トレーダーのように考え、投資家のように行動する：ヘッジの原則

株式、債券、現金—それは投資家の標準メニューです。 たとえば、あなたのお金の70％を株式に、20％を債券に、10％を現金に入れます。 仮定は、株式と債券は、彼らが同時に上下に移動しないことを意味し、やや無相関であるということです。 株式が暴落した場合、債券が上がる可能性があり、その逆もあります。 そして現金はちょうど現金のままになります。 あなたは、あなたの市場の見通しに応じて割合を調整します。 たぶん、あなたは毎月、または四半期ごとに、またはあまり頻繁にそれを行います。 そして、あなたはあなたとあなたのポートフォリオが設定されていると思います。 しかし、その後、相関が起こります。

株価が暴落した2008年に戻って考えてみてください。 債券は、株式が下落したとして、最初に上昇したが、その後、債券も下落しました。 債券は株式と同時にドロップすると、彼らは偉大なヘッジではありません。 確かに、あなたは彼らがピークに達し、現金に再割り当てされたときに債券を販売している可能性がありますが、誰がその先見性を持っていますか？ 大きな動きの右側をキャッチすることができることは、スキルと同じくらい運の問題になる可能性があります。 そして、あなたは数ヶ月または数年ごとにあなたの割合の割り当てを調整している場合は、潜在的な短期的な機会を利用するのに十分な軽快ですか？

トレーダーは、ポートフォリオに敏捷性を追加するアプローチを持っているかもしれません。 いいえ、私たちはあなた、投資家は、トレーダーになるべきであると言っていません。 むしろ、トレーダーが何をするかを分析するので、より多くの情報に基づいた投資家になります。 ポートフォリオを管理するためのトレーダーの三つの主要な概念—デルタ、資本要件、および資本収益率—は、あなたが検討したいかもしれないものです。 どのように見てみましょう。

Gotta Love Change

Deltaは、基礎となる株式または指数が$1を移動したときにオプションの価格が変化する量です。 しかし、そのデルタは、TD Ameritradeからthinkorswim®プラットフォーム上のベータ重み付けを通じて、あなたのポートフォリオ全体に拡張することができます。 ベータ重み付けは、s&P500のようないくつかの一般的な単位で個々のポジションのデルタをベータ重み付けデルタに変換するので、”リンゴからリンゴ”の観点か

投資家のように、トレーダーはポートフォリオのベータ加重デルタを見て、全体的なリスクを評価します。 しかし、彼女はまた、1つが他のものよりもはるかに大きいか小さいかどうかを確認するために、各位置のデルタを見ていきます。 それは彼女がそれを望んでいない一つのセキュリティで過剰なリスクを示す可能性があります。

様々な株それぞれ300株を持っているとします。 しかし、デルタはspxにベータ重み付けされており、SPXの用語では、FAHNはGVRCよりも多くのデルタを持っていることを示しています。 トレーダーは、いくつかの株式を販売する襟を買う（保護プットを購入する、カバーコールを販売する）、またはカバーコールを販売することにより、ファーンのデルタを減少させる可能性があります。 または、彼女は株式を購入したり、プットを短絡することによってGVRCのデルタを増やすかもしれません。

比較的バランスの取れたベータ重み付けデルタを持つことは、あなたのポジションを多様化し、潜在的に体系的でないリスクを軽減するのに役立 トレーダーは、損失である可能性がどの貿易を知っていることはありません、と彼らは特大の位置がそれらを取ることを望んでいません。 投資家はおそらくどちらかそれを望んでいません。

資金があるのは素晴らしいことです

取引を実行するには、口座に一定量の資本（つまりお金）が必要です。 あなたが必要とするどのくらいの資本は、貿易（複数可）とあなたが持っているアカウントの種類に依存します。 特定の基礎となる株式の一部の取引は、より大きな資本要件を持っています。 いくつかは以下を持っています。 Thinkorswimプラットフォームの”モニター”タブの”ポジションステートメント”セクションで、個々のポジションに必要な資本金を調べます。

BP効果、すなわち購買力効果は、ポジションが口座の利用可能な取引資本または購買力に与える影響である（図1）。 裸の短いオプションの位置では、BP効果は負であり、それは一つの位置が使用しているどのくらいの資本を見るのは簡単です。 あるポジションが他のポジションよりも多くの資本を使用していることがわかった場合は、その株式のポジションを減らすことを検討するか、

あなたのポジションの資本要件が比較的等しいことを確認することは、あなたが株式や債券への配分を増やしたい場合、またはあなたが特定のポジ

うーん…

資本収益率は、貿易が潜在的にその資本要件に比べてどれだけ作ることができるかを考える方法です。 今、貿易が”潜在的に”作ることができるものは誰の推測です。 株式の方向に依存しない現実的な資本収益率のために、時間減衰に対するオプションの感度を測定するシータのような、より定量化可能なものを考 オプション取引では、シータは、あなたがより少ない取引コスト（正のシータ）またはあなたが支払ったデビット（負のシータ）時間をかけて受け取るどのくらいの 時間は一定であるため、シータに基づいて資本収益率を見ることは、デルタと資本要件の場合と同様にポジションのバランスをとるのに役立ちます。

例えば、毎日推定positive10の正のシータを作り、資本に0 1,000を必要とする取引は、毎日positive10の正のシータを作り、資本のonly500だけを必要とする取引よりも資本収益率が低い それは完璧な指標ですか？ いいえ。. しかし、それはあなたがベータ重み付けデルタのように、リンゴとリンゴを比較することができます。 しかし、あなたのポートフォリオのためにそれらを一緒に追加する前にベータ加重する必要があるデルタとは異なり、あなたは単に合計シータを得るた （一日の通過はすべての位置で同じであり、シータは一日の通過あたりの価値のドルの変化として表されます。)

今、資本のシータリターンは、あなたのアカウントに追加の現金が生成されることを意味しません。 ここでは、トレーダーが資本のシータリターンについてどのように考えているかです。 彼女は彼女の資本の一定の割合を獲得することを好むかもしれません—0.01％を言う—毎日シータから。 それは資本要件のすべてのtheta10,000のためのシータのtheta1です。 たとえば、ショートアウトオブザマネー（OTM）プットポジションは、彼女が望むよりも低い資本収益率を持っている場合は、彼女の計算のコンポーネントを検討し: シータと資本要件。 彼女はショートパットのシータを変更することはできません。 しかし、彼女はおそらく短いプット垂直にそれを回すことによって彼女の資本要件を減らすことができます。 既存のショートプットからショートプット垂直を構築するには、彼女はさらにOTMプットを購入する必要があります。 しかし、どれ？

thinkorswimプラットフォームでは、取引ページ（図2）に各オプションのシータを見つけることができます。 あなたの短いプットのシータを見てください。 その後、あまりにも多くの短いプットの正のシータを減らすことはありません小さなシータでさらにOTMプットを探します,しかし、あまりにも遠く短いプッ

たとえば、positive1.50の正の毎日のシータとcapital20,000の資本要件を持つ短いプットの場合、そのシータ資本収益率は0.008％です。 あなたは30のシータを持っているさらにOTMストライキだプットを購入した場合0 0.20,結果の短いプット垂直は正のネットシータを持つことになります$1.30(1 1.50–$0.20)と約capital3,000の資本要件. 資本要件を減らすためにいくつかの正のシータを犠牲にすることによって、あなたは0.0433％に資本上の位置のシータリターンを増加しました。 はい、あなたの潜在的な利益はより小さいです。 しかし、資本のシータリターンは高いです。

取引があなたの資本を縛っている場合、あなたはおそらくそれが肯定的な方法で貢献したいと思っています。 資本のターゲットシータリターンを持つことは、各位置がその公正なシェアを貢献していることをトレーダーに伝えます。 あなたのポートフォリオの毎日のシータは5 559であり、総資本要件（BP効果）は3 358,296であると言います。 ポートフォリオのシータ資本収益率は、一日あたり0.156％です。 その数があなたの目標よりも低い場合は、資本要件を減らす必要があるかもしれません。 それが大きい場合は、位置のサイズを小さくする必要があります。

愛の三角形

これらすべての指標—デルタ、資本要件、資本利益率—は毎日変更することができます。 トレーダーとして、あなたは新しい取引を入力し、既存の取引を閉じることにより、あなたの全体的なポートフォリオに毎日の調整を行います。 投資家として、許容可能な低から許容可能な高までの範囲の観点からこれらの指標を考えることをお勧めします。 そうすれば、毎日の指標の変更は変動する可能性がありますが、それでも範囲内にとどまります。

覚えておいて、位置調整は手数料コストを増加させるので、あなたが作るどのように多くの目を離さない。

これらの指標はすべてthinkorswimプラットフォームで利用可能です。 あなたの好みや取引スタイルが何であれ、あなたはまだ株式、債券、および現金の全体的な割合を使用することができます。 しかし、株式や債券内では、新しい基準を追加し、同様にデルタ、資本要件、およびシータ資本収益率の面でポジションを評価することができます。 投資家は、毎日のポートフォリオの調整を行うことはできませんが、それは毎日ポートフォリオの指標をチェックする価値があります。 あなたがしなければならないのはログインするだけです。