Gresham's laki

mikä on Greshamin laki?

Greshamin laki on rahaperiaate, jonka mukaan ”huono raha ajaa ulos hyvää.”Sitä käytetään pääasiassa vastikkeellisiin ja sovellettaviin valuuttamarkkinoilla. Greshamin laki perustui alun perin lyötyjen kolikoiden koostumukseen ja niissä käytettyjen jalometallien arvoon. Metallisista valuuttastandardeista luopumisen jälkeen teoriaa on kuitenkin sovellettu eri valuuttojen arvon suhteelliseen vakauteen globaaleilla markkinoilla.

hyvän rahan ja huonon rahan ymmärtäminen

Greshamin lain ytimessä on hyvän rahan käsite (raha, joka on aliarvostettu tai raha, joka on arvoltaan vakaampi) ja huonon rahan käsite (raha, joka yliarvostetaan tai menettää arvonsa nopeasti). Lain mukaan huono raha ajaa kiertoon hyvän rahan. Huono raha on silloin valuutta, jolla katsotaan olevan yhtä suuri tai vähemmän itseisarvoa kuin sen nimellisarvolla. Samaan aikaan hyvä raha on valuuttaa, jolla uskotaan olevan suurempi itseisarvo tai suurempi potentiaali saada suurempi arvo kuin sen nimellisarvo. Yksi perusoletus käsitteelle on, että molempia valuuttoja käsitellään yleisesti hyväksyttävinä vaihtovälineinä, ne ovat helposti likvidejä ja käytettävissä samanaikaisesti. Loogisesti, ihmiset päättävät käydä kauppaa käyttämällä huonoa rahaa ja saldot hyvää rahaa, koska hyvä raha on mahdollista olla arvokkaampi kuin sen nimellisarvo.

Greshamin lain alkuperä

kolikoiden lyöminen on alkeellisin esimerkki Greshamin lain soveltamisesta. Lain kaima Sir Thomas Gresham viittasikin asiaan liittyvässä kirjoituksessaan kulta-ja hopeakolikkoihin. Gresham eli vuosina 1519-1579 ja työskenteli kuningattaren palveluksessa rahoittajana ja perusti myöhemmin Lontoon Cityn Royal Exchangen. Henrik VIII oli muuttanut Englannin šillingin koostumusta ja korvannut huomattavan osan hopeasta perusmetalleilla. Greshamin neuvottelut kuningattaren kanssa selittivät, että ihmiset olivat tietoisia muutoksesta ja alkoivat erottaa Englannin shillingin kolikoita niiden valmistuspäivämäärien perusteella hamstratakseen kolikoihin enemmän hopeaa, joka sulatettuna oli nimellisarvoaan arvokkaampaa. Gresham huomautti, että huono raha ajoi hyvän rahan pois kierrosta.

ilmiö oli aiemmin huomattu ja siitä kirjoitettiin antiikin Kreikassa ja keskiajan Euroopassa. Havainto sai virallisen nimen ”Greshamin laki” vasta 1800-luvun puolivälissä, kun skotlantilainen taloustieteilijä Henry Dunning Macleod luki sen Greshamiksi.

miten Greshamin laki toimii

kautta historian rahapajat ovat tehneet kolikoita kullasta, hopeasta ja muista jalometalleista, jotka ovat alun perin antaneet kolikoille niiden arvon. Ajan myötä kolikoiden liikkeeseenlaskijat joskus vähensivät kolikoiden valmistuksessa käytettyjen jalometallien määrää ja yrittivät myydä ne täysarvoisina kolikkoina. Tavallisesti uusilla kolikoilla, joissa on vähemmän jalometallia, olisi vähemmän markkina-arvoa ja niillä käytäisiin kauppaa alennuksella tai ei lainkaan, ja vanhat kolikot säilyttäisivät suuremman arvonsa. Valtion osallistuessa esimerkiksi laillisia maksuvälineitä koskeviin lakeihin uusien kolikoiden nimellisarvo olisi yleensä määrätty samaksi kuin vanhempien kolikoiden. Tämä tarkoittaa, että uudet kolikot olisivat juridisesti yliarvostettuja ja vanhat oikeudellisesti aliarvostettuja. Hallitukset, hallitsijat ja muut kolikoiden liikkeeseenlaskijat ryhtyivät tähän saadakseen tuloja seigniorage-muodossa ja maksaakseen Vanhat velkansa (jotka he lainasivat vanhoissa kolikoissa) takaisin uusissa kolikoissa (joilla on vähemmän itseisarvoa) nimellisarvoon.

koska metallin arvo vanhoissa kolikoissa (hyvä raha) on suurempi kuin uusissa kolikoissa (huono raha) nimellisarvoltaan, ihmisillä on selvä kannustin suosia vanhoja kolikoita, joissa on korkeampi luontainen jalometallipitoisuus. Niin kauan kuin heidän on lain mukaan pakko kohdella molempia kolikkotyyppejä samana rahayksikkönä, ostajat haluavat siirtää vähemmän arvokkaat kolikkonsa mahdollisimman nopeasti eteenpäin ja pitää kiinni vanhoista kolikoista. He voivat joko sulattaa vanhat kolikot ja myydä metallin, tai he voivat yksinkertaisesti hamstrata kolikot suuremmaksi varastoiduksi arvoksi. Huono raha kiertää taloudessa, ja hyvä raha poistuu kierrosta piilotettavaksi tai sulatettavaksi myytäväksi raakametallina.

tämän valuutan heikentämisenä tunnetun prosessin lopputulos on valuuttayksiköiden ostovoiman lasku tai yleisten hintojen nousu, toisin sanoen inflaatio. Taistellakseen Greshamin lakia vastaan hallitukset syyttävät usein keinottelijoita ja turvautuvat taktiikoihin, kuten valuuttasääntelyyn, kieltoihin poistaa kolikot kierrosta tai yksityisesti omistettujen jalometallitarvikkeiden takavarikoimiseen rahankäyttöön.

nykyaikaisessa esimerkissä tästä prosessista vuonna 1982 Yhdysvaltain hallitus muutti pennin koostumusta siten, että se sisältää 97,5% sinkkiä. Tämä muutos teki ennen vuotta 1982 maksetuista penneistä arvokkaampia kuin vuoden 1982 jälkeen maksetuista penneistä nimellisarvon pysyessä samana. Ajan myötä, johtuen valuutan heikkenemisestä ja siitä johtuvasta inflaatiosta, kuparin hinta nousi keskimäärin 0,6662 dollarista / lb. vuonna 1982 $3.0597 / lb. vuonna 2006, kun Yhdysvallat määräsi ankaria uusia rangaistuksia kolikoiden sulattamisesta. Tämä tarkoittaa, että pennin nimellisarvo menetti 78 prosenttia sen ostovoimasta, ja ihmiset sulattivat innokkaasti vanhoja pennejä, joiden arvo oli siinä vaiheessa lähes viisinkertainen vuoden 1982 jälkeisiin penneihin verrattuna. Lainsäädäntö johtaa 10 000 dollarin sakkoon ja / tai viiden vuoden vankeuteen, jos hänet tuomitaan tästä rikoksesta.

Legalities, Gresham ’s Law, and the Currency Market

Gresham’ s law played in the modern day economy of the samoista syistä kuin se noudatettiin alunperinkin: laillisen maksuvälineen lait. Koska laillisia maksuvälineitä koskevia lakeja ei ole tehokkaasti pantu täytäntöön, Greshamin laki pyrkii toimimaan päinvastaisesti; hyvä raha ajaa huonon rahan pois kierrosta, koska ihmiset voivat kieltäytyä hyväksymästä vähemmän arvokasta rahaa maksuvälineenä liiketoimissa. Mutta kun kaikki valuuttayksiköt on lain mukaan kirjattu samaan nimellisarvoon, toimii perinteinen versio Greshamin laista.

nykyaikana valuuttojen ja jalometallien väliset juridiset yhteydet ovat muuttuneet hatarammiksi ja lopulta katkenneet kokonaan. Kun paperiraha otetaan lailliseksi maksuvälineeksi (ja kirjanpidollinen sisäänpääsyraha fractional reserve Bankingin kautta), tämä tarkoittaa, että rahan liikkeeseenlaskijat voivat saada seignioragea painamalla tai lainaamalla rahaa mieleisekseen, toisin kuin lyömällä uusia kolikoita. Tämä jatkuva heikentyminen on johtanut inflaation pysyvään trendiin useimmissa talouksissa, suurimman osan ajasta. Ääritapauksissa tämä prosessi voi johtaa jopa hyperinflaatioon, jossa silloin raha ei kirjaimellisesti ole sen paperin arvoista, jolle se on painettu.

hyperinflaation yhteydessä ulkomaiset valuutat tulevat usein korvaamaan paikallisia, hyperinfloituneita valuuttoja; tämä on esimerkki Greshamin laista, joka toimii käänteisesti. Kun valuutta menettää arvonsa riittävän nopeasti, ihmisillä on taipumus lakata käyttämästä sitä vakaampien ulkomaisten valuuttojen hyväksi, joskus jopa rangaistusten uhatessa. Esimerkiksi Zimbabwen hyperinflaation aikana inflaatio saavutti heinäkuussa 2008 arviolta 250 miljoonan prosentin vuosivauhdin. Vaikka Zimbabwen dollarin tunnustaminen lailliseksi valuutaksi edelleenkin oli laillista, monet ihmiset maassa alkoivat luopua sen käytöstä liiketoimissa, pakottaen lopulta hallituksen tunnustamaan de facto ja myöhemmin de jure dollarization talouden. Talouskriisin kaaoksessa, jossa valuutta oli lähes arvoton, hallitus ei kyennyt panemaan laillisia maksuvälineitä koskevia lakejaan tehokkaasti täytäntöön. Hyvä (vakaampi) raha ajoi huonon (hyperinflatoidun) rahan pois kierrosta ensin mustassa pörssissä, sitten yleisessä käytössä ja lopulta valtion virallisella tuella. 

tässä mielessä Greshamin lakia voidaan tarkastella myös globaaleilla valuuttamarkkinoilla ja kansainvälisessä kaupassa, koska laillisia maksuvälineitä koskevat lait koskevat lähes määritelmän mukaan vain kotimaisia valuuttoja. Globaaleilla markkinoilla vahvat valuutat, kuten Yhdysvallat. dollari tai euro, joiden arvo pysyy suhteellisen vakaana ajan myötä (hyvä raha), liikkuvat yleensä kansainvälisinä valuuttamedioina, ja niitä käytetään maailmanlaajuisesti kaupankäynnin kohteena olevien hyödykkeiden kansainvälisenä hinnoitteluviitteenä. Vähemmän kehittyneiden maiden heikommat ja vakaammat valuutat (huono raha)liikkuvat yleensä hyvin vähän tai ei lainkaan niiden liikkeeseenlaskijoiden rajojen ja lainkäyttövallan ulkopuolella, jotta niiden käyttö laillisena maksuvälineenä toteutuisi. Kun kansainvälinen kilpailu valuuttoina ei ole ainoa maailmanlaajuinen laillinen maksuväline, hyvä raha kiertää ja huono raha pysyy poissa yleisestä kierrosta markkinoiden toiminnan ansiosta.