Paul Volcker

Paul Volcker è stato presidente della Federal Reserve dal 1979 al 1987. Nel 1980, lo shock Volcker ha sollevato il tasso dei fed funds al suo punto più alto della storia per porre fine all’inflazione a due cifre. Nel 2015, la Volcker Rule ha vietato alle banche di utilizzare i depositi dei clienti per il commercio per il loro profitto. Nel 2014, Volcker ha chiesto un nuovo accordo di Bretton Woods per stabilire regole per guidare la politica monetaria mondiale.

Volcker ha combattuto tassi di inflazione annuali superiori al 10% con la politica monetaria contrattiva e ha coraggiosamente alzato il tasso sui fed funds al 20% nel marzo 1980. Lo abbassò brevemente a giugno. Quando l’inflazione tornò, Volcker alzò il tasso al 20% a dicembre e lo mantenne al di sopra del 16% fino al maggio 1981. Questo aumento dei tassi di interesse estremo e prolungato è stato chiamato lo shock Volcker. Ha fatto finire l’inflazione. Purtroppo, ha anche creato la recessione 1981. Il presidente Jimmy Carter lo nominò e il presidente Ronald Reagan lo nominò nuovamente nel 1983.

Perché lo shock Volcker ha funzionato

Volcker sapeva che doveva intraprendere un’azione drammatica e coerente affinché tutti credessero di poter domare l’inflazione. Il presidente Nixon aveva contribuito all’inflazione ponendo fine al gold standard nel 1973. Il valore del dollaro è crollato sui mercati dei cambi. Ciò ha fatto aumentare i prezzi delle importazioni, creando inflazione. Nixon ha cercato di fermarlo con i controlli dei salari e dei prezzi nel 1971 che hanno limitato l’attività commerciale, rallentato la crescita e creato la stagflazione.

Il presidente della Fed Alfred Hayes ha cercato di combattere l’inflazione e la recessione nello stesso momento in cui ha alternativamente alzato e abbassato i tassi di interesse. La sua politica monetaria stop-go ha confuso consumatori e imprese. Nel 1972, il Congresso pose fine ai controlli sui salari e sui prezzi. Le aziende preoccupate hanno appena aumentato i prezzi per stare al passo con i futuri tassi di interesse elevati. I consumatori continuavano ad acquistare prima che i prezzi aumentassero ancora di più. La Fed ha perso credibilità e l’inflazione è salita a due cifre.

Grazie a Volcker, i banchieri centrali comprendono l’importanza di gestire le aspettative di inflazione. Finché la gente pensava che i prezzi avrebbero continuato a salire, avevano l’incentivo a spendere ora. La domanda aggiunta ha spinto l’inflazione ancora più in alto. I consumatori smesso di spendere quando si sono resi conto Volcker sarebbe finita l’inflazione. Le aziende hanno smesso di aumentare i prezzi per lo stesso motivo.

Come Volcker ha creato la propria regola

Nel 2008, il presidente Obama ha nominato Volcker al Economic Recovery Advisory Board (2009-11). Volcker ha svolto un ruolo cruciale nel plasmare il consiglio di amministrazione, come ha portato in leader sia dal mondo imprenditoriale e accademico. Hanno fornito una prospettiva indipendente sulla gestione della crisi finanziaria. Volcker, che era 81 quando ha accettato il posto, era stato attivo nella campagna di Obama.

Volcker ha accusato la crisi finanziaria del 2008 di scarsa regolamentazione del settore finanziario. Come presidente del consiglio, ha sostenuto normative bancarie più severe con la Volcker Rule. Vieta alle grandi banche di utilizzare i depositi dei clienti per il commercio per il loro profitto. Possono farlo solo per conto dei loro clienti. Questi tipi di rischi sono il motivo per cui i salvataggi del 2008 erano necessari. Le banche possono operare solo per compensare i rischi valutari o per il commercio per un cliente.

Un nuovo Bretton Woods

Nel 2014, Volcker ha chiesto un nuovo accordo di Bretton Woods. L’accordo del 1944 stabilì il dollaro come valuta globale legata al suo valore in oro. Volcker ha osservato che le crisi valutarie sono aumentate una volta che il presidente Nixon ha annullato l’accordo. Includono le crisi valutarie latino-americane, messicane e asiatiche.

Un nuovo accordo creerebbe un sistema monetario e finanziario internazionale coordinato che stabilirebbe regole per guidare la politica monetaria mondiale. L’accordo potrebbe includere una nuova valuta globale per sostituire il dollaro che creerebbe equilibrio nella bilancia dei pagamenti dei paesi. Ciò garantirebbe che disponessero di riserve valutarie adeguate.

Volcker ha fatto queste osservazioni alla riunione del Comitato di Bretton-Woods. È un gruppo di leader globali che cercano la cooperazione tra le istituzioni finanziarie internazionali, tra cui la Banca Mondiale e il Fondo monetario Internazionale. Esso comprende anche le banche centrali del mondo, treasuries, e le banche private.

Istruzione e background

Volcker è nato nel settembre 1927 a Cape May, New Jersey. Ha conseguito un B. A. da Princeton nel 1949. Il suo master è in economia politica e governo. Lo ricevette nel 1951 dalla Harvard University Graduate School of Public Administration. Dal 1951 al 1952 è stato Rotary Foundation Fellow presso la London School of Economics.

Volcker ha iniziato la sua carriera come assistente di ricerca presso la Fed di New York nel 1949. Tornò come economista nel 1952. Nel 1957, Volcker divenne un economista presso Chase Manhattan Bank. Nel 1962, ha lavorato nella U.S. Dipartimento del Tesoro. Divenne direttore dell’Ufficio di analisi finanziaria.

L’anno successivo divenne Vice Sottosegretario agli affari monetari. Nel 1965, tornò a Chase Manhattan come Vice Presidente di Forward Planning. Dal 1969 al 1974 è stato Sottosegretario al Tesoro per gli affari monetari. Nel 1974-75, è stato senior fellow presso la Woodrow Wilson School of Public and International Affairs presso l’Università di Princeton.

Volcker ha lavorato sia a livello privato che pubblico dopo aver lasciato la Fed. Era presidente di J. Rothschild, Wolfensohn & Società, una società di investment banking. Ha condotto indagini sugli scandali Enron. Ha anche esaminato la corruzione nel programma oil-for-food delle Nazioni Unite in Iraq.

Volcker era il presidente del Gruppo dei 30. E’un gruppo consultivo economico con sede a Washington. Ha diretto un panel che ha sondato la gestione delle banche svizzere dei conti delle vittime dell’Olocausto. Era anche attivo nella Fondazione Arthritis.

Secondo la rivista Forbes, “Volcker è un gigante (sia letteralmente-ha 6′ 7 ” – che figurativamente) nello sport della pesca a mosca.”Ha pescato bonefish e tarpon in Florida e il suo preferito, salmone atlantico, in Quebec. Era un direttore della Atlantic Salmon Federation. Era anche attivo nel Fondo per il salmone del Nord Atlantico. Entrambi sostengono la conservazione.

Il signor Volcker è morto il dic. 8, 2019, all’età di 92 anni.