Tenk Som En Handelsmann, Oppfør Deg Som En Investor: Prinsipper For Sikring

Aksjer, obligasjoner, kontanter—det er en investors standardmeny. Du legger for eksempel 70% av pengene dine i aksjer, 20% i obligasjoner og 10% i kontanter. Forutsetningen er at aksjer og obligasjoner er noe ukorrelerte, noe som betyr at de ikke beveger seg opp og ned samtidig. Hvis aksjer krasjer, kan obligasjoner gå opp, og omvendt. Og kontanter vil bare forbli kontanter. Du gjør justeringer i prosentene avhengig av markedsutsiktene dine. Kanskje du gjør det hver måned, eller hvert kvartal, eller sjeldnere. Og du tror du og din portefølje er satt. Men så skjer korrelasjon.

Tenk tilbake til 2008, da aksjekursene krasjet. Obligasjoner flyttet opp først da aksjer falt, men da falt også obligasjoner. Når obligasjoner faller samtidig som aksjer, er de ikke en god sikring. Jo, du kunne ha solgt obligasjoner når de toppet og omfordelt til kontanter, men hvem har det fremsynet? Å kunne fange høyre side av store trekk kan være like mye et spørsmål om flaks som dyktighet. Og hvis du justerer prosentvis tildelinger hvert par måneder eller år, er du kvikk nok til å dra nytte av potensielle kortsiktige muligheter?

en næringsdrivende kan ha en tilnærming som gir fleksibilitet til porteføljen sin. Nei, vi sier ikke at du, investoren, skal bli en handelsmann. Snarere analysere hva en trader gjør slik at du blir en mer informert investor. Den næringsdrivendes tre primære konsepter for å administrere en portefølje-delta, kapitalkrav og avkastning på kapital – er det du kanskje vil vurdere. La oss se hvordan.

Gotta Love Change

Delta Er beløpet et opsjons prisendringer når den underliggende aksjen eller indeksen beveger seg $1. Men det delta kan utvides til hele porteføljen din gjennom betavekting på thinkorswim® – plattformen FRA TD Ameritrade. Beta-vekting konverterer deltaer av individuelle stillinger til beta-vektede deltaer i en vanlig enhet—som S& P 500—slik at du kan se på porteføljens risiko fra et «epler til epler» synspunkt (selv om det inneholder druer, appelsiner Og pærer).

som en investor vil en næringsdrivende se på det totale beta-vektede deltaet i porteføljen for å vurdere total risiko. Men hun vil også se på hver posisjons delta for å se om man er mye større eller mindre enn de andre. Det kan tyde på overdreven risiko i en sikkerhet der hun ikke vil ha det.

Si at du har 300 aksjer hver av ulike aksjer. Men deltaene har vært beta-vektet TIL SPX, noe som viser AT FAHN i SPX-termer har flere deltaer enn GVRC. En næringsdrivende kan redusere deltaene i FAHN ved å selge noen aksjer, kjøpe en krage (kjøpe en beskyttende put, selge en dekket samtale) eller selge dekket samtaler. Eller hun kan øke deltaene I GVRC ved å kjøpe aksjer eller kortslutte setter.

å Ha relativt balanserte beta-vektede deltaer kan bidra til å diversifisere posisjonene dine og potensielt redusere usystematisk risiko. Traders vet aldri hvilken handel som kan være et tap, og de vil ikke ha en overdimensjonert posisjon for å ta dem ned. Investorer vil sannsynligvis ikke ha det heller.

Det Er Flott Å Ha Midler

for å utføre en handel trenger du en viss kapital (dvs. penger) på kontoen din. Hvor mye kapital du trenger, avhenger av handel(er) og type konto du har. Noen handler i visse underliggende aksjer har større kapitalkrav. Noen har mindre. Utforsk hvor mye kapital en individuell stilling krever på Stillingsoppgaveseksjonen på Skjermfanen på thinkorswim-plattformen.

BP-effekten, eller kjøpekrafteffekten, er virkningen en posisjon har på kontoens tilgjengelige handelskapital eller kjøpekraft (Figur 1). Med nakne korte opsjonsposisjoner ER BP-effekten negativ, og det er lett å se hvor mye capital one-posisjon bruker. Hvis du ser at en posisjon bruker mer kapital enn de andre, kan du vurdere å redusere aksjens posisjon, eller sikre den slik at BP-effekten er mer i tråd med de andre.

å sørge for at kapitalkravene til stillingene dine er relativt like, betyr at du får en ide om hvor mye du trenger hvis du vil øke en allokering i aksjer eller obligasjoner, eller hvor mye kapital du kan frigjøre ved å lukke bestemte stillinger.

Theta Returnerer? Hmm …

Avkastning på kapital er en måte å tenke på hvor mye en handel potensielt kan gjøre i forhold til kapitalkrav. Nå, hva en handel kan «potensielt» gjøre er noen gjetning. For en realistisk avkastning på kapital som ikke er avhengig av aksjens retning, bør du vurdere noe mer kvantifiserbart, som theta, som måler et opsjons følsomhet for tidsforfall. I en opsjonshandel er theta hvor mye total kreditt du mottar mindre transaksjonskostnader (positiv theta) eller debet du betalte (negativ theta) over tid, alt likt. Fordi tiden er konstant, kan det å se på avkastning på kapital basert på theta hjelpe deg med å balansere posisjoner som du kanskje for delta og kapitalkrav.

for eksempel, si en handel som gir en estimert $10 av positiv theta hver dag og krever $1000 i kapital har en lavere avkastning på kapital enn en handel som gjør $10 av positiv theta hver dag som krever bare $500 av kapital. Er det en perfekt metrisk? Ingen. Men det lar deg sammenligne epler med epler, som beta-vektet delta. Men i motsetning til deltaer, som må være beta-vektet før du kan legge dem sammen for porteføljen din, kan du ganske enkelt legge til theta av individuelle stillinger sammen for å få en total theta. (En dag passerer er den samme for hver posisjon, og theta uttrykkes som dollarendringen i verdi, per dag passerer.)

nå betyr ikke kapitalens theta-avkastning at det genereres ekstra penger på kontoen din. Slik tenker en næringsdrivende om kapitalens theta-avkastning. Hun foretrekker kanskje å tjene en viss prosentandel av sin kapital-si 0,01% – fra theta hver dag. Det er $1 av theta for hver $ 10.000 av kapitalkrav. Hvis en kort out-of-the-money (OTM) sette posisjon, for eksempel, har en lavere avkastning enn hun ønsker, vurdere komponentene i hennes beregning: theta og kapitalkrav. Hun kan ikke endre den korte putens theta. Men hun kan muligens redusere kapitalbehovet ved å gjøre det til en kort put vertikal. For å bygge en short-put vertikal ut av en eksisterende short put, må hun kjøpe en ytterligere OTM put. Men hvilken?

på thinkorswim-plattformen finner du theta for hvert alternativ på Handelssiden (Figur 2). Se på theta av din korte put. Så se etter en YTTERLIGERE OTM satt med en liten theta som ikke vil redusere den positive theta av kort satt for mye, men med en streik som ikke er for langt unna kort put streik.

for eksempel, hvis du er kort en put som har $1.50 av positiv daglig theta og et kapitalkrav på $ 20.000, er dens theta avkastning på kapital 0.008%. Hvis du kjøper en put som er 30 streiker ytterligere OTM som har en theta på $0,20, vil den resulterende short put vertical ha en netto theta på positive $1,30 ($1,50 – $0,20) og et kapitalkrav på rundt $3000. Ved å ofre noen positive theta for å redusere kapitalkrav, har du økt posisjonens theta avkastning på kapital til 0.0433%. Ja, din potensielle fortjeneste er mindre. Men kapitalens theta-avkastning er høyere.

Hvis en handel binder opp kapitalen din, vil du sannsynligvis at den skal bidra på en positiv måte. Å ha et mål theta avkastning på kapital forteller en næringsdrivende at hver posisjon bidrar med sin rettferdige andel. Si den daglige theta av porteføljen din er $ 559, og DET totale kapitalkrav (BP effekt) er $358,296. Porteføljens theta avkastning på kapital er 0,156% per dag. Hvis dette tallet er lavere enn målet ditt, må du kanskje redusere kapitalkrav. Hvis det er større, må du kanskje redusere posisjonsstørrelsen.

Kjærlighetstriangelet

alle disse beregningene—delta, kapitalkrav og avkastning på kapital—kan endres daglig. Som næringsdrivende foretar du daglige justeringer av den samlede porteføljen ved å legge inn nye handler og lukke eksisterende handler. Som investor vil du kanskje tenke på disse beregningene når det gjelder et område-fra et akseptabelt lavt til et akseptabelt høyt. På den måten kan daglige endringer i beregninger variere, men fortsatt være innenfor ditt område.

husk at posisjonsjusteringer øker provisjonskostnadene, så hold øye med hvor mange du lager.

Alle disse beregningene er tilgjengelige på thinkorswim-plattformen. Uansett dine preferanser og handelsstil, kan du fortsatt bruke samlede prosenter av aksjer, obligasjoner og kontanter. Men innen aksjer og obligasjoner kan du legge til nye kriterier og på samme måte vurdere posisjoner når det gjelder delta, kapitalkrav og theta avkastning på kapital. Og selv om en investor ikke kan gjøre daglige porteføljejusteringer, er det verdt å sjekke porteføljens beregninger daglig. Alt du trenger å gjøre er å logge inn.