Strategie Market Timing: kupuj nisko, sprzedawaj wysoko

wyczucie czasu decyzja inwestycyjna o zakupie nisko i sprzedaży wysoko jest znacznie trudniejsza niż się wydaje.

czas na rynku może wydawać się łatwy i prosty. Może to po prostu wyglądać jak kilka strategii, które obejmują przechodzenie między ryzykownymi aktywami, takimi jak akcje lub obligacje, a mniej ryzykownymi krótkoterminowymi papierami wartościowymi, takimi jak bony skarbowe. Sprowadzając się do swojej podstawowej propozycji, market timing oznacza ” kupowanie niskie i sprzedawanie wysokie.”

z drugiej strony, określenie wysokiej lub” zawyżonej „kontra niskiej lub” niedowartościowanej ” jest skomplikowaną rzeczą. Ponieważ bardziej ryzykowne aktywa mają zwykle wyższe zwroty w dłuższych okresach, pozostając „poza rynkiem” lub inwestując w mniej ryzykowne, krótkoterminowe papiery wartościowe mogą oznaczać znaczne poświęcenie ogólnego zwrotu.

to Issac Newton powiedział po tym, jak został zmiażdżony w jednym z wielu krachów giełdowych swojej epoki w 1768 roku:

„mogę obliczyć ruchy ciał niebieskich, ale nie ruchy giełdy”.

to lekcja wyciągnięta przez najbardziej aktywnych inwestorów od tego czasu. Cena długoterminowych aktywów finansowych, takich jak akcje lub obligacje, obejmuje wszystkie składniki ludzkiej kondycji: strach, chciwość, optymizm, pesymizm, psychologia tłumu itp. Na dobre, polityka, ekonomia, rewolucja, klęska żywiołowa i technologia również się mieszają.

próżne próby Boskości kierunku i wyników „rynku” wiązały się z astrologią, przesądem i nadprzyrodzeniem.

akademicy poddali się bezwarunkowo. Po tym, jak techniki ilościowe i superkomputery okazały się nieudolne w przewidywaniu przyszłości finansowej, najbardziej wykształceni i wykwalifikowani naukowcy finansowi wywiesili białą flagę „efektywnego rynku”. W ich racjonalnym świecie każdy wie wszystko i tylko przypadkowa szansa porusza rynki w „procesie stochastycznym” rzucającym kostką. Zasadniczo uzasadnili, że nikt nie może przewidzieć rynku. Następnie postanowili to udowodnić, mając nadzieję, że ich izolowane życie będzie łatwiejsze, ponieważ nigdy nie będą musieli nadstawiać karku przewidywaniom rynku.

jednak dla większości inwestorów, ostateczna nagroda z udanego momentu rynkowego jest zbyt atrakcyjna, aby pomysł przeszedł. Gdyby można było wziąć udział we wszystkich latach + 25% w górę na giełdzie i przejść przez -25% w dół, trzymając T-bony ze skromnym 5% zwrotem, nagrody byłyby ogromne. Nawet uchwycenie odrobiny tej przewagi doprowadziłoby do doskonałej wydajności w porównaniu do strategii „pasywnej” lub w pełni zainwestowanej.

Strategia czasu rynkowego jest koncepcyjnie łatwa do zrozumienia — pozostań inwestowany, gdy rynek jest w górę lub na płasko i unikaj spadków. Wiele zegarów rynkowych opracowuje sygnały, aby określić, w jakim stanie znajduje się rynek. Przewartościowany rynek nazywany jest „drogim”, „wykupieniem”lub ” nadmiernym”. Normalny rynek jest „dość ceniony”. Niedoceniany rynek jest „tani”.

Market timer może używać różnych środków do oceny statusu rynku. Techniki te stanowią połączenie technicznych, podstawowych i ilościowych wskaźników i środków.

wskaźniki techniczne

wskaźniki techniczne są oparte na ruchach i wzorcach „ceny” i „objętości”. Analityk techniczny patrzy na wzorce i ruchy niezależnie od ich przyczyn – to same wzorce opisują stan rynku. Na przykład analityk może zobaczyć wzorzec” topowania ” rozwijający się na całym rynku lub jeden z ważnych sektorów z jego Wykresów. Formacja „głowa i ramiona”spowoduje gwałtowny wzrost indeksu rynkowego, spadek, a następnie ponowny wzrost. Byłby to bardzo” niedźwiedzi ” lub negatywny sygnał wskazujący na duży i nagły spadek na rynku. Analityk może odróżnić głębokość upadku od długości szyi lub względnej wysokości ramion.

inne wskaźniki techniczne obejmują statystyki „wolumenu” lub działalność handlową inwestorów. Nagły spadek aktywności handlowej lub duża różnica między mniejszymi i większymi akcjami byłaby oznaką potencjalnie dużego ruchu, a kierunek zależałby od tego, co robią „eksperci” inwestorzy w porównaniu do osób fizycznych.

wskaźniki podstawowe

wskaźniki Podstawowe to środki finansowe i gospodarcze, które wpływają na ogólną wycenę rynku. Dobrym przykładem może być podaż pieniądza. Ogólnie rzecz biorąc, luźna polityka pieniężna i rosnąca podaż pieniądza wskazują na zdrowe rynki finansowe. Gdy polityka pieniężna jest zaostrzona, ceny aktywów długoterminowych, takich jak akcje i obligacje, spadają wraz ze zmniejszaniem się pieniądza i kredytów.

kolejnym podstawowym środkiem byłby zysk z dywidendy na akcjach, tj. dywidenda podzielona przez cenę akcji, zarówno na poziomie bezwzględnym, jak i względnym w porównaniu z obligacjami. Z historycznego punktu widzenia, gdy ogólna stopa dywidendy na giełdzie wynosi poniżej 2%, niezależnie od innych czynników, oznacza to, że rynek akcji jest drogi. Gdy rentowność dywidendy z akcji jest niska w stosunku do rentowności obligacji, oznacza to, że inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za akcje w stosunku do obligacji niż miało to miejsce w przeszłości.

miary ilościowe

techniki ilościowe obejmują łączenie różnych miar rynkowych lub „zmiennych” w równaniach ilościowych lub „modelach”. Na przykład analityk może „zbudować model”, który odnosi zmiany cen akcji do podaży pieniądza, rentowności dywidend i aktywności gospodarczej. Na tej podstawie będzie próbował zidentyfikować okresy, w których rynek miał niepowodzenia. Analityk będzie następnie rozwijać niektóre „zasady decyzyjne” lub wytyczne dyktować swoje pozycje handlowe, które zostaną zaprogramowane do jego modelu. Ten rodzaj inwestowania jest formalnie nazywany „Tactical Asset Allocation” (TAA). Stał się bardzo popularny i skutkuje dużymi przepływami na nowoczesnych rynkach finansowych.

Czy Działa Market Timing?

w kręgach finansowych przyjęto mądrość, że nie można konsekwentnie „mierzyć czasu na rynkach”. Wynikało to częściowo z teoretycznych argumentów akademickich, że nikt nie może mieć takiej przewagi (legalnie!) w swoich „efektywnych rynkach”. W praktyce złożoność współczesnych rynków finansowych sprawia, że bardzo trudno jest przewidzieć ogromną liczbę zmiennych, które mogą mieć wpływ na rynki. Kto by pomyślał, że Saddam Husajn planuje inwazję na Kuwejt w 1990 roku, a cena ropy wzrośnie? Inwestor przewidujący zjednoczenie Niemiec i wynikający z niego wpływ na rynki kapitałowe zostałby wysłany do funny farms zaledwie kilka lat przed tym, jak to się stało.

czy możliwe jest ustalenie poziomu wyceny dla rynków, podobnego do poziomu akcji? Powiedzmy, że mała firma ma bardzo niewielu konkurentów, dobrze znaną linię produktów i zarządzanie oraz przepływy pieniężne, które można zidentyfikować i ocenić. Podczas gdy możemy przypisać tej firmie wartość, jej akcje mogą nie być odpowiednio wyceniane przez lata, a jej przyszłe perspektywy zależą od gospodarki w ogóle. Teraz Załóżmy, że mamy przypisać wycenę do rynku, są trudne pytania, które możemy potrzebować, aby zrozumieć: co jest najważniejsze, polityka pieniężna czy polityka fiskalna? Co Demografia robi, aby żądać? A względy międzynarodowe?

dlatego większość mavenów rynkowych ma jedną lub dwie wspaniałe prognozy, zanim beznadziejnie wyjdą na lunch w prognozującej dziczy. Chociaż można to wszystko połączyć kilka razy, jest to praktycznie niemożliwe, aby zrobić to konsekwentnie.

większość dobrych strategów rynkowych próbuje tylko zidentyfikować „skrajności” lub czasy, kiedy rzeczy są bardzo zawyżone. Pozostają zainwestowane do tych okresów, wiedząc, że mniejsze huśtawki to „hałas”, który zwykle sam się sprawdza. Mimo to, pobyt w gotówce, aż do ostatecznego krachu na rynku staje się coraz trudniejsze, jak rynki biegną do przodu. Zazwyczaj ostateczna opłata za rynek byka powoduje, że publiczne „niedźwiedzie” są beznadziejnie zdyskredytowane i rzucają ręcznikiem dokładnie w niewłaściwym momencie.

Tylko wtedy, gdy masz niezbędny wgląd i dyscyplinę, aby wiedzieć, kiedy „trzymać”, a kiedy” spasować”, jak mówi piosenka. Oba są bardzo trudne do zdobycia. Dla większości z nas ryzyko polega na tym, że Twoje pieniądze są dostępne, gdy ich potrzebujesz. Jeśli nie możesz pozwolić sobie na 30% spadek wartości, nie powinieneś być w długoterminowych aktywach.

jeśli zdecydujesz się na czas rynków, pamiętaj o jednym: ci, którzy są naprawdę dobrzy w czasie rynku, nie zrobią wywiadów telewizyjnych i prasowych tuż przed katastrofą. Dowiesz się, co zrobili kilka miesięcy po fakcie. Jeśli nie możesz zrobić tego sam, prawdopodobnie nie powinieneś próbować.