
Volcker luchó contra tasas de inflación anuales superiores al 10% con una política monetaria contractiva y elevó valientemente la tasa de los fondos federales al 20% en marzo de 1980. Lo bajó brevemente en junio. Cuando la inflación volvió, Volcker elevó la tasa de nuevo al 20% en diciembre y la mantuvo por encima del 16% hasta mayo de 1981. Ese aumento extremo y prolongado de la tasa de interés se llamó el choque Volcker. Terminó con la inflación. Desafortunadamente, también creó la recesión de 1981. El presidente Jimmy Carter lo nombró, y el presidente Ronald Reagan lo volvió a nombrar en 1983.
Por qué funcionó el Volcker Shock
Volcker sabía que debía tomar medidas dramáticas y consistentes para que todos creyeran que podía controlar la inflación. El presidente Nixon había contribuido a la inflación al poner fin al patrón oro en 1973. El valor del dólar se desplomó en los mercados de divisas. Eso hizo que los precios de importación fueran más altos, creando inflación. Nixon intentó detenerlo con controles de precios salariales en 1971 que restringieron la actividad empresarial, desaceleraron el crecimiento y crearon estanflación.
El presidente de la Fed, Alfred Hayes, intentó luchar contra la inflación y la recesión al mismo tiempo que aumentaba y bajaba alternativamente las tasas de interés. Su política monetaria «stop-go» confundía a consumidores y empresas. En 1972, el Congreso puso fin a los controles de precios salariales. Las compañías preocupadas solo subieron los precios para mantenerse por delante de las futuras tasas de interés altas. Los consumidores siguieron comprando antes de que los precios subieran aún más. La Reserva Federal perdió credibilidad y la inflación aumentó a dos dígitos.
Gracias a Volcker, los banqueros centrales se dan cuenta de la importancia de gestionar las expectativas de inflación. Mientras la gente pensara que los precios seguirían subiendo, tenían el incentivo de gastar ahora. La demanda añadida hizo que la inflación aumentara aún más. Los consumidores dejaron de gastar cuando se dieron cuenta de que Volcker terminaría con la inflación. Las empresas dejaron de subir los precios por la misma razón.
Cómo Volcker Creó Su Propia Regla
En 2008, el Presidente Obama nombró a Volcker miembro del Consejo Asesor de Recuperación Económica (2009-11). Volcker desempeñó un papel crucial en la conformación de la junta directiva, ya que atrajo a líderes de negocios y académicos. Proporcionaron una perspectiva independiente sobre el manejo de la crisis financiera. Volcker, que tenía 81 años cuando aceptó el puesto, había estado activo en la campaña de Obama.
Volcker culpó de la crisis financiera de 2008 a la mala regulación del sector financiero. Como presidente de la junta, abogó por regulaciones bancarias más estrictas con la Regla Volcker. Prohíbe a los grandes bancos utilizar los depósitos de los clientes para operar con fines de lucro. Solo pueden hacerlo en nombre de sus clientes. Ese tipo de riesgos son la razón por la que los rescates de 2008 fueron necesarios. Los bancos solo pueden operar para compensar los riesgos cambiarios o para operar por un cliente.
Un Nuevo Bretton Woods
En 2014, Volcker pidió un nuevo Acuerdo de Bretton Woods. El acuerdo de 1944 estableció el dólar como la moneda global vinculada a su valor en oro. Volcker señaló que las crisis monetarias aumentaron una vez que el presidente Nixon anuló el acuerdo. Incluyen las crisis monetarias de América Latina, México y Asia.
Un nuevo acuerdo crearía un sistema monetario y financiero internacional coordinado que establecería normas para orientar la política monetaria mundial. El acuerdo podría incluir una nueva moneda mundial para reemplazar al dólar que crearía un equilibrio en la balanza de pagos de los países. Ello garantizaría que contaran con reservas de divisas suficientes.
Volcker hizo estas observaciones en la reunión del Comité de Bretton-Woods. Es un grupo de líderes mundiales que buscan la cooperación entre las instituciones financieras internacionales, incluidos el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. También incluye los bancos centrales, los tesoros y los bancos privados del mundo.
Educación y antecedentes
Volcker nació en septiembre de 1927 en Cape May, Nueva Jersey. Obtuvo una licenciatura en Princeton en 1949. Su maestría es en economía política y gobierno. Lo recibió en 1951 de la Escuela de Posgrado de Administración Pública de la Universidad de Harvard. De 1951 a 1952, fue becario de la Fundación Rotaria en la London School of Economics.
Volcker comenzó su carrera como asistente de investigación en la Reserva Federal de Nueva York en 1949. Regresó como economista en 1952. En 1957, Volcker se convirtió en economista en el Chase Manhattan Bank. En 1962, trabajó en la U.Departamento del Tesoro. Se convirtió en el Director de la Oficina de Análisis Financiero.
Al año siguiente, se convirtió en Subsecretario Adjunto de Asuntos Monetarios. En 1965, regresó al Chase Manhattan como Vicepresidente de Planificación Anticipada. De 1969 a 1974, fue Subsecretario del Tesoro para Asuntos Monetarios. En 1974-75, fue miembro senior de la Escuela Woodrow Wilson de Asuntos Públicos e Internacionales de la Universidad de Princeton.
Volcker trabajó en capacidades tanto privadas como públicas después de dejar la Reserva Federal. Fue presidente de J. Rothschild, Wolfensohn & Company, una firma de banca de inversión. Dirigió investigaciones sobre los escándalos de Enron. También examinó la corrupción en el programa de petróleo por alimentos de las Naciones Unidas en Irak.
Volcker fue el presidente del Grupo de los 30. Es un grupo asesor económico con sede en Washington, D. C. Encabezó un panel que investigó el manejo de las cuentas de las víctimas del Holocausto por parte de los bancos suizos. También fue activo en la Arthritis Foundation.
Según la revista Forbes, «Volcker es un gigante (tanto literalmente—mide 6 ‘7″—como figurativamente) en el deporte de la pesca con mosca.»Pescaba bonefish y sábalo en Florida y su favorito, salmón del Atlántico, en Quebec. Fue director de la Atlantic Salmon Federation. También participó activamente en el Fondo para el Salmón del Atlántico Norte. Ambos abogan por la conservación.
El Sr. Volcker murió en diciembre. 8, 2019, a la edad de 92 años.