Stratégies de synchronisation du marché: Achetez bas, Vendez haut

Timing votre décision d’investissement d’acheter bas et de vendre haut est beaucoup plus difficile qu’il n’y paraît.

Le calendrier du marché peut sembler facile et direct. Cela peut simplement ressembler à un ensemble de stratégies qui impliquent de passer d’actifs risqués, tels que les actions ou les obligations, à des titres à court terme moins risqués comme les bons du Trésor. Réduit à sa proposition de base, le timing du marché signifie « acheter à bas prix et vendre à haut. »

D’un autre côté, identifier les valeurs élevées ou « surévaluées » par rapport aux valeurs faibles ou « sous-évaluées » est la chose compliquée. Étant donné que les actifs plus risqués ont généralement des rendements plus élevés sur de longues périodes, rester « hors du marché » ou investir dans des titres moins risqués à court terme peut signifier un sacrifice considérable du rendement global.

C’est Issac Newton qui dit après avoir été anéanti dans l’un des nombreux krach boursiers de son époque en 1768 :

« Je peux calculer les mouvements des corps célestes mais pas les mouvements du marché boursier ».

C’est une leçon que la plupart des investisseurs actifs ont apprise depuis lors. Le prix des actifs financiers à long terme tels que les actions ou les obligations implique toutes les composantes de la condition humaine: la peur, la cupidité, l’optimisme, le pessimisme, la psychologie de la foule, etc. Pour faire bonne mesure, la politique, l’économie, la révolution, les catastrophes naturelles et la technologie se mêlent également.

De vaines tentatives pour diviner la direction et les résultats du « marché » ont impliqué l’astrologie, la superstition et le surnaturel.

Les universitaires se sont rendus sans condition. Après que les techniques quantitatives et les supercalculateurs se soient avérés des ratés dans la prédiction de l’avenir financier, les chercheurs financiers les plus instruits et les plus qualifiés ont brandi le drapeau blanc du « marché efficace ». Dans leur monde rationnel, tout le monde sait tout et ce n’est que le hasard qui déplace les marchés dans un « processus stochastique » qui lance des dés. Fondamentalement, ils ont estimé que personne ne pouvait prédire le marché. Ils ont ensuite entrepris de le prouver, dans l’espoir de faciliter leur vie isolée car ils n’auraient jamais à se tenir au cou avec les prédictions du marché.

Pour la plupart des investisseurs cependant, la récompense éventuelle d’un timing réussi sur le marché est trop attrayante pour laisser passer l’idée. Si l’on pouvait participer à toutes les années de hausse de + 25% en bourse et passer les années de baisse de -25% en détenant des bons du trésor avec un rendement modeste de 5%, les récompenses seraient énormes. Même capturer un peu de cette surperformance conduirait à une superbe performance par rapport à une stratégie « passive » ou entièrement investie.

Une stratégie de synchronisation du marché est conceptuellement facile à comprendre: Restez investi lorsque le marché est à la hausse ou à plat et évitez les ralentissements. De nombreux minuteries de marché développent des signaux pour identifier l’état dans lequel se trouve un marché. Un marché surévalué est appelé « cher », « suracheté » ou « surexploité ». Un marché normal est « assez valorisé ». Un marché sous-évalué est « bon marché ».

La minuterie de marché peut utiliser diverses mesures pour juger de l’état du marché. Ces techniques sont une combinaison d’indicateurs et de mesures techniques, fondamentales et quantitatives.

Indicateurs techniques

Les indicateurs techniques sont basés sur les mouvements et les modèles de « prix » et de « volume ». L’analyste technique examine les modèles et les mouvements indépendamment de leurs causes – ce sont les modèles seuls qui décrivent l’état du marché. Par exemple, l’analyste pourrait voir un modèle de « topping » se développer sur l’ensemble du marché ou dans l’un des secteurs importants de ses graphiques. Une formation « de la tête et des épaules » verrait l’indice du marché augmenter fortement, baisser puis remonter. Ce serait un signal très « baissier » ou négatif indiquant une baisse importante et soudaine du marché. L’analyste peut discerner la profondeur de la chute à partir de la longueur du cou ou de la hauteur relative des épaules.

D’autres indicateurs techniques concernent les statistiques de « volume » ou les activités de négociation des investisseurs. Une baisse soudaine de l’activité de négociation ou un écart important entre les actions plus petites et plus grandes indiqueraient un mouvement potentiellement important, la direction dépendant de ce que font les investisseurs « experts » par rapport aux individus.

Indicateurs fondamentaux

Les indicateurs fondamentaux sont des mesures financières et économiques qui affectent la valorisation globale du marché. La masse monétaire en serait un bon exemple. En général, une politique monétaire souple et une masse monétaire en expansion indiquent des marchés financiers en bonne santé. Lorsque la politique monétaire est resserrée, le prix des actifs à long terme tels que les actions et les obligations diminue à mesure que l’argent et le crédit se raréfient.

Une autre mesure fondamentale serait le rendement des dividendes sur les actions, c’est-à-dire dividende divisé par le cours de l’action, à la fois en niveau absolu et en niveau relatif par rapport aux obligations. D’un point de vue historique, lorsque le rendement global du dividende sur le marché boursier est inférieur à 2%, indépendamment des autres facteurs, cela indique que le marché boursier est cher. Lorsque le rendement des dividendes sur les actions est faible par rapport aux rendements obligataires, cela signifie généralement que les investisseurs sont prêts à payer plus cher pour les actions par rapport aux obligations qu’auparavant.

Mesures quantitatives

Les techniques quantitatives consistent à associer différentes mesures du marché ou  » variables  » dans des équations quantitatives ou des  » modèles « . Par exemple, un analyste pourrait « construire un modèle » qui relie les mouvements des cours des actions à la masse monétaire, aux rendements des dividendes et à l’activité économique. À partir de là, il tenterait d’identifier les périodes où le marché a connu des revers. L’analyste développerait ensuite des « règles de décision » ou des lignes directrices pour dicter ses positions de négociation qui seraient programmées dans son modèle. Ce type d’investissement est officiellement appelé « Allocation tactique d’actifs » (TAA). Il est devenu très populaire et entraîne des flux importants sur les marchés financiers modernes.

Le Calendrier du marché Fonctionne-t-Il?

Il est devenu une sagesse acceptée dans les milieux financiers qu’il est impossible de « chronométrer systématiquement les marchés ». Cela résulte en partie des arguments académiques théoriques selon lesquels personne ne peut avoir un tel avantage (légalement!) dans leurs  » marchés efficaces « . En pratique, la complexité des marchés financiers modernes signifie qu’il est très, très difficile de prédire le grand nombre de variables qui peuvent affecter les marchés. Qui savait que Saddam Hussein prévoyait d’envahir le Koweït en 1990 et que le prix du pétrole s’envolerait? Un investisseur prédisant l’unification de l’Allemagne et ses conséquences sur les marchés des capitaux aurait été expédié dans les fermes amusantes quelques années seulement avant que cela ne se produise.

Est-il possible d’établir un niveau de valorisation pour les marchés, similaire aux actions ? Disons qu’une petite entreprise a très peu de concurrents, une gamme de produits et une gestion bien connues, et des flux de trésorerie qui peuvent être identifiés et évalués. Alors que nous pouvons attribuer une valeur à cette société, son action pourrait ne pas être valorisée de manière appropriée pendant des années, ses perspectives futures dépendant de l’économie en général. Supposons maintenant que nous devons attribuer une évaluation à un marché, il y a des questions difficiles que nous devrons peut-être comprendre: Qu’est-ce qui compte le plus, la politique monétaire ou la politique budgétaire? Que font les données démographiques pour exiger? Qu’en est-il des considérations internationales?

C’est pourquoi la plupart des experts du marché ont une ou deux grandes prédictions avant de déjeuner désespérément dans la nature sauvage des prévisions. Bien qu’il soit possible de lier le tout plusieurs fois, il est pratiquement impossible de le faire de manière cohérente.

La plupart des bons stratèges de marché essaient seulement d’identifier les « extrêmes », ou les moments où les choses sont très surévaluées. Ils restent investis jusqu’à ces périodes, sachant que les plus petites balançoires sont des « bruits » qui fonctionnent généralement d’eux-mêmes. Malgré cela, rester en espèces jusqu’à l’éventuel krach boursier devient de plus en plus difficile à mesure que les marchés avancent. Habituellement, la charge finale du marché haussier entraîne des « ours » publics désespérément discrédités et jetant l’éponge au mauvais moment.

Devriez-vous chronométrer les marchés?

Devriez-vous chronométrer les marchés? Seulement si vous avez la perspicacité et la discipline nécessaires pour savoir quand « tenir » et quand « plier » comme le dit la chanson. Les deux sont très difficiles à trouver. Pour la plupart d’entre nous, le risque est d’avoir votre argent disponible quand vous en avez besoin. Si vous ne pouvez pas vous permettre une baisse de valeur de 30%, vous ne devriez pas être dans des actifs à plus long terme en premier lieu.

Si vous décidez de chronométrer les marchés, rappelez-vous une chose: Ceux qui sont vraiment doués pour le timing du marché ne feront pas d’interviews à la télévision et dans les journaux juste avant le crash. Vous ne saurez ce qu’ils ont fait que quelques mois après les faits. Si vous ne pouvez pas le faire vous-même, vous ne devriez probablement pas essayer.