のパニック1907
1907年の恐慌は、20世紀の最初の世界的な金融危機であった。 それは世界恐慌によってだけ重大さで越えられる収縮に不況を変形させた。1パニックの影響は、連邦準備制度の設立につながった金融改革運動に拍車をかけたため、今日でも感じられています。 Moen and Tallman(1999)は、1907年の恐慌の経験が、主に信託会社、会員外の機関の間で恐慌が起こったため、ニューヨークの清算機関の銀行家が中央銀行の価値をどのように認識したかを変えたと主張した。
ニューヨーク市信託会社の中心的な役割は、1907年の恐慌とそれ以前の恐慌を区別する。 信託会社は、預金のために銀行と競合する州公認の仲介業者でした。 しかし、信託は決済システムの中心的な部分ではなく、銀行と比較して小切手決済の量が少なかった。 その結果、彼らは国立銀行のための25パーセントと比較して、預金に対する現金準備の割合が低い、約5パーセントを保持していました。 信託会社の預金口座は現金でdemandableだったので、信託は銀行があったように預金の実行に同じように影響を受けやすかったです。
支払いシステムにおける役割は軽微であるにもかかわらず、信託は大きく、金融システムにとって重要であった。 信託会社は、ニューヨーク証券取引所のブローカーを含むニューヨーク株式市場に直接多額の資金を貸し付けました。 信託は、営業日の終わりまでに返済しなければならなかったこれらの融資のための担保を必要としませんでした。 ブローカーは、これらのローンを使用して自分自身または顧客のために有価証券を購入し、全国的にチャーターされた銀行からのコールローン—株式購入を容易に2コールローンの収益は、信託会社からの最初のローンを返済するために使用されました。 法律は、全国的にチャーターされた商業銀行が無担保融資を行うことや、十分な資金なしで口座にブローカーが書いた小切手の支払いを保証することを禁止していたため、信託はこのプロセスの必要な部分であった。3信託によって提供される余分な流動性は、取引所のフロア上の新しい毎日の取引をサポートしていました。 しかし、信託会社の預金で実行されると、株式市場への最初の流動性プロバイダーとしての役割が短絡しました。
1907年の恐慌は、2007-09年の金融危機と多くの共通点を持っていた。4いずれもニューヨーク市の金融機関や市場の間で危機が始まり、いずれも米国および世界の経済に影響を与えました。 1907年の一連の出来事を調べると、類似点が明らかになります。
1907年10月16日、F.Augustus HeinzeとCharles W.Morseの2人のマイナーな投機家が、縁石で取引されている銅鉱山会社であるUnited Copperの株式を買収しようとしたが失敗し、巨額の損5,6このコーナーの崩壊後、これらの男性に関連する銀行は、疑わしいハインツェ銀行からより信頼性の高い銀行に預金を移した預金者の実行に屈した。
4日後、ニューヨーク-クリアリング-ハウスは、マーカンタイル-ナショナル-バンクのようなハインツ関連のメンバー銀行が検査され、支払能力があるとみなされ、預金者を落ち着かせたことを公表した。 クリアリングハウスはまた、ハインツェとモールスを含むこれらの銀行の管理を余儀なくされた。 その後、ニューヨーク清算機関はこれらの銀行の融資を提供し、最終的には清算機関の融資証明書と交換され、清算機関協会の会員の利点の一つとなった。7
クリアリングハウスはハインツェとモールスに関連する国立銀行の実行を鎮圧することができたが、彼らは信託会社に広がっていた。 10月18日金曜日、ニッカーボッカー・トラストの社長であるチャールズ・T・バーニーがモールスの仲間であるというニュースが報道された。8月にはニッカーボッカーに移籍した。 国立商業銀行は、これらの引き出しをカバーするためにニッカーボッカー信託に信用を拡張しました。
その後、銀行は10月21日月曜日、ニッカーボッカー・トラストに代わってニューヨーク証券取引所に融資を要請した。 清算機関は、そのリソースが加盟機関の支援のために予約されていたため、要求を拒否した。 Nickerbockerとニューヨークの他のほとんどの信託会社はメンバーではありませんでした。 この拒否の後、J.P.モルガンに援助の要請が行われた。 彼は当時バンカーズ・トラストの副社長であり、後にニューヨーク連邦準備銀行の初代頭取であったベンジャミン・ストロングに、ニッカーボッカーの本を調べ、その財務状況を判断するよう依頼した。 利用可能な短い期間では、StrongはKnickerbockerのソルベンシーを決定的に決定することはできませんでした。9モーガンはそのため、信頼を支援することを拒否しました。
また、10月21日、ニッカーボッカーの取締役会は、モールスとの個人的な関係に基づいてバーニーを解任した。10その後、国立商業銀行は、もはやニッカーボッカーの清算代理人として行動しないと発表した。 これらの発表の後、Knickerbockerでの実行が激化しました。 翌日、預金者がほぼwithdrawn8百万を撤回した後、それは操作を中断しました。
ニッカーボッカー信託の停止は、ニューヨーク市の本格的な金融危機を引き起こした。 預金の実行は、信託の間で広がり、アメリカの信託会社で最も強烈でした。 モーガンは彼の心を変え、ニューヨークの清算会社の銀行と同様に、すぐに援助を解放した。 しかし、預金者は信託会社から資金を引き出し続けましたアメリカの2週間以上。
ニューヨーク証券取引所で提供されている株式担保に対するオーバーナイト—ローン金利であるコールマネー金利の上昇は、苦痛と信用の引き締めの最初のシグナルの一つであった（図1参照）。 ニッカーボッカーが閉鎖された日、10月22日、年率レートは2日後に100パーセントに、その後、70パーセントに9.5パーセントから上昇しました。 時には、そのレートでのクレジットオファーはありませんでした。 ニューヨーク証券取引所は、大規模な金融機関や産業機関から現金を勧誘し、信用を拡大する意思のあるブローカーを支援するために取引所のローンポストに直接届けたモルガンの伝説的な行動のために、主に開いたままであった。