폭포,Clawbacks&캐치를 절이 세 개인적인 공평 용어 설명했

는지 여부를 할당하는 돈을 투자 펀드 또는 개인,거래의 조항 및 조건 전용 주식 부동산 투자에 의해 지배되는 문서”라고 사모는 각서”또는”PPM”라고 합니다. (1)투자 매니저에게 지급되는 수수료; 그리고(2)기본 재산에 의해 생성 된 소득과 이익이 투자 관리자(때로는 스폰서 또는 일반 파트너라고도 함)와 개인 투자자(때로는 유한 파트너라고도 함)로 구분되는 방법.

일반적인 언어와 거래 구조에 익숙하지 않은 투자자는 따르기가 어려울 수 있습니다. 특히 일반적으로 사용되는 세 가지 용어 인”폭포”,”클로 백”및”캐치 업”이 특히 혼란 스러울 수 있습니다. 그러나,그들에 대한 적절한 이해는 위험 프로파일과 투자 기회의 상대적 장점을 평가하는 데 중요합니다. 그들은 아래에 설명되어 있습니다.

투자 폭포

사모펀드 상업용 부동산 거래의 기본 구조는 일반 파트너와 유한 파트너라는 두 당사자가 관여하는 것입니다.

“일반 파트너”는 투자 관리자입니다. 그들은 투자 기회를 식별하고,자금 조달을 준비하고,거래 물류를 조정하고,한 번 구입 한 부동산을 관리 할 책임이 있습니다. 전형적인 거래에서는,그들은 구입,보통 10%–20%를 융자하기 위하여 필요로 한 총계 공평의 작은 부분에서 둘 것이다.

상대방은”유한 파트너”또는”리피터”입니다.”한 명 또는 여러 명이있을 수 있지만,그들은 긍정적 인 수익을 얻으려는 희망으로 일반 파트너와 자본을 배치하는 공인 투자자입니다. 합자 회사 역할은 엄격 하 게 수동적이 고 집단적으로,그들은 필요한 총 자본 및 일반 파트너,일반적으로 80%~90%에 의해 기여 하는 금액의 차이 기여.

일반 파트너는 구매가 완료되면 자산을 관리 할 책임이 있기 때문에 일반적인 거래 구조는 유한 파트너에게 높은 수익을 제공하도록 인센티브를 제공합니다. 이것은 일단 특정 장애물이 만나면 재산 소득 및 이익의 증가 몫을 그(것)들을 제공해서 행해진다. 구어체로,이 반환 구조는”폭포.”

정의에 따르면 주식 투자”폭포”는 일반 파트너와 유한 파트너 사이에 투자의 수입과 이익을 할당하는 데 사용되는 방법입니다. 이 폭포는 폭포마다 여러 가지 공통점이 있습니다:

• 우선 수익:투자 인센티브로,일반 파트너는 제한 파트너에게”우선 수익”을 제공 할 수 있습니다,그들은 그들의 투자에 대한 특정 수익을 획득 할 때까지 그들은 분배에 사용할 수있는 재산의 현금에 대한 첫 번째 주장을 받게됩니다 것을 의미. 예를 들어,거래는 제한된 파트너에게 8%의 선호 수익을 제공 할 수 있으며,이는 투자에 대해 8%의 수익을 올릴 때까지 배포 할 수있는 부동산 현금의 100%를 받게됩니다.
• 리턴 허들:리턴 허들 은 리턴 허들 사이에서 현금 흐름이 분할되는 지점입니다. 예를 들어,폭포는 유통이 가능한 현금 흐름의 10%를 얻고,유통이 12%의 수익(반환 장애물)을 얻을 때까지 유통이 90%를 얻도록 구성 될 수 있습니다. 12%이상의 수익을 올리면 20%의 수익을 얻고 80%의 수익을 얻을 수 있도록 분할이 변경됩니다.
• 반환 장애물 측정:거래에 따라 반환 장애물을 다양한 방법으로 측정 할 수 있습니다. 두 가지 인기있는 방법은 반환 또는 주식 배수의 내부 속도를 사용하고 있습니다.

이러한 기능이 함께 작동하는 방법을 설명하기 위해,총 자본금의 10%를 기여하고 총 자본금이 나머지 90%를 기여하는 일반적인 폭포 구조의 다음 예를 고려하십시오%:

이 구조에서 유한 파트너가 0%에서 8%사이의 수익을 올릴 때 현금 흐름 분할은”비례”이며,이는 각 당사자가 원래 기여한 것과 동일하다는 것을 의미합니다. 그러나 만약 투자자들이 8%를 벌지만 12%미만을 벌면 현금흐름 분할이 바뀌어 총 투자액이 20%,총 투자액이 80%가 된다. 이 추가 공유는 강력한 수익을 제공하기 위해 지사를 장려하기위한 것이며”홍보”로 알려져 있습니다.”마지막으로,마지막 단계에서,리퍼블릭이 그들의 돈으로 12%이상을 벌면,현금 흐름 분할이 다시 바뀌어 리퍼블릭이 30%를 얻고 리퍼블릭이 70%를 얻습니다.

문제를 더욱 복잡하게 만들기 위해 사모펀드 거래에 사용될 수 있는 두 가지 유형의 폭포,즉 유럽 폭포와 미국 폭포가 있습니다.

유럽 폭포

유럽 폭포 구조에서는 선호 수익 장애물이 충족되고 자본금의 100%가 반환 될 때까지 부동산 현금 흐름의 100%가 비례 기준으로 리퍼블릭에게 지급됩니다. 장애물의 위,소득의 일반적인 협동자 몫은 상승한다. 이 구조는 투자자 자본이 여러 투자에 배치 될 수있는 사모 펀드에서 흔히 볼 수 있습니다.

투자자의 관점에서 볼 때,유럽 모델의 가장 큰 장점은 투자자 자본과 선호하는 수익이 반환 될 때까지 일반 파트너가 이익을 얻지 못한다는 것입니다. 이 구조 뒤에 아이디어는 관리자가 강한 수익을 창출하도록 인센티브를한다는 것입니다,그렇지 않으면,그들은 투자 기간 동안 어떤 이익을 볼 수 없습니다.

유럽 모델의 단점은 일반 파트너가 투자자 자본을 반환하고 이익의 점유율을 실현하는 데 수년이 걸릴 수 있다는 것입니다. 따라서,그들은 오히려 장기적인 가치를 창출에 초점을 맞추고보다,돈을받을 때까지 시간의 양을 줄이기 위해 단기 이익을 극대화하기 위해 인센티브를받을 수 있습니다.

미국의 폭포

미국의 폭포 모델은 유럽 대응의 주요 약점을 해결-그것은 일반 파트너가 자신의 관리 비용을 수신하는 데 시간이 오래 걸립니다. 미국 구조에서 일반 파트너는 투자자 자본이 완전히 반환되었는지 여부에 관계없이 수수료를받을 자격이 있습니다.

미국의 폭포 구조는 자신의 수수료에 대한 몇 년을 기다릴 자원이없는 작은 사모 펀드 회사 혜택 그것은 단지 수익을 생성하기 위해 자산을 판매하는 관리자를 장려하지 않기 때문에 투자자에게 도움이됩니다. 반대로,미국 폭포의 단점은 투자자가 여전히 자본 반환으로 인한 반면,거래 실적이 저조한 경우에도 관리자/일반 파트너가 성과 수수료를 부과 할 수 있다는 것입니다.

폭포와 관련하여 중요한 점은 실제 구조에는 여러 변수가 포함되어 있으며 한 거래에서 다음 거래로 변경됩니다. 허들,분할 및 기타 주요 용어의 세부 사항은 사모 배치 각서에 설명되어 있으며 투자 결정을 내리기 전에 그것을 읽고 이해하는 것이 절대적으로 중요합니다.

클로백 조항

투자자에게 부적절하게 지불된 인센티브 수수료에 대해 상환받을 수 있는 투자자 친화적인 조항인”클로백”입니다. 이 회계 오류 또는 과실 행동의 결과인지 여부,그것은 일반 파트너가 그들이해서는 안 수수료를받은 것으로 판단되는 경우,발톱 지급은 투자자가 수익을 추구 할 수 있습니다.

하지만 주목해야한다,일반 파트너가 그것을 지불 할 수있는 능력을 가지고하지 않는 한 강력한 클로 백 조항은 아무것도 의미하지 않는다는 것을. 따라서 투자 결정을 내리기 전에 재무 건전성을 검토하는 것이 중요합니다.

캐치 업 조항

마지막으로,캐치 업 조항은 사전 설정된 장애물을 초과하는 수익뿐만 아니라 투자의 총 수익에 따라 일반 파트너에게 보상하기위한 법적 조항입니다.

실제로,캐치 업 조항과의 거래에서,리퍼블릭은 선호하는 반환 장애물에 도달 할 때까지 부동산의 현금 흐름의 100%를받습니다. 장애물의 위,매니저 또는 일반적인 협동자는 그들의 성과 요금에”만회될”까지 소득 및 이익의 100%년을 받는다.

이 개념을 설명하기 위해,유한 파트너는 10%의 우선 수익을받을 권리가 있으며 일반 파트너는 캐치 업 조항과 함께 15%의 성과 수수료를받을 권리가 있다고 가정합니다. 재산 소득/이익이 할당되는 방법은 다음과 같습니다:

• 첫째,수익률은 10%의 수익률에 도달 할 때까지 수입과 이익의 100%를 얻습니다.
• 다음으로,일반 파트너는 15%의 성과 수수료(캐치 업)를 모두받을 때까지 수입과 이익의 100%를 얻습니다.
• 마지막으로 남은 자금은 소정의 일정에 따라 일반 파트너와 유한 파트너간에 분할됩니다.

더 많은 학습에 관심이 있으십니까?

투자 폭포,클로 백 및 캐치 업 조항은 부동산의 소득과 이익이 일반 파트너와 유한 파트너간에 어떻게 분할되는지를 결정합니다. 이 조항의 세부 사항은 사모 배치 각서에 배치되며 잠재적 인 투자자들이 자본 기여와 관련된 위험 프로파일 및 재정적 보상에 편안하다는 것을 보장하기 위해 전체적으로 읽어야 할 문서입니다.

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