Gondolj, mint egy kereskedő, úgy viselkednek, mint egy befektető: elvek fedezeti

állomány, kötvények, készpénz—Ez egy befektető standard menü. A pénzed 70% – át részvényekbe, 20% – át kötvényekbe és 10% – át készpénzbe teszed. A feltételezés az, hogy a részvények és kötvények kissé korrelálatlanok, ami azt jelenti, hogy nem mozognak egyszerre felfelé és lefelé. Ha a részvények összeomlanak, a kötvények emelkedhetnek, és fordítva. És a készpénz csak készpénz marad. A százalékokat a piaci kilátásoktól függően módosítja. Lehet, hogy ezt minden hónapban, vagy negyedévente, vagy ritkábban teszi. És úgy gondolja, hogy Ön és a portfóliója készen áll. De akkor, korreláció történik.

gondolj vissza 2008-ra, amikor a részvényárak összeomlottak. A kötvények kezdetben felfelé mozogtak, amikor a készletek csökkentek, de aztán a kötvények is csökkentek. Amikor a kötvények a részvényekkel egy időben esnek le, nem nagy fedezet. Persze, eladhatta volna a kötvényeket, amikor tetőztek és átcsoportosították készpénzre, de kinek van ilyen előrelátása? A nagy mozdulatok jobb oldalának elkapása ugyanolyan szerencse kérdése lehet, mint a készség. És ha néhány havonta vagy évente módosítod a százalékos allokációidat, elég fürge vagy ahhoz, hogy kihasználd a lehetséges rövidebb távú lehetőségeket?

a kereskedőnek lehet olyan megközelítése, amely agilitást ad a portfóliójához. Nem, nem azt mondjuk, hogy a befektetőnek kereskedővé kell válnia. Inkább elemezze, mit csinál egy kereskedő, így tájékozottabb befektetővé válik. A kereskedő három elsődleges koncepciója a Portfólió kezelésére-delta, tőkekövetelmények és tőkemegtérülés—az, amit érdemes megfontolni. Lássuk, hogyan.

gotta Love Change

Delta az az összeg, egy opció ára változik, amikor a mögöttes részvény vagy index mozog $1. De ez a delta kiterjeszthető a teljes portfóliójára a TD Ameritrade thinkorswim ons platformjának béta-súlyozásával. A béta-súlyozás az egyes pozíciók deltáit béta-súlyozott deltákká alakítja néhány közös egységben—például az S&P 500 -, így a Portfólió kockázatát “alma-alma” szempontból tekintheti meg (annak ellenére, hogy szőlőt, narancsot és körtét tartalmaz).

mint egy befektető, a kereskedő megvizsgálja portfóliójának teljes béta-súlyozott deltáját az általános kockázat felmérése érdekében. De ő is nézd meg az egyes pozíciók delta, hogy ha az egyik sokkal nagyobb vagy kisebb, mint a többiek. Ez túlzott kockázatot jelenthet egy olyan biztonsági rendszerben, ahol nem akarja.

tegyük fel, hogy 300 részvényed van a különböző részvényekből. De a deltákat béta-súlyozták az SPX – re, ami azt mutatja, hogy SPX-ben FAHNNAK több deltája van, mint a GVRC-nek. A kereskedő csökkentheti a deltákat FAHNBAN néhány részvény eladásával, gallér vásárlásával (védőput vásárlása, fedett hívás eladása) vagy fedett hívások eladásával. Vagy növelheti a deltákat a GVRC-ben részvények vásárlásával vagy shortolással.

a viszonylag kiegyensúlyozott béta-súlyozott delták segíthetnek a pozíciók diverzifikálásában és potenciálisan csökkenthetik a nem szisztematikus kockázatot. A kereskedők soha nem tudják, melyik kereskedelem lehet veszteség, és nem akarják, hogy egy túlméretezett pozíció vegye le őket. A befektetők valószínűleg ezt sem akarják.

nagyon jó, hogy alapok

végre egy kereskedelmi, szüksége van egy bizonyos mennyiségű tőke (azaz a pénz) a számláján. Az, hogy mennyi tőkére van szüksége, a kereskedelem(ok) tól és a számla típusától függ. Egyes ügyletek bizonyos mögöttes állományok nagyobb tőkekövetelmények. Van, akinek kevesebb. Fedezze fel, hogy egy adott pozíció mennyi tőkét igényel a thinkorswim platform Monitor lapjának Pozíciónyilatkozat szakaszában.

a BP hatás, vagy vásárlóerő hatás, az a hatás, amelyet egy pozíció gyakorol a számla rendelkezésre álló kereskedési tőkéjére vagy vásárlóerejére (1.ábra). Meztelen rövid opciós pozíciók esetén a BP hatás negatív, és könnyen látható, hogy egy pozíció mennyi tőkét használ. Ha azt látja, hogy az egyik pozíció több tőkét használ, mint a többi, akkor fontolóra veheti az állomány pozíciójának csökkentését, vagy fedezheti azt úgy, hogy a BP hatása jobban megfeleljen a többinek.

annak biztosítása, hogy pozícióinak tőkekövetelményei viszonylag egyenlőek legyenek, azt jelenti, hogy elképzelése lesz arról, hogy mennyire lesz szüksége, ha részvényekbe vagy kötvényekbe kívánja növelni az allokációt, vagy mennyi tőkét szabadíthat fel bizonyos pozíciók bezárásával.

Theta Visszatér? Hmm …

a tőke megtérülése egy módja annak, hogy gondolkodjunk arról, hogy egy kereskedelem mennyit tehet a tőkekövetelményeihez képest. Most, amit egy kereskedelem “potenciálisan” tehet, bárki kitalálhatja. A reális tőkemegtérülés érdekében, amely nem függ az állomány irányától, fontoljon meg valami számszerűsíthetőbbet, mint például a theta, amely az opció időbomlásra való érzékenységét méri. Az opciós kereskedelemben a theta az, hogy mennyi teljes hitelt kap kevesebb tranzakciós költséggel (pozitív theta) vagy a befizetett terheléssel (negatív theta) az idő múlásával, minden egyenlő. Mivel az idő Állandó, a theta-n alapuló tőkemegtérülés segíthet a pozíciók egyensúlyában, mint a delta és a tőkekövetelmények esetében.

például, mondjuk egy kereskedelmi, ami egy becsült $10 pozitív theta minden nap, és megköveteli $ 1,000 tőke alacsonyabb tőkemegtérülés, mint a kereskedelmi így $10 pozitív theta minden nap, amely előírja, csak $500 tőke. Ez egy tökéletes metrika? Nem. De lehetővé teszi az alma összehasonlítását az almával, mint a béta-súlyozott delta. De ellentétben a deltákkal, amelyeket béta-súlyozásnak kell alávetni, mielőtt összeadná őket a portfóliójához, egyszerűen hozzáadhatja az egyes pozíciók thetáját, hogy teljes thetát kapjon. (Az egy nap múlása minden pozíció esetében azonos, a theta pedig a dollár értékváltozásában fejeződik ki, egy nap elteltével.)

most a capital theta hozama nem jelenti azt, hogy további készpénz keletkezik a számláján. Így gondolkodik a kereskedő a tőke theta visszatéréséről. Lehet, hogy inkább tőkéjének egy bizonyos százalékát—mondjuk 0,01%— ot-keresi a thetából minden nap. Ez 1 dollár theta minden 10 000 dolláros tőkekövetelmény után. Ha például egy rövid out-of-the-money (OTM) put pozíció alacsonyabb tőkemegtérüléssel rendelkezik, mint szeretné, vegye figyelembe a számítás összetevőit: theta és tőkekövetelmény. Nem tudja megváltoztatni a rövid put théta. De esetleg csökkentheti tőkekövetelményét azáltal, hogy rövid függőleges helyzetbe állítja. Építeni egy rövid put függőleges ki egy meglévő rövid put, meg kell vásárolni egy további OTM put. De melyik?

a thinkorswim platformon megtalálja az egyes opciók thetáját a kereskedelmi oldalon (2.ábra). Nézd meg a Theta a rövid put. Ezután keressen egy további OTM-et egy kis thetával, amely nem csökkenti túl sokat a rövid Theta pozitív thetáját, de olyan sztrájkkal, amely nincs túl messze a rövid put sztrájkjától.

például, ha rövid a put, amely $ 1.50 pozitív napi theta és a tőkekövetelmény $ 20,000, A Theta tőkemegtérülés 0.008%. Ha veszel egy put ez 30 sztrájk további OTM, hogy van egy theta $ 0.20, az így kapott rövid put függőleges lesz a nettó theta pozitív $1.30 ($1.50 – $0.20) és a tőkekövetelmény körülbelül $3,000. A pozitív theta feláldozásával a tőkekövetelmények csökkentése érdekében a pozíció Theta tőkemegtérülését 0,0433% – ra növelte. Igen, a potenciális nyereség kisebb. De a tőke theta hozama magasabb.

ha EGY kereskedelem köti össze a tőkét, akkor valószínűleg azt szeretné, hogy pozitív módon járuljon hozzá. A cél theta tőkemegtérülés azt mondja a kereskedőnek, hogy minden pozíció hozzájárul a méltányos részesedéséhez. Tegyük fel, hogy a Portfólió napi theta 559 dollár, A teljes tőkekövetelmény (BP hatás) pedig 358 296 dollár. A Portfólió theta tőkemegtérülése napi 0,156%. Ha ez a szám alacsonyabb, mint a cél, akkor lehet, hogy csökkentenie kell a tőkekövetelményeket. Ha nagyobb, akkor lehet, hogy csökkentenie kell a pozíció méretét.

a szerelmi háromszög

mindezek a mutatók—delta, tőkekövetelmények és tőkemegtérülés—naponta változhatnak. Kereskedőként napi kiigazításokat végez a teljes portfóliójában új ügyletek beírásával és a meglévő ügyletek lezárásával. Befektetőként érdemes ezeket a mutatókat egy tartomány szempontjából gondolni—az elfogadható alacsonytól az elfogadható magasig. Így a napi mutatók változásai ingadozhatnak, de továbbra is az Ön tartományán belül maradhatnak.

ne feledje, hogy a pozícióbeállítások növelik a jutalékköltségeket, ezért tartsa szemmel, hogy mennyit keres.

mindezek a mutatók elérhetők a thinkorswim platformon. Bármi legyen is az Ön preferenciái és kereskedési stílusa, továbbra is használhatja a részvények, kötvények és készpénz százalékos arányát. De a részvényeken és kötvényeken belül új kritériumokat adhat hozzá, és hasonlóképpen értékelheti a pozíciókat a delta, a tőkekövetelmények és a Theta tőkemegtérülés szempontjából. És bár a befektető nem végezhet napi Portfólió-kiigazításokat, érdemes naponta ellenőrizni a Portfólió mutatóit. Csak annyit kell tennie, hogy bejelentkezik.