Gresham' s lag

Vad är Greshams lag?

Greshams lag är en monetär princip som säger att ”dåliga pengar driver ut bra.”Det används främst för övervägande och tillämpning på valutamarknaderna. Greshams lag var ursprungligen baserad på sammansättningen av myntmynt och värdet av de ädelmetaller som används i dem. Men sedan övergivandet av metalliska valutastandarder har teorin tillämpats på den relativa stabiliteten hos olika valutors värde på globala marknader.

förstå bra pengar vs. dåliga pengar

kärnan i Greshams lag är begreppet bra pengar (pengar som är undervärderade eller pengar som är mer stabila i värde) kontra dåliga pengar (pengar som är övervärderade eller förlorar värde snabbt). Lagen hävdar att dåliga pengar driver ut bra pengar i omlopp. Dåliga pengar är då den valuta som anses ha lika eller mindre inneboende värde jämfört med dess nominella värde. Under tiden är bra pengar valuta som tros ha större inneboende värde eller mer potential för större värde än dess nominella värde. Ett grundläggande antagande för konceptet är att båda valutorna behandlas som allmänt acceptabla utbytesmedier, är lätt flytande och tillgängliga för användning samtidigt. Logiskt kommer människor att välja att handla affärer med dåliga pengar och hålla saldon på bra pengar eftersom bra pengar har potential att vara värda mer än sitt nominella värde.

ursprunget till Greshams lag

myntningen av mynt ger det mest grundläggande exemplet på Greshams lag som tillämpas. Faktum är att lagens namngivare, Sir Thomas Gresham, hänvisade till guld-och silvermynt i sitt relevanta skrivande. Gresham bodde från 1519 till 1579 och arbetade som finansiär som betjänade drottningen och grundade senare Royal Exchange of the City of London. Henry VIII hade ändrat sammansättningen av den engelska shillingen och ersatt en betydande del av silveret med basmetaller. Greshams samråd med drottningen förklarade att människor var medvetna om förändringen och började separera de Engelska shillingmynten baserat på deras produktionsdatum för att hamstra mynten med mer silver som, när de smältes ner, var värda mer än deras nominella värde. Gresham observerade att de dåliga pengarna drev ut de goda pengarna från cirkulationen.

detta fenomen hade tidigare märkts och skrivits om i antika Grekland och medeltida Europa. Observationen fick inte det formella namnet ”Gresham lag” fram till mitten av 19-talet, när skotska ekonomen Henry Dunning Macleod tillskrivs det till Gresham.

hur Greshams lag fungerar

genom historien har myntverk gjort mynt av guld, silver och andra ädelmetaller, som ursprungligen ger mynten deras värde. Med tiden minskade emittenter av mynt ibland mängden ädla metaller som användes för att göra mynt och försökte skicka dem som fullvärdesmynt. Vanligtvis skulle nya mynt med mindre ädelmetallinnehåll ha mindre marknadsvärde och handla med rabatt, eller inte alls, och de gamla mynten skulle behålla större värde. Men med regeringens engagemang som lagliga betalningsmedel skulle de nya mynten vanligtvis ha samma nominella värde som äldre mynt. Detta innebär att de nya mynten skulle vara lagligt övervärderade och de gamla mynten lagligt undervärderade. Regeringar, härskare och andra myntutgivare skulle engagera sig i detta för att få intäkter i form av seigniorage och betala sina gamla skulder (som de lånade i gamla mynt) tillbaka i de nya mynten (som har mindre inneboende värde) till nominellt värde.

eftersom värdet av metallen i gamla mynt (bra pengar) är högre än de nya mynten (dåliga pengar) till nominellt värde, har människor ett tydligt incitament att föredra de gamla mynten med högre inneboende ädelmetallinnehåll. Så länge de är lagligt tvungna att behandla båda typerna av mynt som samma monetära enhet, kommer köpare att vilja passera sina mindre värdefulla mynt så snabbt som möjligt och hålla fast vid de gamla mynten. De kan antingen smälta de gamla mynten ner och sälja metallen, eller de kan helt enkelt hamstra mynten som ett större lagrat värde. De dåliga pengarna cirkulerar genom ekonomin, och de goda pengarna tas bort från cirkulationen, för att stasas bort eller smälts ner för försäljning som råmetall.

slutresultatet av denna process, känd som att försämra valutan, är ett fall i valutaenheternas köpkraft eller en ökning av allmänna priser: med andra ord inflation. För att bekämpa Greshams lag skyller regeringar ofta spekulanter och tillgriper taktik som valutakontroller, förbud mot att ta bort mynt från omlopp eller konfiskering av privatägda ädelmetallleveranser som hålls för monetärt bruk.

i ett modernt exempel på denna process, 1982, ändrade den amerikanska regeringen sammansättningen av öre för att innehålla 97,5% zink. Denna förändring gjorde pennies före 1982 värda mer än deras motsvarigheter efter 1982, medan nominellt värde förblev detsamma. Med tiden, på grund av försvagningen av valutan och den resulterande inflationen, steg kopparpriserna från i genomsnitt $0.6662/lb. i 1982 till $3.0597 / lb. i 2006 när USA införde styva nya påföljder för smältande mynt. Det betyder att Pennys nominella värde förlorade 78% av sin köpkraft, och folk smälte ivrigt ner gamla pennies, som var värda nästan fem gånger värdet av pennies efter 1982 vid den tiden. Lagstiftningen leder till en böter på 10 000 dollar och/eller fem års fängelse om den döms för detta brott.

Legalities, Greshams lag och valutamarknaden

Greshams lag spelar ut i den moderna ekonomin av samma skäl som det observerades i första hand: lagliga betalningsmedel lagar. I avsaknad av effektivt tillämpade lagliga betalningsmedel tenderar Greshams lag att fungera i omvänd ordning; bra pengar driver dåliga pengar ur omlopp eftersom människor kan vägra att acceptera de mindre värdefulla pengarna som betalningsmedel i transaktioner. Men när alla valutaenheter är lagligt bemyndigade att erkännas till samma nominella värde, fungerar den traditionella versionen av Greshams lag.

i modern tid har de lagliga kopplingarna mellan valutor och ädelmetaller blivit mer tuffa och så småningom skurits helt. Med antagandet av papperspengar som lagligt betalningsmedel (och bokföringspengar genom fraktionerad reservbank) innebär detta att emittenterna av pengar kan få seigniorage genom att skriva ut eller låna pengar till existens efter behag i motsats till att prägla nya mynt. Denna pågående debasement har lett till en ihållande trend av inflationen som norm i de flesta ekonomier, för det mesta. I extrema fall kan denna process till och med leda till hyperinflation, där då är pengar bokstavligen inte värt det papper det skrivs ut på.

i fall av hyperinflation kommer utländska valutor ofta att ersätta lokala, hyperinflaterade valutor; detta är ett exempel på Greshams lag som fungerar i omvänd ordning. När en valuta förlorar värde tillräckligt snabbt, människor tenderar att sluta använda den till förmån för mer stabila utländska valutor, ibland även i ansiktet av repressiva rättsliga påföljder. Till exempel under hyperinflationen i Zimbabwe nådde inflationen en årlig takt uppskattad till 250 miljoner procent i juli 2008. Även om det fortfarande är lagligt nödvändigt att erkänna Zimbabwe-dollarn som laglig valuta, började många människor i landet att överge sin användning i transaktioner och så småningom tvinga regeringen att erkänna de facto och efterföljande de jure dollarisering av ekonomin. I kaoset av en ekonomisk kris med en nästan värdelös valuta kunde regeringen inte effektivt genomdriva sina lagliga betalningsmedel. Bra (mer stabila) pengar körde dåliga (hyperinflaterade) pengar ur omlopp först på den svarta marknaden, sedan i allmänhet, och så småningom med officiellt statligt stöd.& nbsp;

i denna mening kan Greshams lag också övervägas över globala valutamarknader och internationell handel, eftersom lagar om lagligt betalningsmedel nästan per definition endast gäller inhemska valutor. På globala marknader, starka valutor, såsom USA. dollar eller euron, som håller relativt stabilare värde över tiden (bra pengar) tenderar att cirkulera som internationella medier för utbyte och används som internationella prissättningsreferenser för globalt handlade råvaror. Svagare, mindre stabila valutor (dåliga pengar) i mindre utvecklade länder tenderar att cirkulera mycket lite eller inte alls utanför sina respektive emittenters gränser och jurisdiktion för att genomdriva deras användning som lagligt betalningsmedel. Med internationell konkurrens i valutor och inget enda globalt lagligt betalningsmedel cirkulerar bra pengar och dåliga pengar hålls utanför den allmänna cirkulationen genom marknadens funktion.