あなたの住宅ローンの舞台裏

BY admin
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あなたはあなたの家を買うのを助けたローンとしてあなたの住宅ローンを見るかもしれません。 しかし、投資家は、将来のキャッシュフローの流れとして住宅ローンを参照してください。 これらのキャッシュフローは、購入、売却、剥奪、トランシェ、および二次住宅ローン市場で証券化されています。 ほとんどの抵当が販売のために終わるので、二次抵当市場は非常に大きく、非常に液体である。

発行済時点から、借り手の毎月の支払いがmbs、資産担保証券（ABS）、担保抵当債務（CMO）、または担保債務債務（CDO）の支払いの一環として投資家に終わる時点まで、初期手数料および/または毎月のキャッシュフローの一部を切り開くいくつかの異なる機関が存在する。

この記事では、二次住宅ローン市場がどのように機能するかを紹介し、その主要な参加者を紹介します。

この市場には主に四つの参加者があります: 住宅ローンの創始者、アグリゲータ、証券ディーラー、および投資家。

1. 住宅ローンの創始者

住宅ローンの創始者は、二次的な住宅ローン市場に関与する最初の会社です。 住宅ローンの創始者は、小売銀行、住宅ローン銀行家、住宅ローンブローカーで構成されています。 銀行は融資を閉じるために資金の彼らの伝統的なソースを使用していますが、住宅ローン銀行は、通常、融資に資金を供給するために信用の倉庫ラインと ほとんどの銀行とほぼすべての住宅ローン銀行は、すぐに流通市場に新たに発信された住宅ローンを販売しています。

注意すべき一つの違いは、銀行と住宅ローン銀行は、住宅ローンを閉じるために自分の資金を使用し、住宅ローンブローカーはしないということです。 むしろ、モーゲージブローカーは、クライアント（借り手）と一緒にそれらを入れて、銀行や住宅ローン銀行のための独立したエージェ

しかし、その規模や洗練さによっては、住宅ローンの発行済者は、パッケージ全体を販売する前に一定期間住宅ローンを集計することがあり、個々のローンを発行済したまま販売することもある。 金利が引用され、借り手によってロックされた後、それは住宅ローンに保持しているときに発信者のために関与するリスクがあります。 借り手が金利をロックした時点で住宅ローンが流通市場に同時に販売されていない場合、金利が変化し、流通市場における住宅ローンの価値が変化し、最終的には創始者が住宅ローンにもたらす利益が変化する可能性があります。

それらを販売する前に住宅ローンを集計オリジネーターは、多くの場合、金利シフトに対して彼らの住宅ローンのパイプラインをヘッジします。 最高と呼ばれるトランザクションの特別なタイプがあります尽力貿易,単一の住宅ローンの販売のために設計されました,これは、住宅ローンをヘッジす より小さい創始者は最もよい努力の貿易を使用する傾向がある。

一般に、住宅ローンの発行済者は、住宅ローンを発行済するために請求される手数料、および借り手に与えられた金利と流通市場がその金利に対して支

2. アグリゲーター

アグリゲーターは、二次住宅ローン市場参加者のラインの次の会社です。 アグリゲーターは、ファニー-メイやフレディ-マックのようなウォール街の企業や政府主催の企業（Gse）との関係を持つ大規模な住宅ローンの創始者です。 アグリゲーターは、小規模なオリジネーターから新しく生まれた住宅ローンを購入し、独自のオリジネーターとともに、プライベートラベルの住宅ローン担保証券に証券化するか（ウォール街の企業と協力することによって）、代理店の住宅ローン担保証券を形成する（Gseを介して働くことによって）住宅ローンのプールを形成する。

オリジネーターと同様に、アグリゲーターは、住宅ローンの購入を約束した時点から証券化プロセスを通じて、MBSが証券ディーラーに売却されるまで、パイプライン内の住宅ローンをヘッジしなければならない。 住宅ローンのパイプラインをヘッジすることは、放射性降下物とスプレッドリスクのために複雑な作業です。 アグリゲーターは、彼らが住宅ローンのために支払う価格と、彼らはそれらの住宅ローンに裏打ちされたMBSを販売することができる価格の違いによって利益

3. 証券ディーラー

MBSが形成された後（MBSの種類によっては形成される前にもある）、それは証券ディーラーに販売されます。 ほとんどのウォール街の証券会社はMBSの取引の机を備えている。 これらの机のディーラーはMBSおよび抵当全貸付け金とのいろいろな種類の創造的な事をする;端の目的は投資家に有価証券としてそれらを販売するこ ディーラーは頻繁にCMO、ABSおよびCdoを構成するのにMBSsを使用する。 これらの取引は、基礎となるMBSまたは全体のローンと比較して、異なる、やや明確な前払い特性と強化された信用格付けを持つように構成することがで ディーラーは、MBSを売買する価格のスプレッドを作り、特定のCMO、ABS、およびCDOパッケージを構成する方法で裁定利益を得るように見えます。

4. 投資家

投資家は住宅ローンのエンドユーザーです。 外国政府、年金基金、保険会社、銀行、Gse、ヘッジファンドは、すべての住宅ローンの大きな投資家です。 MBS、CMOs、ABS、およびCdoは、投資家に様々な信用の質と金利リスクに基づいて、潜在的な利回りの広い範囲を提供しています。

外国政府、年金基金、保険会社、銀行は、通常、高評価の住宅ローン商品に投資します。 様々な構造化された住宅ローンのお得な情報の特定のトランシェは、彼らの前払いと金利リスクプロファイルのためにこれらの投資家によっ ヘッジファンドは、通常、低信用格付けと大きな金利リスクを持っている構造化された住宅ローン商品と住宅ローン商品の大きな投資家です。

すべての住宅ローン投資家のうち、Gseは最大のポートフォリオを持っています。 彼らが投資することができる住宅ローン製品の種類は、主に連邦住宅企業監督局によって規制されています。

ボトムライン

いくつかの借り手は、彼らの住宅ローンがスライスされ、さいの目に切って、取引されている程度を実現しています。 数週間、多分月の問題では、住宅ローンが発信された時から、それはCMO、ABS、またはCDOの一部になることができます。 住宅ローンのエンドユーザーは、方向性のある金利の賭けをするヘッジファンドや、小さなリレーショナル価格の不規則性を利用するためにレバレッジドポジ

一方、ABS、CMO、CDO取引における特定のトランシェの期間と凸性プロファイルに惹かれて、ブリュッセルに拠点を置く保険会社である可能性があります。 二次住宅ローン市場は、巨大な液体と住宅ローンのパイのスライスを消費するすべての熱心ないくつかの機関と複雑です。