Market Timing Strategies: köp lågt, sälj högt

Timing ditt investeringsbeslut att köpa lågt och sälja högt är mycket svårare än det låter.

marknadstiming kan låta enkelt och enkelt. Det kan helt enkelt se ut som en massa strategier som innebär att man flyttar mellan riskabla tillgångar, till exempel aktier eller obligationer, och mindre riskabla kortfristiga värdepapper som statsskuldväxlar. Reducerat till sitt kärnförslag betyder marknadstiming ” att köpa lågt och sälja högt.”

å andra sidan är det komplicerat att identifiera hög eller ”övervärderad” kontra låg eller ”undervärderad”. Eftersom riskfyllda tillgångar vanligtvis har högre avkastning under längre perioder, stannar ”ute av marknaden” eller investeras i mindre riskabla, kan kortfristiga värdepapper innebära ett betydande offer för den totala avkastningen.

det var Issac Newton som sa efter att ha utplånats i en av de många börskrascherna i hans era 1768:

”jag kan beräkna rörelserna från de himmelska kropparna men inte rörelserna på aktiemarknaden”.

det är en lektion som lärs av de mest aktiva investerarna sedan dess. Priset på långsiktiga finansiella tillgångar som aktier eller obligationer involverar alla komponenter i det mänskliga tillståndet: rädsla, girighet, optimism, pessimism, folkmassapsykologi etc. För gott mått blandas också politik, ekonomi, revolution, naturkatastrof och teknik.

förgäves försök att gudomliga riktningen och resultaten av ”marknaden” har involverat astrologi, vidskepelse och det övernaturliga.

akademiker har kapitulerat villkorslöst. Efter kvantitativa tekniker och superdatorer visade blindgångare att förutsäga den ekonomiska framtiden, de mest högutbildade och kvalificerade finansiella forskare sprang upp den vita flaggan i ”effektiv marknad”. I sin rationella värld vet alla allt och det är bara slumpmässig chans som flyttar marknader i en tärningskastande ”stokastisk process”. I grund och botten motiverade de att ingen kunde förutsäga marknaden. De började sedan bevisa detta i hopp om att göra sina isolerade liv enklare eftersom de aldrig skulle behöva sticka ut halsen med marknadsprognoser.

för de flesta investerare är den eventuella belöningen från framgångsrik marknadstiming för attraktiv för att låta tanken passera. Om man kunde delta i alla + 25% upp år på aktiemarknaden och passera genom -25% ner år genom att hålla statsskuldväxlar med en blygsam 5% avkastning, belöningarna skulle vara enorm. Även att fånga lite av denna överträffning skulle leda till en utmärkt prestanda jämfört med en ”passiv” eller fullt investerad strategi.

en marknadsstrategi är konceptuellt lätt att förstå — Håll dig investerad när marknaden är upp eller platt och undvik nedgångarna. Många marknads timers utveckla signaler för att identifiera vilket villkor en marknad är i. En övervärderad marknad kallas ”dyr”, ”överköpt”eller ” översträckt”. En normal marknad är ”ganska värderad”. En undervärderad marknad är ”billig”.

marknaden timer kan använda en mängd olika åtgärder för att bedöma status på marknaden. Dessa tekniker är en kombination av tekniska, grundläggande och kvantitativa indikatorer och åtgärder.

tekniska indikatorer

de tekniska indikatorerna är baserade på ”pris” och ”volym” rörelser och mönster. Den tekniska analytikern tittar på mönster och rörelser oberoende av deras orsaker – det är bara mönstren som beskriver marknadens tillstånd. Till exempel kan analytikern se ett ”topping” – mönster som utvecklas på den övergripande marknaden eller en av de viktiga sektorerna från hans diagram. En” huvud och axlar ” – formation skulle se marknadsindexet stiga brant, falla och sedan stiga igen. Detta skulle vara en mycket” baisse ” eller negativ signal som pekar på en stor och plötslig nedgång på marknaden. Analytikern kan urskilja fallets djup från längden på nacken eller axelns relativa höjd.

andra tekniska indikatorer involverar investerarnas ”volym” – statistik eller handelsverksamhet. En plötslig minskning av handelsaktiviteten eller en stor skillnad mellan mindre och större aktier skulle vara en indikation på ett potentiellt stort drag, med riktningen beroende av vad ”expert” investerare gör jämfört med individer.

grundläggande indikatorer

grundläggande indikatorer är finansiella och ekonomiska åtgärder som påverkar den totala värderingen av marknaden. Ett bra exempel på detta skulle vara penningmängden. I allmänhet indikerar en lös penningpolitik och växande penningmängd Sunda finansmarknader. När penningpolitiken skärps faller priset på långfristiga tillgångar som aktier och obligationer när pengar och krediter blir knappare.

en annan grundläggande åtgärd skulle vara direktavkastningen på aktier, dvs. utdelning dividerat med aktiekursen, i både absolut nivå och relativ nivå jämfört med obligationer. Ur historisk synvinkel, när den totala utdelningsavkastningen på aktiemarknaden är under 2%, oberoende av andra faktorer, indikerar detta att aktiemarknaden är dyr. När utdelningsavkastningen på aktier är låg i förhållande till obligationsräntorna betyder det i allmänhet att investerare är villiga att betala mer för aktier i förhållande till obligationer än vad som varit fallet historiskt.

kvantitativa mått

kvantitativa tekniker innebär att man associerar olika marknadsåtgärder eller ”variabler” i kvantitativa ekvationer eller ”modeller”. Till exempel kan en analytiker ”bygga en modell” som relaterar rörelserna i aktiekurserna till penningmängd, utdelningsavkastning och ekonomisk aktivitet. Från detta skulle han försöka identifiera de perioder då marknaden hade bakslag. Analytikern skulle då utveckla några” beslutsregler ” eller riktlinjer för att diktera sina handelspositioner som skulle programmeras in i hans modell. Denna typ av investeringar kallas formellt ”Tactical Asset Allocation” (TAA). Det har blivit mycket populärt och resulterar i stora flöden på moderna finansmarknader.

Har Marknaden Timing Arbete?

det har blivit accepterad visdom i finansiella kretsar att det är omöjligt att konsekvent ”tid på marknaderna”. Detta har delvis resulterat från de teoretiska akademiska argumenten att ingen kan ha en sådan fördel (lagligt!) på deras ”effektiva marknader”. I praktiken innebär komplexiteten på moderna finansmarknader att det är mycket, mycket svårt att förutsäga det stora antalet variabler som kan påverka marknaderna. Vem visste att Saddam Hussein planerade att invadera Kuwait 1990 och oljepriset skulle stiga? En investerare som förutspådde Tysklands enande och dess resulterande påverkan på kapitalmarknaderna skulle ha skickats till de roliga gårdarna bara ett par år innan det hände.

är det möjligt att fastställa en värderingsnivå för marknaderna, liknande aktier? Låt oss säga att ett litet företag har väldigt få konkurrenter, välkänd produktlinje och ledning och kassaflöden som kan identifieras och bedömas. Medan vi kan tilldela ett värde till detta företag, kan dess lager inte vara lämpligt värderat i flera år med framtidsutsikterna beroende av ekonomin i allmänhet. Antag nu att vi ska tilldela en värdering till en marknad, det finns svåra frågor vi kan behöva förstå: vad betyder mest, penningpolitik eller finanspolitik? Vad gör demografi för att kräva? Vad sägs om internationella överväganden?

det är därför de flesta marknads mavens har en eller två stora förutsägelser innan de är hopplöst ut till lunch i prognoser vildmarken. Även om det är möjligt att knyta ihop allt några gånger, är det praktiskt taget omöjligt att göra det konsekvent.

de flesta bra marknadsstrateger försöker bara identifiera ”ytterligheter” eller tider när saker är mycket övervärderade. De förblir investerade tills dessa perioder, att veta att de mindre gungorna är” buller ” som vanligtvis fungerar själva. Ändå blir det svårare och svårare att stanna i kontanter tills den eventuella marknadskraschen när marknaderna går framåt. Vanligtvis resulterar den slutliga laddningen av tjurmarknaden i att offentliga ”björnar” hopplöst diskrediteras och kastar in handduk i exakt fel ögonblick.

bör du tid marknaderna?

bör du tid marknaderna? Bara om du har den nödvändiga insikten och disciplinen att veta när du ska”hålla” och när du ska ”vika” som låten säger. Båda dessa är mycket svåra att få tag på. För de flesta av oss är risken att ha dina pengar tillgängliga när du behöver det. Om du inte har råd med en värdeminskning på 30% bör du inte vara i långfristiga tillgångar i första hand.

om du bestämmer dig för att tajma marknaderna, kom ihåg en sak: de som faktiskt är riktigt bra på marknadstiming kommer inte att göra TV-och tidningsintervjuer strax före kraschen. Du vet bara vad de gjorde några månader efter det faktum. Om du inte kan göra det själv borde du förmodligen inte försöka.