myśl jak Trader, działaj jak inwestor: Zasady zabezpieczenia

akcje, obligacje, gotówka-to standardowe menu inwestora. Wkładasz, powiedzmy, 70% swoich pieniędzy w akcje, 20% w obligacje i 10% w gotówce. Zakłada się, że akcje i obligacje są nieco nieskorelowane, co oznacza, że nie poruszają się w górę i w dół w tym samym czasie. Jeśli akcje spadną, obligacje mogą wzrosnąć i vice versa. A gotówka pozostanie gotówką. Dokonujesz korekt wartości procentowych w zależności od perspektyw rynkowych. Może robisz to co miesiąc, albo co kwartał, albo rzadziej. I myślisz, że ty i Twoje portfolio są ustawione. Ale wtedy dochodzi do korelacji.

przypomnij sobie rok 2008, kiedy ceny akcji spadły. Obligacje początkowo wzrosły wraz ze spadkiem akcji, ale potem również spadały obligacje. Gdy obligacje spadają w tym samym czasie, co akcje, nie są dobrym zabezpieczeniem. Jasne, mogłeś sprzedać obligacje, kiedy osiągnęły szczyt i przeznaczyć je na gotówkę, ale kto ma taką dalekowzroczność? Bycie w stanie złapać prawą stronę dużych ruchów może być tak samo kwestią szczęścia, jak umiejętności. A jeśli dostosowujesz swoje przydziały procentowe co kilka miesięcy lub lat, czy jesteś na tyle zwinny, aby skorzystać z potencjalnych możliwości krótkoterminowych?

trader może mieć podejście, które dodaje zwinności do swojego portfela. Nie mówimy, że ty, inwestor, powinieneś zmienić się w tradera. Raczej analizuj, co robi trader, aby stać się bardziej świadomym inwestorem. Trzy podstawowe koncepcje tradera do zarządzania portfelem-delta, wymogi kapitałowe i zwrot z kapitału—są tym, co warto rozważyć. Zobaczmy jak.

Gotta Love Change

Delta to kwota zmiany ceny opcji, gdy akcje bazowe lub indeks przesuwają się o 1 USD. Ale ta delta może zostać rozszerzona na całe twoje portfolio poprzez ważenie beta na platformie thinkorswim® od TD Ameritrade. Ważenie Beta przekształca delty poszczególnych pozycji w delty ważone beta w niektórych wspólnych jednostkach—takich jak S&P 500-dzięki czemu można spojrzeć na ryzyko portfela z punktu widzenia „jabłka do jabłka” (nawet jeśli zawiera winogrona, pomarańcze i gruszki).

podobnie jak inwestor, trader będzie przyglądał się całkowitej delta ważonej beta swojego portfela, aby ocenić ogólne ryzyko. Ale spojrzy również na deltę każdej pozycji, aby sprawdzić, czy jedna jest znacznie większa czy mniejsza od innych. To może wskazywać na nadmierne ryzyko w jednej ochronie, w której tego nie chce.

powiedzmy, że masz 300 akcji każda z różnych akcji. Ale delty zostały obciążone beta do SPX, co pokazuje, że w kategoriach SPX FAHN ma więcej delt niż GVRC. Przedsiębiorca może zmniejszyć Delty w FAHN poprzez sprzedaż niektórych akcji, kupno kołnierza (kupić pakiet ochronny, sprzedać zakryte połączenie) lub sprzedaż zakrytych połączeń. Lub może zwiększyć Delta w GVRC poprzez zakup akcji lub zwarcie puts.

posiadanie stosunkowo zrównoważonych delt ważonych beta może pomóc w dywersyfikacji pozycji i potencjalnie zmniejszyć niesystemowe ryzyko. Handlowcy nigdy nie wiedzą, która transakcja może być stratą, i nie chcą zbyt dużej pozycji, aby je obniżyć. Inwestorzy pewnie też tego nie chcą.

wspaniale jest mieć fundusze

aby wykonać transakcję, potrzebujesz pewnej ilości kapitału (np. pieniędzy) na swoim koncie. Ile kapitału potrzebujesz, zależy od transakcji i rodzaju konta. Niektóre transakcje na niektórych akcjach bazowych mają większe wymagania kapitałowe. Niektórzy mają mniej. Sprawdź, ile kapitału wymaga indywidualna pozycja w sekcji Oświadczenie o pozycji na karcie Monitor na platformie thinkorswim.

efekt BP lub efekt siły nabywczej to wpływ, jaki pozycja ma na dostępny kapitał handlowy rachunku lub siłę nabywczą (Rysunek 1). W przypadku nagich krótkich pozycji opcji Efekt BP jest ujemny i łatwo jest zobaczyć, ile kapitału zużywa jedna pozycja. Jeśli widzisz, że jedna pozycja zużywa więcej kapitału niż inne, możesz rozważyć zmniejszenie pozycji tej akcji lub zabezpieczenie jej tak, aby jej efekt BP był bardziej zgodny z innymi.

upewnienie się, że wymagania kapitałowe twoich pozycji są stosunkowo równe, oznacza, że masz pojęcie, ile będziesz potrzebować, jeśli chcesz zwiększyć alokację na akcje lub obligacje lub ile kapitału możesz zwolnić, zamykając określone pozycje.

Theta Powraca? Hmm …

zwrot z kapitału to sposób na zastanowienie się, ile może potencjalnie zarobić transakcja w stosunku do swoich wymogów kapitałowych. Teraz, co handel może „potencjalnie” zrobić, to każdy zgaduje. Aby uzyskać realistyczny zwrot z kapitału, który nie zależy od kierunku akcji, rozważ coś bardziej wymiernego, jak theta, który mierzy wrażliwość opcji na zanik czasu. W handlu opcjami theta oznacza, ile całkowitego kredytu otrzymujesz mniej kosztów transakcji (dodatnie Theta) lub obciążenia, które zapłaciłeś (ujemne theta) w czasie, wszystkie rzeczy są równe. Ponieważ czas jest stały, analiza zwrotu z kapitału w oparciu o theta może pomóc w zrównoważeniu pozycji, tak jak w przypadku Delta i wymogów kapitałowych.

na przykład, powiedzmy, że transakcja, która generuje około 10 USD dodatniego theta każdego dnia i wymaga 1000 USD kapitału, ma niższy zwrot z kapitału niż transakcja, która generuje 10 USD dodatniego theta każdego dnia, która wymaga tylko 500 USD kapitału. Czy jest to metryka doskonała? Nie. Ale pozwala porównywać jabłka z jabłkami, jak delta ważona beta. Ale w przeciwieństwie do delt, które muszą być ważone beta, zanim będziesz mógł dodać je do swojego portfela, możesz po prostu dodać theta poszczególnych pozycji razem, aby uzyskać całkowity theta. (Jeden dzień przejścia jest taki sam dla każdej pozycji, a theta jest wyrażona jako zmiana wartości dolara, za jeden dzień przejścia.

teraz zwrot Theta z kapitału nie oznacza, że dodatkowa gotówka jest generowana na twoim koncie. Oto jak przedsiębiorca myśli o kapitale Theta return. Może preferować zarabianie pewnego procentu swojego kapitału-powiedzmy 0,01% – z Theta każdego dnia. To jest $1 theta za każde $ 10,000 wymogu kapitałowego. Jeśli na przykład krótka pozycja Out-of-the-money (OTM) ma niższy zwrot kapitałowy, niż chciałaby, rozważ składniki jej obliczeń: theta i wymóg kapitałowy. Nie może zmienić krótkiego Teta. Ale może ewentualnie zmniejszyć swój wymóg kapitałowy, zmieniając go w krótki pion. Aby zbudować short-put vertical z istniejącego short put, musi kupić kolejny OTM put. Ale który?

na platformie thinkorswim znajdziesz theta każdej opcji na stronie handlu (Rysunek 2). Spójrz na theta twojego krótkiego puta. Następnie poszukaj dalszego OTM put z małym theta, który nie zmniejszy dodatniego theta krótkiego put za dużo, ale z uderzeniem, które nie jest zbyt daleko od uderzenia krótkiego put.

na przykład, jeśli brakuje Ci zakładu, który ma 1,50 USD dodatniego dziennego theta i wymóg kapitałowy w wysokości 20 000 USD, jego zwrot z kapitału theta wynosi 0,008%. Jeśli kupisz put, który jest 30 uderza dalej OTM, który ma theta $0.20, powstały short put vertical będzie miał netto Theta dodatni $1.30 ($1.50 – $0.20) i wymóg kapitałowy około $ 3,000. Poświęcając pewne pozytywne theta w celu zmniejszenia wymogów kapitałowych, zwiększyłeś zwrot theta z kapitału pozycji do 0,0433%. Tak, twój potencjalny zysk jest mniejszy. Ale zwrot Theta capital jest wyższy.

jeśli transakcja wiąże twój kapitał, prawdopodobnie chcesz, aby wniósł pozytywny wkład. Posiadanie docelowego zwrotu theta z kapitału mówi traderowi, że każda pozycja wnosi swój sprawiedliwy udział. Powiedzmy, że dzienny theta Twojego portfela wynosi 559 USD, a całkowity wymóg kapitałowy (efekt BP) wynosi 358 296 USD. Stopa zwrotu Theta z kapitału w portfelu wynosi 0,156% dziennie. Jeśli liczba ta jest niższa niż docelowa, może być konieczne zmniejszenie wymogów kapitałowych. Jeśli jest większy, może być konieczne zmniejszenie rozmiaru pozycji.

trójkąt miłosny

wszystkie te wskaźniki-delta, wymagania kapitałowe i zwrot z kapitału—mogą się zmieniać codziennie. Jako trader dokonujesz codziennych korekt w całym portfelu, wprowadzając nowe transakcje i zamykając istniejące. Jako inwestor możesz myśleć o tych metrykach w kategoriach zakresu-od akceptowalnego niskiego do akceptowalnego wysokiego. W ten sposób codzienne zmiany wskaźników mogą się zmieniać, ale nadal pozostają w Twoim zasięgu.

pamiętaj, że korekty pozycji zwiększają koszty prowizji, więc miej oko na to, ile zarabiasz.

wszystkie te dane są dostępne na platformie thinkorswim. Bez względu na preferencje i styl handlu, nadal możesz korzystać z ogólnego procentu akcji, obligacji i gotówki. Ale w ramach akcji i obligacji można dodawać nowe kryteria i podobnie Oceniać pozycje pod względem delta, wymogów kapitałowych i zwrotu z kapitału theta. I chociaż inwestor może nie dokonywać codziennych korekt portfela, warto codziennie sprawdzać wskaźniki portfela. Wystarczy się zalogować.