Bak kulissene av boliglån

du kan se boliglån som lån som hjalp deg med å kjøpe ditt hjem. Men investorer ser et boliglån som en strøm av fremtidige kontantstrømmer. Disse kontantstrømmene kjøpes, selges, strippes, trancheres og verdipapiriseres i det sekundære boliglånsmarkedet. Fordi de fleste boliglån ende opp for salg, er sekundære boliglånsmarkedet ekstremt store og svært flytende.

fra opprinnelsesstedet til det punktet hvor en låners månedlige betaling ender med en investor som en del av en boliglån-støttet sikkerhet (MBS), asset-backed security (ABS), collateralized mortgage obligation (CMO) eller collateralized debt obligation (CDO) betaling, er det flere forskjellige institusjoner som alle skiller ut en prosentandel av de opprinnelige avgiftene og/eller månedlige kontantstrømmer.

i denne artikkelen viser vi deg hvordan det sekundære boliglånsmarkedet fungerer og introduserer deg til de store deltakerne.

det er fire hoveddeltakere i dette markedet: låneopphavsmannen, aggregatoren, verdipapirforhandleren og investoren.

1. The Mortgage Opphavsmann

the mortgage opphavsmann Er det første selskapet som er involvert i det sekundære boliglånsmarkedet. Boliglån opphavsmenn består av detaljhandel banker, boliglån bankfolk og boliglån meglere. Mens bankene bruker sine tradisjonelle finansieringskilder for å lukke lån, bruker boliglånsbankfolk vanligvis det som er kjent som en lagerkreditt for å finansiere lån. De fleste banker, og nesten alle boliglån bankfolk, raskt selge nylig oppsto boliglån i annenhåndsmarkedet.

en forskjell å merke seg er at banker og boliglån bankfolk bruker egne midler til å lukke boliglån og boliglån meglere ikke. Snarere fungerer boliglån meglere som uavhengige agenter for banker eller boliglån bankfolk, og setter dem sammen med kunder (låntakere).

men, avhengig av sin størrelse og raffinement, et boliglån opphavsmann kan samle boliglån for en viss tid før du selger hele pakken; det kan også selge individuelle lån som de er oppsto. Det er risiko involvert for en opphavsmann når den holder på et boliglån etter at en rente er sitert og låst inn av en låner. Hvis boliglånet ikke samtidig selges til annenhåndsmarkedet når låntakeren låser renten, kan renten endres, noe som endrer verdien av boliglånet i annenhåndsmarkedet og til slutt fortjenesten opphavsmannen gjør på boliglånet.

Opphavsmenn som aggregerer boliglån før de selger dem, sikrer ofte sine boliglånsrørledninger mot renteskift. Det er en spesiell type transaksjon kalt en best effort trade, designet for salg av et enkelt boliglån, noe som eliminerer behovet for opphavsmannen til å sikre et boliglån. Mindre opphavsmenn pleier å bruke beste innsats handler.

generelt, boliglån opphavsmenn tjene penger gjennom avgifter som belastes for å stamme et boliglån og forskjellen mellom renten gitt til en låner og premien et annenhåndsmarkedet vil betale for at renten.

2. Aggregatoren

Aggregatorer er det neste selskapet i linjen av sekundære boliglånsmarkedsdeltakere. Aggregatorer er store boliglån opphavsmenn med bånd Til Wall Street firmaer og statlig sponsede bedrifter( GSEs), som Fannie Mae Og Freddie Mac. Aggregatorer kjøper nylig opprinnelige boliglån fra mindre opphavsmenn, og sammen med sine egne opprinnelser danner de bassenger av boliglån som de enten securitize i private label mortgage-backed securities (ved å jobbe Med Wall Street-firmaer) eller danne byrå mortgage-backed securities (ved å jobbe Gjennom GSEs).

i Likhet med opphavsmenn, må aggregatorer sikre boliglån i sine rørledninger fra det tidspunkt de forplikter seg til å kjøpe et boliglån, gjennom verdipapiriseringsprosessen, og til MBS er solgt til en verdipapirforhandler. Sikring av en boliglånsrørledning er en kompleks oppgave på grunn av nedfall og spredningsrisiko. Aggregatorer gjøre fortjeneste av forskjellen i prisen som de betaler for boliglån og prisen som de kan selge MBS støttet av disse boliglån, betinget av deres sikring effektivitet.

3. Verdipapirforhandlere

Etter AT EN MBS har blitt dannet (og noen ganger før den dannes, avhengig av TYPEN MBS), blir den solgt til en verdipapirforhandler. De Fleste Wall Street meglerfirmaer har MBS trading skrivebord. Forhandlere på disse pulter gjøre alle slags kreative ting MED MBS og boliglån hele lån; målet er å selge dem som verdipapirer til investorer. Forhandlere bruker Ofte MBSs til å strukturere CMO, ABS og Cdo. Disse avtalene kan struktureres for å ha forskjellige og noe bestemte forhåndsbetalingskarakteristikker og forbedrede kredittvurderinger sammenlignet med de underliggende MBS eller hele lånene. Forhandlere gjør en spredning i prisen som de kjøper og selger MBS, og ser ut til å gjøre arbitrage fortjeneste i måten de strukturerer de bestemte CMO, ABS og CDO-pakkene.

4. Investorer

Investorer er sluttbrukere av boliglån. Utenlandske regjeringer, pensjonsfond, forsikringsselskaper, banker, GSEs og hedgefond er alle store investorer i boliglån. MBS, CMOs, ABS og Cdo tilbyr investorer et bredt spekter av potensielle avkastninger basert på varierende kredittkvalitet og renterisiko.

Utenlandske myndigheter, pensjonskasser, forsikringsselskaper og banker investerer vanligvis i høyt rangerte boliglånsprodukter. Visse transjer av de ulike strukturerte boliglån avtaler er ettertraktet av disse investorene for deres forskuddsbetaling og rente risikoprofiler. Hedgefond er vanligvis store investorer i boliglånsprodukter med lave kredittvurderinger og strukturerte boliglånsprodukter som har større renterisiko.

Av alle boliglånsinvestorer har GSEs de største porteføljene. Typen boliglån produktet de kan investere i er i stor grad regulert Av Office Of Federal Housing Enterprise Tilsyn.

Bunnlinjen

Få låntakere innser i hvilken grad deres boliglån er skåret, terninger og handlet. I løpet av uker, kanskje en måned, fra det tidspunkt et boliglån er stammer det kan bli en DEL AV EN CMO, ABS ELLER CDO. Sluttbrukeren av et boliglån kan være et hedgefond som gjør retningsbestemt rente spill eller bruker leveraged posisjoner for å utnytte små relasjonelle priser uregelmessigheter, eller det kan være sentralbanken i et fremmed land som liker kredittvurdering av et byrå MBS.

på den annen side kan det være et forsikringsselskap basert I Brussel tiltrukket av varigheten og konveksitetsprofilen til en bestemt transje i EN ABS, CMO eller CDO-avtale. Det sekundære boliglånsmarkedet er stort, flytende og komplekst med flere institusjoner som alle er ivrige etter å konsumere et stykke av boliglånskaken.