gândiți-vă ca un comerciant, acționați ca un investitor: principii de acoperire

stoc, obligațiuni, numerar—acesta este meniul standard al unui investitor. Puneți, să zicem, 70% din banii dvs. în acțiuni, 20% în obligațiuni și 10% în numerar. Presupunerea este că acțiunile și obligațiunile sunt oarecum necorelate, ceea ce înseamnă că nu se mișcă în sus și în jos în același timp. Dacă acțiunile se prăbușesc, obligațiunile ar putea crește și invers. Și banii vor rămâne doar bani. Efectuați ajustări ale procentelor în funcție de perspectivele pieței. Poate că faci asta în fiecare lună, sau în fiecare trimestru, sau mai rar. Și crezi că tu și portofoliul tău sunteți pregătiți. Dar apoi, corelația se întâmplă.

gândiți-vă la 2008, când prețurile acțiunilor s-au prăbușit. Obligațiunile au crescut inițial pe măsură ce acțiunile au scăzut, dar apoi și obligațiunile au scăzut. Când obligațiunile scad în același timp cu acțiunile, nu sunt o acoperire excelentă. Sigur, ai fi putut vinde obligațiuni atunci când au atins apogeul și realocate în numerar, dar cine are acea previziune? A fi capabil să prinzi partea dreaptă a mișcărilor mari poate fi la fel de mult o chestiune de noroc ca și abilitatea. Și dacă vă ajustați alocările procentuale la fiecare câteva luni sau ani, sunteți suficient de agil pentru a profita de potențialele oportunități pe termen scurt?

un comerciant ar putea avea o abordare care adaugă agilitate portofoliului său. Nu, nu spunem că tu, investitorul, ar trebui să te transformi într-un comerciant. Mai degrabă, analizați ce face un comerciant, astfel încât să deveniți un investitor mai informat. Cele trei concepte principale ale comerciantului pentru a gestiona un portofoliu—delta, cerințele de capital și rentabilitatea capitalului—sunt ceea ce ați putea dori să luați în considerare. Să vedem cum.

Gotta love Change

Delta este suma pe care prețul unei opțiuni O modifică atunci când acțiunile sau indexul de bază se mișcă $1. Dar această delta poate fi extinsă la întregul dvs. portofoliu prin ponderarea beta pe platforma thinkorswim de la TD Ameritrade. Ponderarea Beta convertește deltele pozițiilor individuale în delte ponderate beta într—o unitate comună—cum ar fi S&P 500-astfel încât să puteți privi riscul portofoliului dvs. dintr-un punct de vedere „mere-mere” (chiar dacă conține struguri, portocale și pere).

ca un investitor, un comerciant va analiza delta totală ponderată beta a portofoliului său pentru a evalua riscul global. Dar se va uita, de asemenea, la delta fiecărei poziții pentru a vedea dacă una este mult mai mare sau mai mică decât celelalte. Asta ar putea indica un risc în exces într-o securitate în care ea nu-l vrea.

spuneți că aveți 300 de acțiuni fiecare dintre diferitele acțiuni. Dar deltele au fost beta-ponderate la SPX, ceea ce arată că, în termeni SPX, FAHN are mai multe delte decât GVRC. Un comerciant ar putea reduce deltele din FAHN prin vânzarea unor acțiuni, cumpărarea unui guler (cumpărați un put de protecție, vindeți un apel acoperit) sau vânzarea de apeluri acoperite. Sau ar putea crește deltele din GVRC cumpărând acțiuni sau scurtcircuitând puțuri.

având delte relativ echilibrate beta-ponderate ar putea ajuta la diversificarea pozițiilor dvs. și la reducerea riscului nesistematic. Comercianții nu știu niciodată ce comerț ar putea fi o pierdere și nu doresc o poziție supradimensionată pentru a le elimina. Probabil că nici investitorii nu vor asta.

este minunat să ai fonduri

pentru a executa o tranzacție, ai nevoie de o anumită sumă de capital (adică bani) în contul tău. Cât de mult capital aveți nevoie depinde de comerț(E) și tipul de cont aveți. Unele tranzacții cu anumite acțiuni subiacente au cerințe de capital mai mari. Unii au mai puțin. Explorați cât de mult capital necesită o poziție individuală în secțiunea declarație de poziție din fila Monitor de pe platforma thinkorswim.

efectul BP sau efectul puterii de cumpărare este impactul pe care o poziție îl are asupra capitalului de tranzacționare disponibil al unui cont sau asupra puterii de cumpărare (Figura 1). Cu poziții goale opțiune scurtă, efectul BP este negativ, și este ușor pentru a vedea cât de mult capital o poziție este folosind. Dacă vedeți că o poziție utilizează mai mult capital decât celelalte, ați putea lua în considerare reducerea poziției stocului respectiv sau acoperirea acestuia, astfel încât efectul său BP să fie mai în concordanță cu celelalte.

asigurându-vă că cerințele de capital ale pozițiilor dvs. sunt relativ egale înseamnă că veți avea o idee despre cât de mult veți avea nevoie dacă doriți să creșteți o alocare în acțiuni sau obligațiuni sau cât de mult capital ați putea elibera prin închiderea anumitor poziții.

Theta Se Întoarce? Hmm …

rentabilitatea capitalului este o modalitate de a gândi cât de mult ar putea face o tranzacție în raport cu cerințele sale de capital. Acum, ceea ce ar putea face un comerț „potențial” este presupunerea oricui. Pentru o rentabilitate realistă a capitalului care nu depinde de direcția unui stoc, luați în considerare ceva mai cuantificabil, cum ar fi theta, care măsoară sensibilitatea unei opțiuni la decăderea timpului. Într-un comerț cu opțiuni, theta este cât de mult credit total primiți mai puține costuri de tranzacție (Theta pozitivă) sau debitul pe care l-ați plătit (Theta negativă) în timp, toate lucrurile fiind egale. Deoarece timpul este constant, analizarea rentabilității capitalului bazat pe theta vă poate ajuta să echilibrați pozițiile așa cum ați putea pentru delta și cerințele de capital.

de exemplu, să spunem că o tranzacție care face o valoare estimată de 10 USD de Teta pozitivă în fiecare zi și necesită 1.000 USD în capital are o rentabilitate mai mică a capitalului decât o tranzacție care face 10 USD de Teta pozitivă în fiecare zi care necesită doar 500 USD de capital. Este o metrică perfectă? Nu. Dar vă permite să comparați merele cu merele, cum ar fi delta ponderată beta. Dar, spre deosebire de delte, care trebuie să fie ponderate beta înainte de a le putea adăuga împreună pentru portofoliul dvs., puteți adăuga pur și simplu theta pozițiilor individuale împreună pentru a obține un Theta total. (O zi de trecere este aceeași pentru fiecare poziție, iar theta este exprimată ca schimbarea dolarului în valoare, pe o zi de trecere.)

acum, întoarcerea Theta a capitalului nu înseamnă că în contul dvs. se generează numerar suplimentar. Iată cum gândește un comerciant despre întoarcerea Theta a capitalului. Ea poate prefera să câștige un anumit procent din capitalul ei—să zicem 0,01%— de la theta în fiecare zi. Asta înseamnă 1 $ din theta pentru fiecare 10.000 $ din cerința de capital. Dacă o poziție scurtă în afara banilor (OTM), de exemplu, are un randament de capital mai mic decât ar dori, ia în considerare componentele calculului ei: theta și cerința de capital. Nu poate schimba Teta puțului scurt. Dar ea poate reduce, eventual, cerința de capital transformând-o într-o scurtă verticală. Pentru a construi o poziție verticală scurtă dintr-o poziție scurtă existentă, ea trebuie să cumpere o altă poziție OTM. Dar care?

pe platforma thinkorswim, veți găsi theta fiecărei opțiuni pe pagina Trade (Figura 2). Uită-te la theta scurt pus dumneavoastră. Apoi căutați un alt OTM pus cu un mic theta care nu va reduce prea mult Theta pozitivă a short put, dar cu o grevă care nu este prea departe de greva short put.

de exemplu, dacă aveți un put scurt care are 1,50 USD de Teta zilnică pozitivă și o cerință de capital de 20.000 USD, randamentul său theta asupra capitalului este de 0,008%. Dacă cumpărați un put that ‘ s 30 strikes OTM suplimentar care are un theta de $0.20, verticala scurtă rezultată va avea un Theta net de $1.30 pozitiv ($1.50 – $0.20) și o cerință de capital de aproximativ $3,000. Prin sacrificarea unor theta pozitive pentru a reduce cerințele de capital, ați crescut rentabilitatea Theta a capitalului la 0.0433%. Da, profitul dvs. potențial este mai mic. Dar randamentul Theta al capitalului este mai mare.

dacă o tranzacție vă leagă capitalul, probabil că doriți să contribuie într-un mod pozitiv. Având o țintă Theta rentabilitatea capitalului spune unui comerciant că fiecare poziție contribuie cu partea sa echitabilă. Spuneți că Teta zilnică a portofoliului dvs. este de 559 USD, iar cerința totală de capital (efectul BP) este de 358.296 USD. Rentabilitatea capitalului Theta a portofoliului este de 0,156% pe zi. Dacă acest număr este mai mic decât obiectivul dvs., atunci poate fi necesar să reduceți cerințele de capital. Dacă este mai mare, poate fi necesar să reduceți dimensiunea poziției.

triunghiul amoros

toate aceste valori—delta, cerințele de capital și rentabilitatea capitalului—se pot schimba zilnic. În calitate de comerciant, efectuați ajustări zilnice ale portofoliului dvs. general, introducând noi tranzacții și închizând tranzacțiile existente. În calitate de investitor, ați putea dori să vă gândiți la aceste valori în termeni de gamă—de la un nivel scăzut acceptabil la un nivel ridicat acceptabil. În acest fel, modificările valorilor zilnice pot fluctua, dar rămân în continuare în intervalul dvs.

amintiți-vă, ajustările de poziție cresc costurile comisioanelor, așa că urmăriți câte faceți.

toate aceste valori sunt disponibile pe platforma thinkorswim. Indiferent de preferințele și stilul dvs. de tranzacționare, puteți utiliza în continuare procentele totale de acțiuni, obligațiuni și numerar. Dar în cadrul acțiunilor și obligațiunilor, puteți adăuga noi criterii și, de asemenea, puteți evalua pozițiile în ceea ce privește delta, cerințele de capital și rentabilitatea capitalului theta. Și, deși este posibil ca un investitor să nu facă ajustări zilnice ale portofoliului, merită să verificați zilnic valorile portofoliului. Tot ce trebuie să faceți este să vă conectați.