Gresham' s Law

Wat Is Gresham’ s Law? De wet van Gresham is een monetair beginsel dat stelt dat ” slecht geld goed verdrijft.”Het wordt voornamelijk gebruikt voor overweging en toepassing in valutamarkten. Gresham ‘ s wet was oorspronkelijk gebaseerd op de samenstelling van geslagen munten en de waarde van de edelmetalen die erin werden gebruikt. Sinds de afschaffing van de normen voor metalen valuta’ s is de theorie echter toegepast op de relatieve stabiliteit van de waarde van verschillende valuta ‘ s op de mondiale markten.

belangrijke afhaalmaaltijden

• Gresham ‘ s wet zegt dat juridisch overgewaardeerde valuta de neiging zal hebben om juridisch ondergewaardeerde valuta uit de circulatie te drijven.De wet van Gresham is ontstaan als een observatie van de effecten van de verlaging van metallische valuta, maar is ook van toepassing in de huidige wereld van papier en elektronisch geld.
• bij gebrek aan effectief afgedwongen wettelijke betaalmiddelen, zoals in hyperinflatiecrises of internationale grondstoffen-en valutamarkten, werkt de wet van Gresham omgekeerd.

inzicht in goed geld versus slecht geld

de kern van Gresham ‘ s wet is het concept van goed geld (geld dat ondergewaardeerd is of geld dat stabieler in waarde is) versus slecht geld (geld dat overgewaardeerd is of snel waarde verliest). De wet stelt dat slecht geld goed geld in omloop verdrijft. Slecht geld is dan de valuta die wordt beschouwd als een gelijke of minder intrinsieke waarde ten opzichte van de nominale waarde. Ondertussen, goed geld is valuta die wordt verondersteld om een grotere intrinsieke waarde of meer potentieel voor een grotere waarde dan de nominale waarde te hebben. Een basisaanname voor het concept is dat beide valuta ‘ s worden behandeld als algemeen aanvaardbare medium van uitwisseling, zijn gemakkelijk liquide, en beschikbaar voor gelijktijdig gebruik. Logisch, mensen zullen ervoor kiezen om zaken te doen met behulp van slecht geld en houden saldi van goed geld, omdat goed geld heeft het potentieel om meer waard dan de nominale waarde.

oorsprong van de wet van Gresham

het slaan van munten is het meest basale voorbeeld van de toegepaste wet van Gresham. In feite verwees de naamgenoot van de wet, Sir Thomas Gresham, naar gouden en zilveren munten in zijn relevante geschriften. Gresham leefde van 1519 tot 1579, werkte als financier ten dienste van de koningin en stichtte later de Royal Exchange of the City of London. Hendrik VIII had de samenstelling van de Engelse shilling gewijzigd en een aanzienlijk deel van het zilver vervangen door onedele metalen. Gresham ‘ s overleg met de koningin legde uit dat mensen zich bewust waren van de verandering en begon het scheiden van de Engelse shilling munten op basis van hun productie data om de munten te hamsteren met meer zilver, die, wanneer gesmolten, waren meer waard dan hun nominale waarde. Gresham merkte op dat het slechte geld het goede geld uit de circulatie verdreef.

dit fenomeen werd al eerder opgemerkt en beschreven in het oude Griekenland en het middeleeuwse Europa. Pas in het midden van de 19e eeuw kreeg de Schotse econoom Henry Dunning Macleod de naam Gresham ‘ s law.

hoe de wet van Gresham werkt

in de loop van de geschiedenis hebben munten gemaakt van goud, zilver en andere edele metalen, die de munten oorspronkelijk hun waarde geven. Na verloop van tijd, uitgevers van munten soms verminderd de hoeveelheid edelmetalen die worden gebruikt om munten te maken en geprobeerd om ze af te geven als volledige waarde munten. Normaal gesproken zouden nieuwe munten met minder edelmetaalgehalte minder marktwaarde hebben en met korting of helemaal niet worden verhandeld, en zouden de oude munten meer waarde behouden. Echter, met betrokkenheid van de overheid, zoals wettelijke betaalmiddelen wetten, de nieuwe munten zouden meestal worden verplicht om dezelfde nominale waarde als oudere munten. Dit betekent dat de nieuwe munten juridisch overgewaardeerd zouden worden, en de oude munten juridisch ondergewaardeerd. Overheden, heersers en andere muntenuitgevers zouden dit doen om inkomsten te verkrijgen in de vorm van seigniorage en hun oude schulden (die zij in oude munten hebben geleend) terug te betalen in de nieuwe munten (die minder intrinsieke waarde hebben) tegen nominale waarde.

omdat de waarde van het metaal in oude munten (goed geld) hoger is dan de nieuwe munten (slecht geld) op nominale waarde, hebben mensen een duidelijke prikkel om de voorkeur te geven aan oude munten met een hoger intrinsiek gehalte aan edelmetaal. Zolang ze wettelijk verplicht zijn om beide soorten munten als dezelfde monetaire eenheid te behandelen, zullen kopers hun minder kostbare munten zo snel mogelijk willen doorgeven en vasthouden aan de oude munten. Ze kunnen ofwel smelten de oude munten naar beneden en verkopen het metaal, of ze kunnen gewoon hamsteren de munten als een grotere opgeslagen waarde. Het slechte geld circuleert door de economie, en het goede geld wordt uit de circulatie gehaald, om weggestopt of gesmolten te worden voor de verkoop als ruw metaal.

het eindresultaat van dit proces, dat bekend staat als het verlagen van de munt, is een daling van de koopkracht van de munteenheden, of een stijging van de Algemene prijzen: met andere woorden, inflatie. Om Gresham ‘ s wet te bestrijden, geven regeringen vaak speculanten de schuld en nemen hun toevlucht tot tactieken zoals valutacontroles, verbod op het verwijderen van munten uit de circulatie, of confiscatie van edelmetaalvoorraden in particulier bezit die voor monetair gebruik worden gehouden.

in een modern voorbeeld van dit proces veranderde de Amerikaanse regering in 1982 de samenstelling van de cent om 97,5% zink te bevatten. Deze verandering zorgde ervoor dat vóór 1982 centen meer waard waren dan hun tegenhangers na 1982, terwijl de nominale waarde gelijk bleef. Na verloop van tijd, als gevolg van de verlaging van de munt en de daaruit voortvloeiende inflatie, steeg de koperprijzen van een gemiddelde van $0,6662/lb. in 1982 tot 3,0597 Dollar/lb. in 2006, toen de VS strenge nieuwe straffen opgelegd voor het smelten van munten. Dit betekent dat de nominale waarde van de cent 78% van zijn koopkracht verloor, en mensen waren gretig oude centen aan het afsmelten, die op dat moment bijna vijf keer de waarde van de post-1982 centen waard waren. De wetgeving leidt tot een $ 10.000 boete en / of vijf jaar in de gevangenis als veroordeeld voor deze overtreding.De wet van Gresham speelt zich in de moderne economie af om dezelfde redenen als die welke in de eerste plaats in acht werden genomen: de wet op het wettig betaalmiddel. Bij gebrek aan effectief afgedwongen wettelijke betaalmiddelen heeft Gresham ‘ s wet de neiging om omgekeerd te werken; goed geld drijft slecht geld uit de circulatie omdat mensen kunnen weigeren om het minder waardevolle geld als betaalmiddel in transacties te accepteren. Maar wanneer alle munteenheden wettelijk verplicht zijn om te worden erkend tegen dezelfde nominale waarde, werkt de traditionele versie van Gresham ‘ s wet.

in de moderne tijd zijn de juridische banden tussen valuta ‘ s en edelmetalen zwakker geworden en uiteindelijk volledig afgesneden. Met de invoering van papiergeld als wettig betaalmiddel (en boekingsgeld via fractional reserve banking), betekent dit dat de emittenten van geld in staat zijn om seigniorage te verkrijgen door naar believen geld te drukken of te lenen, in tegenstelling tot het slaan van nieuwe munten. Deze voortdurende daling heeft geleid tot een aanhoudende trend van inflatie als de norm in de meeste economieën, meestal. In extreme gevallen kan dit proces zelfs leiden tot hyperinflatie, waarbij geld dan letterlijk het papier waarop het is gedrukt niet waard is.

in gevallen van hyperinflatie komen vreemde valuta vaak in de plaats van lokale, hyperinflatievaluta ‘ s; Dit is een voorbeeld van de wet van Gresham die omgekeerd werkt. Zodra een munt snel genoeg waarde verliest, hebben mensen de neiging om te stoppen met het gebruik ervan in het voordeel van stabielere vreemde valuta ‘ s, soms zelfs in het gezicht van repressieve juridische sancties. Bijvoorbeeld, tijdens de hyperinflatie in Zimbabwe, bereikte de inflatie een jaarlijks tarief geschat op 250 miljoen percenten in juli 2008. Hoewel nog steeds wettelijk verplicht om de Zimbabwaanse dollar als legale valuta te erkennen, begonnen veel mensen in het land het gebruik ervan in transacties op te geven, waardoor de overheid uiteindelijk gedwongen werd de facto en vervolgens de jure dollarisering van de economie te erkennen. In de chaos van een economische crisis met een bijna waardeloze munt, was de regering niet in staat om effectief haar wettelijke betaalmiddelen wetten af te dwingen. Goed (stabieler) geld dreef slecht (hyperinflated) geld eerst uit circulatie op de zwarte markt, daarna in algemeen gebruik, en uiteindelijk met officiële overheidssteun. 

in deze zin kan de wet van Gresham ook worden toegepast op de mondiale valutamarkten en de internationale handel, aangezien de wetgeving inzake wettig betaalmiddel bijna per definitie alleen van toepassing is op binnenlandse valuta ‘ s. In wereldwijde markten, sterke valuta ‘ s, zoals de VS de dollar of de euro, die in de loop van de tijd relatief stabielere waarde hebben (goed geld), circuleren meestal als internationale ruilmiddelen en worden gebruikt als internationale prijsreferenties voor wereldwijd verhandelde grondstoffen. Zwakkere, minder stabiele valuta ‘ s (slecht geld) van minder ontwikkelde landen circuleren meestal zeer weinig of helemaal niet buiten de grenzen en jurisdictie van hun respectieve emittenten om hun gebruik als wettig betaalmiddel af te dwingen. Met internationale concurrentie in valuta ‘ s, en geen enkel wereldwijd wettig betaalmiddel, circuleert goed geld en wordt slecht geld uit de algemene circulatie gehouden door de werking van de markt.