Marked Timing strategier: køb lav, sælge høj

Timing din investeringsbeslutning om at købe lav og sælge høj er meget sværere end det lyder.

markedstiming lyder måske let og ligetil. Det kan simpelthen ligne en masse strategier, der involverer at flytte mellem risikable aktiver, såsom aktier eller obligationer, og mindre risikable kortfristede værdipapirer som statsobligationer. Reduceret til sin kerne proposition, marked timing betyder ” at købe lavt og sælge højt.”

på den anden side er det kompliceret at identificere høj eller “overvurderet” versus lav eller “undervurderet”. Da risikable aktiver normalt har højere afkast over længere perioder, forbliver “ude af markedet” eller investeret i mindre risikable, kan kortfristede værdipapirer betyde et betydeligt offer for det samlede afkast.

det var Issac Nyton, der sagde efter at være blevet udslettet i en af de mange aktiemarkedsnedbrud i hans æra i 1768:

“jeg kan beregne bevægelserne fra himmellegemerne, men ikke bevægelserne på aktiemarkedet”.

det er en lektion, der læres af de fleste aktive investorer siden da. Prisen på langsigtede finansielle aktiver såsom aktier eller obligationer involverer alle komponenter i den menneskelige tilstand: frygt, grådighed, optimisme, pessimisme, publikumpsykologi osv. For god målestok, politik, økonomi, revolution, naturkatastrofe, og teknologi bliver også blandet ind.

forgæves forsøg på at guddommelige retningen og resultaterne af “markedet” har involveret astrologi, overtro og det overnaturlige.

akademikere har overgivet sig betingelsesløst. Efter kvantitative teknikker og supercomputere beviste duds med at forudsige den økonomiske fremtid, løb de mest højtuddannede og kvalificerede finansielle forskere det hvide flag på det “effektive marked”. I deres rationelle verden ved alle alt, og det er kun tilfældig chance, der bevæger markederne i en terningkastende “stokastisk proces”. Grundlæggende begrundede de, at ingen kunne forudsige markedet. De begyndte derefter at bevise dette i håb om at gøre deres isolerede liv lettere, da de aldrig skulle stikke halsen ud med markedsforudsigelser.

for de fleste investorer er den endelige belønning fra vellykket markedstiming dog for attraktiv til at lade ideen gå forbi. Hvis man kunne deltage i alle de + 25% op år på aktiemarkedet og forbi -25% ned år ved at holde regninger med et beskedent 5% afkast, ville belønningen være enorm. Selv at fange lidt af denne outperformance ville føre til en fremragende præstation sammenlignet med en “passiv” eller fuldt investeret strategi.

en markedstimingstrategi er konceptuelt let at forstå — Bliv investeret, når markedet er op eller fladt, og undgå nedgangen. Mange markedstimere Udvikler signaler for at identificere, hvilken tilstand et marked er i. Et overvurderet marked kaldes “dyrt”, “overkøbt”eller ” overudvidet”. Et normalt marked er “ret værdsat”. Et undervurderet marked er “billigt”.

markedstimer kan bruge en række foranstaltninger til at bedømme markedets status. Disse teknikker er en kombination af tekniske, grundlæggende og kvantitative indikatorer og foranstaltninger.

tekniske indikatorer

de tekniske indikatorer er baseret på “pris” og “volumen” bevægelser og mønstre. Den tekniske analytiker ser på mønstre og bevægelser uafhængigt af deres årsager – det er mønstrene alene, der beskriver markedets tilstand. For eksempel kan analytikeren se et “topping” mønster udvikle sig på det samlede marked eller en af de vigtige sektorer fra hans diagrammer. En” hoved og skuldre ” formation ville se markedsindekset stige stejlt, falde og derefter stige igen. Dette ville være et meget “bearish” eller negativt signal, der peger på et stort og pludseligt fald i markedet. Analytikeren kan skelne dybden af faldet fra længden af nakken eller den relative højde af skuldrene.

andre tekniske indikatorer involverer “volumen” statistik eller handelsaktiviteter af investorer. Et pludseligt fald i handelsaktivitet eller en stor forskel mellem mindre og større aktier ville være en indikation af et potentielt stort træk, hvor retningen afhænger af, hvad “ekspert” investorer gør i forhold til enkeltpersoner.

grundlæggende indikatorer

grundlæggende indikatorer er finansielle og økonomiske foranstaltninger, der påvirker den samlede værdiansættelse af markedet. Et godt eksempel på dette ville være pengemængden. Generelt indikerer en løs pengepolitik og voksende pengemængde sunde finansielle markeder. Når pengepolitikken strammes, falder prisen på langfristede aktiver som aktier og obligationer, da penge og kredit bliver mindre.

en anden grundlæggende foranstaltning ville være udbytteudbyttet på aktier, dvs. udbytte divideret med aktiekursen i både absolut niveau og relativt niveau sammenlignet med obligationer. Fra et historisk synspunkt, når det samlede udbytteudbytte på aktiemarkedet er under 2%, uafhængigt af andre faktorer, indikerer dette, at aktiemarkedet er dyrt. Når udbytteudbyttet på aktier er lavt i forhold til obligationsrenter, betyder det generelt, at investorer er villige til at betale mere for aktier i forhold til obligationer, end det har været tilfældet Historisk.

kvantitative mål

kvantitative teknikker involverer tilknytning af forskellige markedsmål eller “variabler” i kvantitative ligninger eller “modeller”. For eksempel kan en analytiker “bygge en model”, der relaterer bevægelserne i aktiekurserne til pengemængde, udbytteudbytter og økonomisk aktivitet. Fra dette ville han forsøge at identificere de perioder, hvor markedet havde tilbageslag. Analytikeren ville derefter udvikle nogle” beslutningsregler ” eller retningslinjer for at diktere sine handelspositioner, der ville blive programmeret i hans model. Denne type investering kaldes formelt” taktisk Asset Allocation ” (TAA). Det er blevet meget populært og resulterer i store strømme på moderne finansielle markeder.

Fungerer Markedstiming?

det er blevet accepteret visdom i finansielle kredse, at det er umuligt at konsekvent “time markederne”. Dette er delvis resultatet af de teoretiske akademiske argumenter om, at ingen kan have en sådan fordel (lovligt!) på deres “effektive markeder”. I praksis betyder kompleksiteten af moderne finansielle markeder, at det er meget, meget vanskeligt at forudsige det store antal variabler, der kan påvirke markederne. Hvem vidste, at Saddam Hussein planlagde at invadere landet i 1990, og at olieprisen ville stige? En investor, der forudsagde Tysklands forening og dens deraf følgende indflydelse på kapitalmarkederne, ville være blevet sendt til de sjove gårde kun et par år, før det skete.

er det muligt at etablere et værdiansættelsesniveau for markederne svarende til aktier? Lad os sige, at et lille firma har meget få konkurrenter, velkendt produktlinje og ledelse og pengestrømme, der kan identificeres og vurderes. Mens vi kan tildele en værdi til dette selskab, kan dets aktie muligvis ikke værdiansættes korrekt i årevis med dets fremtidsudsigter afhængige af økonomien generelt. Antag nu, at vi skal tildele en værdiansættelse til et marked, der er hårde spørgsmål, vi måske skal forstå: hvad betyder mest, pengepolitik eller finanspolitik? Hvad gør demografi for at kræve? Hvad med internationale overvejelser?

derfor har de fleste markedsmavens en eller to store forudsigelser, før de håbløst er ude til frokost i prognoseørkenen. Selvom det er muligt at binde det hele sammen et par gange, er det næsten umuligt at gøre det konsekvent.

de fleste gode markedsstrateger forsøger kun at identificere “ekstremer” eller tidspunkter, hvor tingene er meget overvurderede. De forbliver investeret indtil disse perioder, vel vidende de mindre gynger er” støj”, der normalt arbejder sig ud. Alligevel bliver det i kontanter, indtil det eventuelle markedskrasj bliver sværere og sværere, da markederne løber fremad. Normalt resulterer den endelige afgift på tyremarkedet i, at offentlige “bjørne” håbløst miskrediteres og kaster håndklæde på nøjagtigt det forkerte tidspunkt.

skal du tid markederne?

skal du tid markederne? Kun hvis du har den nødvendige indsigt og disciplin til at vide, hvornår du skal”holde”, og hvornår du skal “folde”, som sangen siger. Begge disse er meget svære at komme med. For de fleste af os er risikoen at have dine penge til rådighed, når du har brug for det. Hvis du ikke har råd til et fald på 30% i værdi, bør du ikke være i langsigtede aktiver i første omgang.

hvis du beslutter dig for at time markederne, skal du huske en ting: de, der faktisk er rigtig gode til markedstiming, vil ikke lave tv-og avissamtaler lige før styrtet. Du ved kun, hvad de gjorde et par måneder efter det faktum. Hvis du ikke kan gøre det selv, bør du sandsynligvis ikke prøve.