Panikken til 1907
Panikken i 1907 var den første verdensomspennende finanskrisen i det tjuende århundre. Det forvandlet en resesjon til en sammentrekning overgått i alvorlighetsgrad bare av Den Store Depresjonen.1 panikkens innvirkning er fortsatt følt i dag fordi den ansporet den monetære reformbevegelsen som førte til etableringen av Federal Reserve System. Moen Og Tallman (1999) hevdet at opplevelsen Av Panikken i 1907 endret hvordan bankfolk i New York Clearing House oppfattet verdien av en sentralbank fordi panikken tok tak hovedsakelig blant tillitsselskaper, institusjoner utenfor deres medlemskap.
Den sentrale rollen til new York city trust companies skiller Panikken fra 1907 fra tidligere panikk. Tillitsselskaper var statsautoriserte mellommenn som konkurrerte med banker for innskudd. Trusts var imidlertid ikke en sentral del av betalingssystemet og hadde et lavt volum av sjekk clearing sammenlignet med banker. Som et resultat holdt de en lav prosentandel av kontantreserver i forhold til innskudd, rundt 5 prosent, sammenlignet med 25 prosent for nasjonale banker. Fordi tillit-selskapets innskuddskonto var krevende i kontanter, tillit var like utsatt for kjører på innskudd som var banker.
til tross for sin mindre rolle i betalingssystemet, var trustene store og viktige for det finansielle systemet. Trust selskaper lånte store summer direkte i new York aksjemarkeder, inkludert new York Stock Exchange meglere. Stiftelser krever ikke sikkerhet for disse lånene, som måtte tilbakebetales innen utgangen av virkedagen. Meglere brukte disse lånene til å kjøpe verdipapirer for seg selv eller sine kunder, og deretter brukt disse verdipapirene som sikkerhet for en samtale lån — en overnatting lån som tilrettelagt aksjekjøp — fra et nasjonalt chartret bank.2 inntektene fra anropslånet ble brukt til å betale tilbake det første lånet fra tillitsselskapet. Trusts var en nødvendig del av denne prosessen, fordi loven forbød nasjonalt chartret kommersielle banker fra å gjøre uncollateralized lån eller garantere betaling av sjekker skrevet av meglere på kontoer uten tilstrekkelige midler.3 den ekstra likviditeten fra trusts støttet nye daglige transaksjoner på gulvet i børsen. Kjører på tillitsselskapsinnskudd, kortsluttet imidlertid sin rolle som den første likviditetsleverandøren til aksjemarkedet.
Panikken i 1907 hadde mange elementer til felles med finanskrisen i 2007-09.4 begge krisene startet Blant New York city finansinstitusjoner og markeder, og begge påvirket økonomien i Usa og resten av verden. Å undersøke hendelsesforløpet i 1907 gjør parallellene klare.
den 16. oktober 1907 led to mindre spekulanter, F. Augustus Heinze og Charles W. Morse, store tap i et mislykket forsøk på å hjørne bestanden Av United Copper, et kobbergruveselskap som handles på fortauet.5,6 etter sammenbruddet av dette hjørnet, bankene forbundet med disse mennene bukket under for går av innskytere, som flyttet sine innskudd fra tvilsomme Heinze banker mot mer pålitelige banker.
Fire dager Senere kom New York Clearing House med en offentlig kunngjøring om At Heinze – relaterte medlemsbanker som Mercantile National Bank hadde blitt undersøkt og ansett for å være løsemiddel, beroligende sine innskytere. Clearinghuset tvang også ut ledelsen av disse bankene, inkludert Heinze og Morse. New York Clearing House tilbød deretter disse bankene lån som til slutt ble byttet ut for clearing house lån sertifikater, en av fordelene med medlemskap i Clearing House Association.7
Mens Clearing House hadde vært i stand til å oppheve løpene på de nasjonale bankene forbundet Med Heinze og Morse, spredte de seg til tillitsselskapene. På fredag 18. oktober brøt nyheten om at presidenten I Knickerbocker Trust, Charles T. Barney, var tilknyttet Morse.8 nyheten utløste en løp På Knickerbocker. National Bank of Commerce utvidet kreditt Til Knickerbocker Trust for å dekke disse uttakene.
banken ba da om et lån fra New York Clearing House på vegne av Knickerbocker Trust mandag 21. oktober. Clearing House nektet forespørselen fordi ressursene var reservert for støtte fra sine medlemsinstitusjoner. Knickerbocker og de fleste andre tillitsselskaper i New York var ikke medlemmer. Etter denne fornektelsen ble En forespørsel om hjelp gjort Til J. P. Morgan. Han spurte Benjamin Strong, da en visepresident I Bankers Trust og senere Den første lederen Av Federal Reserve Bank Of New York, for å undersøke Knickerbocker bøker og bestemme sin økonomiske tilstand. På kort tid tilgjengelig kunne Strong ikke gjøre noen endelig bestemmelse Av Knickerbocker solvens.9 Morgan nektet derfor å støtte tilliten.
Også Den 21. oktober avviste Knickerbocker ‘ S Styre Barney på grunnlag av hans personlige forbindelser Til Morse.10 National Bank Of Commerce annonserte da at Den ikke lenger ville fungere Som Knickerbocker ‘ s clearing agent. Etter disse kunngjøringene intensiverte kjøringen På Knickerbocker. Neste dag, etter at innskyterne hadde trukket tilbake nesten $8 millioner, suspenderte de driften.
suspensjonen Av Knickerbocker Trust utløste fullskala finanskrisen I New York City. Løpene på innskudd spredt blant trustene og var mest intense på Trust Company Of America. Morgan ombestemte seg og ga raskt ut aid, det samme gjorde New York Clearing House-bankene. Innskyterne fortsatte imidlertid å trekke penger fra Trust Company Of America i to uker.
en oppadgående økning i samtalepengerenten – renten på lån over natten på aksjesikkerhet som tilbys På New York Stock Exchange – var blant de første signalene om nød og strammekreditt (Se Figur 1). På Dagen Knickerbocker lukket, 22. oktober, hoppet den årlige prisen fra 9, 5 prosent til 70 prosent, deretter til 100 prosent to dager senere. Til tider var det ingen kreditttilbud i den hastigheten. New York Stock Exchange holdt seg åpen i stor grad på Grunn Av Morgan ‘ s legendariske handlinger, som ba om kontanter fra store finansielle og industrielle institusjoner og deretter fikk det levert direkte til låneposten på børsen for å støtte meglere som var villige til å utvide kreditt.