Paul Volcker

Paul Volcker toimi Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtajana 1979-1987. Vuonna 1980 Volcker-isku nosti Fed funds-koron historiansa korkeimpaan pisteeseen, jotta kaksinumeroinen inflaatio saataisiin loppumaan. Vuonna 2015 Volcker-sääntö kielsi pankkeja käyttämästä asiakkaiden talletuksia kaupantekoon voitollaan. Volcker vaati vuonna 2014 uutta Bretton Woods-sopimusta maailman rahapolitiikan ohjaamiseksi.

Volcker taisteli yli 10 prosentin vuotuista inflaatiovauhtia vastaan sopimusperusteisella rahapolitiikalla ja nosti Fed funds-koron rohkeasti 20 prosenttiin maaliskuussa 1980. Hän laski sitä lyhyesti kesäkuussa. Kun inflaatio palasi, Volcker nosti sen takaisin 20 prosenttiin joulukuussa ja piti sen yli 16 prosentissa toukokuuhun 1981 asti. Tätä äärimmäistä ja pitkittynyttä koronnostoa kutsuttiin Volcker-shokiksi. Se lopetti inflaation. Valitettavasti se aiheutti myös vuoden 1981 laman. Presidentti Jimmy Carter nimitti hänet, ja presidentti Ronald Reagan nimitti hänet uudelleen vuonna 1983.

Why the Volcker Shock Worked

Volcker knew he must take dramatic and consistent action for everyone to believe he could takes inflation. Presidentti Nixon oli vaikuttanut inflaatioon lopettamalla kultakannan vuonna 1973. Dollarin arvo romahti valuuttamarkkinoilla. Tämä nosti tuontihintoja ja loi inflaation. Nixon yritti pysäyttää sen vuonna 1971 palkkahintakontrolleilla, jotka rajoittivat yritystoimintaa, hidastivat kasvua ja loivat stagflaation.

Fedin puheenjohtaja Alfred Hayes yritti taistella inflaatiota ja taantumaa vastaan samaan aikaan, kun hän vuorotellen nosti ja laski korkoja. Hänen pysäyttävä rahapolitiikkansa hämmensi kuluttajia ja yrityksiä. Vuonna 1972 kongressi lopetti palkkojen hintakontrollin. Huolestuneet yritykset vain nostivat hintoja pysyäkseen tulevien korkeiden korkojen edellä. Kuluttajat jatkoivat ostamista ennen kuin hinnat nousivat entisestään. Fed menetti uskottavuuttaan, ja inflaatio nousi kaksinumeroisiin lukemiin.

Volckerin ansiosta keskuspankkiirit ymmärtävät inflaatio-odotusten hallitsemisen tärkeyden. Niin kauan kuin ihmiset luulivat hintojen nousevan, heillä oli kannustin kuluttaa nyt. Kasvanut kysyntä nosti inflaatiota entisestään. Kuluttajat lopettivat kuluttamisen tajuttuaan Volckerin lopettavan inflaation. Yritykset lopettivat hintojen nostamisen samasta syystä.

kuinka Volcker loi oman sääntönsä

vuonna 2008 presidentti Obama nimitti Volckerin Economic Recovery Advisory Boardiin (2009-11). Volcker oli keskeinen rooli muotoilussa hallituksen hän toi johtajia sekä liike-elämän ja akateemisen maailman. Ne tarjosivat riippumattoman näkökulman finanssikriisin hoitoon. Volcker, joka oli virkaan ottaessaan 81-vuotias, oli ollut aktiivinen Obaman kampanjassa.

Volcker syytti vuoden 2008 finanssikriisistä rahoitusalan huonoa sääntelyä. Johtokunnan puheenjohtajana hän kannatti tiukempaa pankkisääntelyä Volckerin säännön myötä. Se kieltää suuria pankkeja käyttämästä asiakkaiden talletuksia kaupatakseen tuottojaan. He voivat tehdä sen vain asiakkaidensa puolesta. Tällaisten riskien vuoksi vuoden 2008 pelastuspaketit olivat tarpeen. Pankit voivat käydä kauppaa vain valuuttariskien kompensoimiseksi tai asiakkaan puolesta.

Uusi Bretton Woods

vuonna 2014 Volcker vaati uutta Bretton Woods-sopimusta. Vuoden 1944 sopimuksessa dollari vahvistettiin maailmanlaajuiseksi valuutaksi, joka oli sidottu sen arvoon kullassa. Volckerin mukaan valuuttakriisit lisääntyivät, kun presidentti Nixon mitätöi sopimuksen. Niitä ovat Latinalaisen Amerikan, Meksikon ja Aasian valuuttakriisit.

uusi sopimus loisi koordinoidun kansainvälisen raha-ja rahoitusjärjestelmän, joka laatisi säännöt maailman rahapolitiikan ohjaamiseksi. Sopimukseen voisi sisältyä dollarin tilalle uusi globaali valuutta, joka loisi tasapainon Maiden maksutaseisiin. Näin varmistettaisiin, että niillä olisi riittävät valuuttavarannot.

Volcker esitti nämä huomautukset Bretton-Woods-komitean kokouksessa. Se on ryhmä globaaleja johtajia, jotka etsivät yhteistyötä kansainvälisten rahoituslaitosten, mukaan lukien Maailmanpankki ja Kansainvälinen valuuttarahasto. Siihen kuuluvat myös maailman keskuspankit, valtionkassat ja yksityiset pankit.

koulutus ja tausta

Volcker syntyi syyskuussa 1927 Cape Mayssa, New Jerseyssä. Hän suoritti BA-tutkinnon Princetonista vuonna 1949. Hän on taloustieteen ja hallinnon maisteri. Hän sai sen vuonna 1951 Harvardin yliopiston Graduate School of Public Administrationista. Vuosina 1951-1952 hän oli Rotary Foundation Fellow London School of Economicsissa.

Volcker aloitti uransa tutkimusapulaisena New Yorkin Fedissä vuonna 1949. Hän palasi ekonomistiksi vuonna 1952. Vuonna 1957 Volcker siirtyi taloustieteilijäksi Chase Manhattan Bankiin. Vuonna 1962 hän työskenteli U.S. Valtiovarainministeriö. Hänestä tuli taloudellisen analyysin toimiston johtaja.

seuraavana vuonna hänestä tuli raha-asioiden Alivaltiosihteeri. Vuonna 1965 hän palasi Chase Manhattanille Forward Planningin varapresidentiksi. Vuosina 1969-1974 hän oli valtiovarainministeriön raha-asioiden Alivaltiosihteeri. Vuonna 1974-75, hän oli vanhempi fellow Woodrow Wilson School of Public and International Affairs Princetonin yliopistossa.

Volcker työskenteli Fed: stä lähdettyään sekä yksityisissä että julkisissa tehtävissä. Hän oli J. Rothschild, Wolfensohn & Company, sijoituspankkifirma. Hän johti Enronin skandaalien tutkimuksia. Hän tutki myös korruptiota YK: n öljyä ruokaa vastaan-ohjelmassa Irakissa.

Volcker oli 30. Se on Washingtonissa toimiva talousneuvontaryhmä. Hän johti paneelia, joka tutki, miten sveitsiläiset pankit käsittelivät holokaustin uhrien tilejä. Hän oli myös aktiivinen niveltulehdus säätiö.

Forbes-lehden mukaan ”Volcker on jättiläinen (sekä kirjaimellisesti—hän on 6’7″—että kuvaannollisesti) perhokalastuksessa.”Hän kalasti bonefishia ja tarponia Floridassa ja suosikkiaan, Atlantin lohta, Quebecissä. Hän oli Atlantin Lohiliiton johtaja. Hän oli myös aktiivinen Pohjois-Atlantin Lohirahastossa. Molemmat kannattavat säilyttämistä.

Herra Volcker kuoli joulukuussa. 8, 2019, 92-vuotiaana.