Strategie di Market Timing: Acquista basso, vendi alto

Timing la tua decisione di investimento di acquistare basso e vendere alto è molto più difficile di quanto sembri.

Market timing può sembrare facile e diretto. Può semplicemente sembrare un mucchio di strategie che comportano lo spostamento tra attività rischiose, come azioni o obbligazioni, e titoli a breve termine meno rischiosi come buoni del Tesoro. Ridotto alla sua proposta principale, market timing significa ” comprare basso e vendere alto.”

D’altra parte, identificare alto o” sopravvalutato “rispetto a basso o” sottovalutato ” è la cosa complicata. Poiché le attività più rischiose di solito hanno rendimenti più elevati per periodi più lunghi, rimanere “fuori dal mercato” o investire in titoli a breve termine meno rischiosi può significare un notevole sacrificio del rendimento complessivo.

Fu Issac Newton a dire dopo essere stato spazzato via in uno dei tanti crolli del mercato azionario della sua epoca nel 1768:

“Posso calcolare i moti dei corpi celesti ma non i movimenti del mercato azionario”.

Questa è una lezione che viene appresa dalla maggior parte degli investitori attivi da allora. Il prezzo delle attività finanziarie a lungo termine come azioni o obbligazioni coinvolge tutte le componenti della condizione umana: paura, avidità, ottimismo, pessimismo, psicologia della folla, ecc. Per buona misura, anche la politica, l’economia, la rivoluzione, il disastro naturale e la tecnologia si mescolano.

Vani tentativi di divinizzare la direzione e i risultati del “mercato” hanno coinvolto l’astrologia, la superstizione e il soprannaturale.

Gli accademici si sono arresi incondizionatamente. Dopo che le tecniche quantitative e i supercomputer si sono dimostrati duds nel predire il futuro finanziario, i ricercatori finanziari più istruiti e qualificati hanno alzato la bandiera bianca del “mercato efficiente”. Nel loro mondo razionale, tutti sanno tutto ed è solo un caso casuale che muove i mercati in un “processo stocastico”di lancio di dadi. Fondamentalmente, hanno ragionato che nessuno poteva prevedere il mercato. Hanno quindi iniziato a dimostrarlo, sperando di rendere più facile la loro vita isolata dal momento che non avrebbero mai dovuto attaccare il collo con le previsioni di mercato.

Per la maggior parte degli investitori, tuttavia, l’eventuale ricompensa derivante dal successo del market timing è troppo attraente per far passare l’idea. Se si potesse partecipare a tutti gli anni + 25% in su nel mercato azionario e passare dagli anni -25% in giù tenendo buoni del tesoro con un modesto rendimento del 5%, i premi sarebbero enormi. Anche catturare un po ‘ di questa sovraperformance porterebbe a prestazioni superbe rispetto a una strategia “passiva” o completamente investita.

Una strategia di market timing è concettualmente facile da capire: rimanere investiti quando il mercato è alto o piatto ed evitare le flessioni. Molti temporizzatori del mercato sviluppano i segnali per identificare che circostanza un mercato è dentro. Un mercato sopravvalutato è chiamato “costoso”, “ipercomprato”o ” sovraesteso”. Un mercato normale è “abbastanza valutato”. Un mercato sottovalutato è “economico”.

Timer mercato può utilizzare una varietà di misure per giudicare lo stato del mercato. Queste tecniche sono una combinazione di indicatori e misure tecniche, fondamentali e quantitative.

Indicatori tecnici

Gli indicatori tecnici si basano su movimenti e modelli di “prezzo” e “volume”. L’analista tecnico esamina i modelli e i movimenti indipendentemente dalle loro cause-sono i modelli da soli che descrivono lo stato del mercato. Ad esempio, l’analista potrebbe vedere un modello di “topping” in via di sviluppo nel mercato complessivo o in uno dei settori importanti dai suoi grafici. Una formazione “testa e spalle” vedrebbe l’indice di mercato salire ripidamente, cadere e poi salire di nuovo. Questo sarebbe un segnale molto” ribassista ” o negativo che indica un grande e improvviso calo del mercato. L’analista potrebbe discernere la profondità della caduta dalla lunghezza del collo o dall’altezza relativa delle spalle.

Altri indicatori tecnici riguardano le statistiche sul “volume” o le attività di negoziazione degli investitori. Un improvviso calo dell’attività di trading o un ampio differenziale tra titoli più piccoli e più grandi sarebbe un’indicazione di una mossa potenzialmente ampia, con la direzione che dipende da ciò che gli investitori “esperti” stanno facendo rispetto agli individui.

Indicatori fondamentali

Gli indicatori fondamentali sono misure finanziarie ed economiche che influenzano la valutazione complessiva del mercato. Un buon esempio di ciò sarebbe l’offerta di moneta. In generale, una politica monetaria allentata e l’espansione dell’offerta di moneta indicano mercati finanziari sani. Quando la politica monetaria è inasprita, il prezzo delle attività a più lungo termine come azioni e obbligazioni diminuisce man mano che la moneta e il credito diventano più scarsi.

Un’altra misura fondamentale sarebbe il dividend yield sulle azioni, vale a dire dividendo diviso per il prezzo delle azioni, sia a livello assoluto che relativo rispetto alle obbligazioni. Da un punto di vista storico, quando il rendimento complessivo del dividendo sul mercato azionario è inferiore al 2%, indipendentemente da altri fattori, questo indica che il mercato azionario è costoso. Quando il dividend yield sulle azioni è basso rispetto ai rendimenti obbligazionari, questo in genere significa che gli investitori sono disposti a pagare di più per le azioni relative alle obbligazioni di quanto non sia stato il caso storicamente.

Misure quantitative

Le tecniche quantitative implicano l’associazione di diverse misure di mercato o “variabili” in equazioni quantitative o “modelli”. Ad esempio, un analista potrebbe “costruire un modello” che mette in relazione i movimenti dei prezzi delle azioni con l’offerta di moneta, i rendimenti da dividendi e l’attività economica. Da questo, avrebbe tentato di identificare i periodi in cui il mercato ha avuto battute d’arresto. L’analista avrebbe quindi sviluppato alcune “regole decisionali” o linee guida per dettare le sue posizioni di trading che sarebbero state programmate nel suo modello. Questo tipo di investimento è formalmente chiamato” Tactical Asset Allocation ” (TAA). È diventato molto popolare e si traduce in grandi flussi nei moderni mercati finanziari.

Il Market Timing funziona?

È diventata saggezza accettata negli ambienti finanziari che è impossibile “cronometrare i mercati”in modo coerente. Ciò è risultato in parte dagli argomenti accademici teorici che nessuno può avere un tale vantaggio (legalmente!) nei loro “mercati efficienti”. In pratica, la complessità dei mercati finanziari moderni significa che è molto, molto difficile prevedere il vasto numero di variabili che possono influenzare i mercati. Chi sapeva che Saddam Hussein aveva pianificato di invadere il Kuwait nel 1990 e il prezzo del petrolio sarebbe salito? Un investitore che prevedesse l’unificazione della Germania e il suo conseguente impatto sui mercati dei capitali sarebbe stato spedito alle funny farms solo un paio di anni prima che accadesse.

È possibile stabilire un livello di valutazione per i mercati, simile alle scorte? Diciamo che una piccola azienda ha pochissimi concorrenti, linea di prodotti e gestione ben noti e flussi di cassa che possono essere identificati e valutati. Mentre possiamo assegnare un valore a questa società, le sue azioni potrebbero non essere valutate in modo appropriato per anni con le sue prospettive future dipendenti dall’economia in generale. Ora supponiamo di assegnare una valutazione a un mercato, ci sono domande difficili che potremmo aver bisogno di comprendere: cosa conta di più, la politica monetaria o la politica fiscale? Cosa stanno facendo i dati demografici per chiedere? Che dire delle considerazioni internazionali?

Ecco perché la maggior parte degli esperti del mercato ha una o due grandi previsioni prima di essere irrimediabilmente fuori a pranzo nel deserto delle previsioni. Mentre è possibile legare tutto insieme un paio di volte, è praticamente impossibile farlo in modo coerente.

La maggior parte dei buoni strateghi di mercato cerca solo di identificare “estremi” o momenti in cui le cose sono molto sopravvalutate. Rimangono investiti fino a questi periodi, sapendo che le oscillazioni più piccole sono “rumore”che di solito si risolvono. Anche così, rimanere in contanti fino a quando l’eventuale crollo del mercato diventa sempre più difficile mentre i mercati corrono avanti. Di solito, la carica finale del mercato toro si traduce in “orsi” pubblici irrimediabilmente screditati e gettando asciugamano esattamente nel momento sbagliato.

Dovresti cronometrare i mercati?

Dovresti cronometrare i mercati? Solo se hai l’intuizione e la disciplina necessarie per sapere quando” tenere “e quando” piegare ” come dice la canzone. Entrambi questi sono molto difficili da trovare. Per la maggior parte di noi, il rischio è avere i vostri soldi a disposizione quando ne avete bisogno. Se non puoi permetterti un calo del valore del 30%, non dovresti essere in attività a lungo termine in primo luogo.

Se decidi di cronometrare i mercati, ricorda una cosa: coloro che sono veramente bravi nel market timing non faranno interviste televisive e giornalistiche poco prima dell’incidente. Saprai cosa hanno fatto solo pochi mesi dopo il fatto. Se non puoi farlo da solo, probabilmente non dovresti provare.