Credit Support Annex (CSA)

Che cos’è un Credit Support Annex (CSA)?

Un credit support annex (CSA) è un documento che definisce i termini per la fornitura di garanzie reali da parte delle parti in operazioni su derivati. È una delle quattro parti di un contratto standard o master agreement sviluppato dall’International Swaps and Derivatives Association (ISDA).

Sono necessari accordi master ISDA tra due parti che negoziano titoli derivati in un accordo negoziato privatamente o over-the-counter (OTC) piuttosto che attraverso uno scambio stabilito. La maggior parte degli scambi di derivati avviene attraverso accordi privati.

Come funziona un CSA

Lo scopo principale di un CSA è quello di definire e registrare la garanzia offerta da entrambe le parti in una transazione di derivati al fine di garantire che possano coprire eventuali perdite.

La negoziazione di derivati comporta rischi elevati. Un contratto derivato è un accordo per acquistare o vendere un numero specifico di azioni di un’azione, un’obbligazione, un indice o qualsiasi altra attività in una data specifica. L’importo pagato in anticipo è una frazione del valore dell’attività sottostante. Nel frattempo, il valore del contratto oscilla con il prezzo dell’attività sottostante.

Infatti, i derivati OTC sono più rischiosi dei derivati negoziati in borsa. Il mercato è meno regolamentato e meno standardizzato rispetto ai mercati dei cambi.

I derivati OTC sono spesso scambiati come speculazione. Essi sono anche scambiati come una copertura contro il rischio. Come tale, molte grandi società si impegnano in derivati al fine di proteggere le loro attività contro le perdite causate da fluttuazioni dei prezzi valutari o improvvisi cambiamenti nei costi delle materie prime.

Perché è necessaria una garanzia

A causa dell’elevato rischio di perdite da entrambe le parti, i trader di derivati forniscono generalmente garanzie come supporto creditizio per le loro negoziazioni. Cioè, ciascuna parte mette da parte garanzie come garanzia che può soddisfare eventuali perdite.

La garanzia, per definizione, può essere in contanti o qualsiasi proprietà di valore che può essere facilmente convertita in contanti. Nei derivati, le forme più comuni di garanzia sono contanti o titoli.

Nella negoziazione di derivati, la garanzia è monitorata quotidianamente per precauzione. Il documento CSA definisce l’importo della garanzia e dove sarà detenuto.

ISDA Master Agreement

Per negoziare derivati è necessario un master agreement, sebbene il CSA non sia una parte obbligatoria del documento complessivo. Dal 1992, l’accordo quadro è stato utilizzato per definire i termini di un commercio di derivati e renderli vincolanti e applicabili. Il suo editore, l’ISDA, è un’associazione commerciale internazionale per i partecipanti ai mercati dei futures, delle opzioni e dei derivati.