Paniikki 1907
vuoden 1907 paniikki oli 1900-luvun ensimmäinen maailmanlaajuinen finanssikriisi. Se muutti taantuman supistumiseksi, jonka vakavuuden ylitti vain suuri lama.1 paniikin vaikutus tuntuu vielä tänäkin päivänä, koska se vauhditti rahauudistusliikettä, joka johti Yhdysvaltain keskuspankin perustamiseen. Moen and Tallman (1999) väitti, että vuoden 1907 paniikin kokemus muutti sitä, miten New Yorkin Selvityspankin pankkiirit kokivat keskuspankin arvon, koska paniikki tarttui lähinnä luottamusyrityksiin, niiden jäsenyyden ulkopuolisiin instituutioihin.
New Yorkin luottamusyhtiöiden keskeinen rooli erottaa vuoden 1907 paniikin aiemmista paniikeista. Trust-yhtiöt olivat valtion vuokraamia välittäjiä, jotka kilpailivat pankkien kanssa talletuksista. Trustit eivät kuitenkaan olleet keskeinen osa maksujärjestelmää, ja niiden shekkiselvitys oli vähäistä pankkeihin verrattuna. Tämän vuoksi niillä oli pieni osuus kassavarannoista suhteessa talletuksiin, noin 5 prosenttia, kun kansallisilla pankeilla vastaava osuus oli 25 prosenttia. Koska trust-yhtiöiden talletustilit olivat käteiskelpoisia, trustit olivat aivan yhtä alttiita talletuspakoille kuin pankit.
huolimatta pienestä roolistaan maksujärjestelmässä trustit olivat suuria ja tärkeitä rahoitusjärjestelmälle. Trust-yhtiöt lainasivat suuria summia suoraan New Yorkin osakemarkkinoilta, mukaan lukien New Yorkin pörssivälittäjät. Trustit eivät vaatineet vakuuksia näille lainoille, jotka oli maksettava takaisin pankkipäivän loppuun mennessä. Välittäjät käyttivät näitä lainoja arvopapereiden ostamiseen itselleen tai asiakkailleen ja käyttivät sitten näitä arvopapereita vakuutena puhelulainalle — yön yli — lainalle, joka helpotti osakkeiden ostamista-kansallisesti vuokratusta pankista.2 kutsulainan tuotoilla maksettiin alkuperäinen laina takaisin rahastoyhtiöltä. Trustit olivat välttämätön osa tätä prosessia, koska laki kielsi kansallisesti vuokrattuja liikepankkeja myöntämästä vakuudettomia lainoja tai takaamasta välittäjien kirjoittamien shekkien maksamista tileille ilman riittäviä varoja.3 trustien tarjoama ylimääräinen likviditeetti tuki uusia päivittäisiä liiketoimia pörssissä. Toimii trust company talletukset, kuitenkin oikosulku niiden rooli alkuperäisen likviditeetin tarjoaja osakemarkkinoilla.
vuoden 1907 paniikissa oli paljon yhteistä vuosien 2007-2009 finanssikriisin kanssa.4 molemmat kriisit alkoivat New Yorkin kaupungin rahoituslaitoksissa ja markkinoilla, ja molemmat vaikuttivat Yhdysvaltojen ja muun maailman talouteen. Tarkastelemalla tapahtumasarjaa vuonna 1907 tekee rinnastukset selväksi.
16. lokakuuta 1907 kaksi pienimuotoista keinottelijaa, F. Augustus Heinze ja Charles W. Morse, kärsivät valtavia tappioita epäonnistuneessa yrityksessä saada kuparikaivosyhtiö United Copperin osake kuriin.5,6 tämän kulman romahdettua näiden miesten kanssa tekemisissä olleet pankit sortuivat tallettajien juoksutuksiin, jotka siirsivät talletuksiaan epäilyttävistä Heinzen pankeista kohti luotettavampia pankkeja.
neljä päivää myöhemmin New Yorkin selvitysryhmä ilmoitti julkisesti, että Heinzeen liittyvät jäsenpankit kuten Mercantile National Bank oli tutkittu ja katsottu maksukykyisiksi, rauhoittaen tallettajiaan. Selvitysryhmä pakotti myös näiden pankkien johdon, muun muassa Heinzen ja Morsen. Tämän jälkeen New Yorkin selvitysyhteisö tarjosi näille pankeille lainoja, jotka lopulta vaihdettiin selvitysyhteisölainatodistuksiin, mikä oli yksi Selvitysyhteisöliiton jäsenyyden tuomista eduista.7
vaikka selvitysryhmä oli kyennyt tyrehdyttämään heinzeen ja Morseen liitettyjen kansallisten pankkien juoksutukset, ne levisivät rahastoyhtiöihin. Perjantaina 18. lokakuuta uutisoitiin, että Knickerbocker Trustin johtaja Charles T. Barney oli Morsen työtoveri.8 the news spurttasi juoksun Knickerbockerilla. National Bank of Commerce myönsi luottoa Knickerbocker Trustille näiden nostojen kattamiseksi.
tämän jälkeen pankki pyysi newyorkilaiselta Selvitysyhteisöltä lainaa Knickerbocker Trustin nimissä maanantaina 21.lokakuuta. Selvitysryhmä hylkäsi pyynnön, koska sen varat oli varattu sen jäsenlaitosten tukemiseen. Knickerbocker ja useimmat muut rahastoyhtiöt New Yorkissa eivät olleet jäseniä. Tämän kieltämisen jälkeen J. P. Morganille tehtiin avunpyyntö. Hän pyysi Benjamin Strongia, silloista Banker ’ s Trustin varatoimitusjohtajaa ja myöhemmin Federal Reserve Bank of New Yorkin ensimmäistä johtajaa, tutkimaan Knickerbockerin Kirjat ja selvittämään sen taloudellisen tilan. Strong ei pystynyt määrittelemään Knickerbockerin vakavaraisuutta lopullisesti käytettävissä olevassa lyhyessä ajassa.9 Morgan ei siis suostunut auttamaan Trustia.
myös 21. lokakuuta Knickerbockerin hallitus erotti Barneyn tämän henkilökohtaisten yhteyksien perusteella Morseen.10 National Bank of Commerce ilmoitti tuolloin, ettei se enää toimi Knickerbockerin selvitysmiehenä. Näiden ilmoitusten jälkeen ajo Knickerbockerilla kiihtyi. Seuraavana päivänä, kun tallettajat olivat nostaneet lähes 8 miljoonaa dollaria, se keskeytti toimintansa.
Knickerbocker Trustin hyllyttäminen aiheutti New Yorkissa täysimittaisen finanssikriisin. Talletusten juoksut levisivät trustien keskuuteen ja olivat voimakkaimpia Trust Company of Americassa. Morgan muutti mielensä ja vapautti avun nopeasti, samoin kuin New Yorkin selvitysryhmä banks. Tallettajat kuitenkin nostivat varoja Trust Company of Americasta vielä kahden viikon ajan.
call money-koron nousu ylöspäin-New Yorkin pörssissä tarjottujen osakevakuuksien yön yli-lainojen korkotaso-oli ensimmäisiä merkkejä ahdingosta ja luotonannon kiristymisestä (KS.kuvio 1). Knickerbockerin sulkemispäivänä, lokakuun 22.päivänä, vuosittainen korko hyppäsi 9,5 prosentista 70 prosenttiin ja kaksi päivää myöhemmin 100 prosenttiin. Välillä ei tullut luottotarjouksia tuohon tahtiin. New Yorkin pörssi pysyi auki pitkälti Morganin legendaaristen toimien vuoksi, sillä hän pyysi rahaa suurilta Rahoitus-ja teollisuuslaitoksilta ja toimitti sen sitten suoraan lainapostiin pörssissä tukemaan välittäjiä, jotka olivat valmiita myöntämään luottoa.