Gresham's Law

co je Greshamův zákon?

Greshamův zákon je měnový princip, který říká, že “ špatné peníze vyhánějí dobré.“Používá se především pro zvážení a aplikaci na měnových trzích. Greshamův zákon byl původně založen na složení ražených mincí a hodnotě drahých kovů, které se v nich používají. Nicméně, od opuštění kovových měnových standardů, teorie byla aplikována na relativní stabilitu hodnoty různých měn na globálních trzích.

Pochopení Dobré Peníze vs. Špatné Peníze

V jádru greshamův zákon je koncept dobré peníze (peníze, které je podhodnocené nebo peníze, které je více stabilní hodnota) versus špatné peníze (peníze, které je nadhodnocené, nebo ztrácí hodnotu rychleji). Zákon říká, že špatné peníze vyhánějí dobré peníze v oběhu. Špatné peníze jsou pak měna, která je považována za stejnou nebo méně vnitřní hodnotu ve srovnání s její nominální hodnotou. Mezitím jsou dobré peníze měnou, o které se předpokládá, že má větší vnitřní hodnotu nebo větší potenciál pro větší hodnotu, než je její nominální hodnota. Jedním ze základních předpokladů konceptu je, že obě měny jsou považovány za obecně přijatelné médium směny, jsou snadno likvidní a jsou k dispozici pro současné použití. Logicky se lidé rozhodnou obchodovat s použitím špatných peněz a držet zůstatky dobrých peněz, protože dobré peníze mají potenciál být cennější než jejich nominální hodnota.

počátky Greshamova zákona

ražba mincí poskytuje nejzákladnější příklad aplikovaného greshamova zákona. Ve skutečnosti, jmenovec zákona, Sir Thomas Gresham, ve svém příslušném psaní odkazoval na zlaté a stříbrné mince. Gresham žil v letech 1519 až 1579, pracoval jako finančník sloužící královně a později založil královskou burzu města Londýna. Henry VIII změnil složení anglického šilinku a nahradil podstatnou část stříbra obecnými kovy. Greshamův konzultace s královnou vysvětlil, že lidé byli vědomi změn a začala oddělovat anglický šilink mince na základě jejich data výroby hromadit mince s více stříbra, které, když je roztaven, byly v hodnotě více než jejich nominální hodnota. Gresham poznamenal, že špatné peníze vyhnaly dobré peníze z oběhu.

tento jev byl dříve zaznamenán a psán ve starověkém Řecku a středověké Evropě. Pozorování nebyla dána formální jméno „greshamův zákon“, až do poloviny 19. století, kdy Skotský ekonom Henry Dunning Macleod připsat to na Gresham.

Jak greshamův Zákon Funguje

v Průběhu historie, mincovny udělali mince ze zlata, stříbra a jiných drahých kovů, které původně dát mince, jejich hodnota. Přesčas, emitenti mincí někdy snížili množství drahých kovů používaných k výrobě mincí a pokusili se je předat jako mince v plné hodnotě. Obvykle by nové mince s menším obsahem drahých kovů měly nižší tržní hodnotu a obchodovaly by se slevou nebo vůbec, a staré mince by si zachovaly větší hodnotu. Nicméně, s vládní angažovanost jako zákonné platidlo zákony, nové mince by obvykle být pověřena mají stejnou nominální hodnotu jako starší mince. To znamená, že nové mince by byly právně nadhodnoceny a staré mince by byly právně podhodnoceny. Vlády, pravítka a jiné mince emitentů by se zapojily do tohoto, za účelem získání příjmů, ve formě ražebné a platit své staré dluhy (které si půjčili v staré mince) zpět v nové mince (které mají menší vnitřní hodnota) při nominální hodnoty.

Protože hodnota kovu v staré mince (slušné peníze) je vyšší než nové mince (špatné peníze) za nominální hodnotu, lidé mají jasnou motivaci přednost staré mince s vyšší vnitřní drahých kovů obsah. Pokud jsou ze zákona nuceni zacházet s oběma typy mincí jako se stejnou peněžní jednotkou, kupující budou chtít co nejrychleji předat své méně cenné mince a držet se starých mincí. Mohou buď roztavit staré mince a prodat kov, nebo mohou jednoduše hromadit mince jako větší uloženou hodnotu. Špatné peníze proudí do ekonomiky, a dobré peníze dostane odstraněn z oběhu, aby je schovali nebo roztaveny k prodeji jako surový kov.

konečný výsledek tento proces, známý jako fenolů měny, pokles kupní síly měnových jednotek, nebo zvýšení obecné ceny: jinými slovy, inflace. Za účelem boje greshamův zákon, vlády často obviňovat spekulanti a uchýlit k taktice jako devizové kontroly, zákazy vyjmutí mince z oběhu, nebo konfiskace v soukromém vlastnictví drahých kovů zásob držených pro měnové použití.

v moderním příkladu tohoto procesu v roce 1982 vláda USA změnila složení penny tak, aby obsahovalo 97,5% zinku. Tato provedená změna pre-1982 haléře v hodnotě více než jejich post-1982 protějšky, zatímco nominální hodnota zůstala stejná. V průběhu doby, kvůli znehodnocení měny a výsledné inflaci, ceny mědi vzrostly z průměru $ 0.6662 / lb. v roce 1982 na $ 3.0597 / lb. v roce 2006, kdy USA zavedly přísné nové sankce za tavení mincí. To znamená, že nominální hodnota penny ztratil 78% je kupní síla, a lidé byli dychtivě roztavení staré mince, které byly v hodnotě téměř pětinásobek hodnoty z post-1982 haléře. Legislativa vede k pokutě 10,000 XNUMX USD a / nebo pěti letům vězení, pokud bude usvědčen z tohoto trestného činu.

právní předpisy, Greshamův zákon a měnový trh

greshamův zákon se v moderní ekonomice odehrává ze stejných důvodů, jaké byly pozorovány na prvním místě: zákonné platidlo. V nepřítomnosti účinně vymáhány legal tender zákonů, greshamův zákon má tendenci působit v opačném směru; dobrý peníze disky špatné peníze z oběhu, protože lidé mohou odmítnout přijmout méně hodnotné peníze jako platidlo v transakcích. Když jsou však všechny měnové jednotky právně nařízeny, aby byly uznány ve stejné nominální hodnotě, funguje tradiční verze greshamova zákona.

v moderní době se právní vazby mezi měnami a drahými kovy staly slabšími a nakonec byly zcela sníženy. S přijetím papírové peníze jako zákonné platidlo (a účetní položka peníze přes bankovní systém částečných rezerv), to znamená, že emitenti peněz jsou schopni získat ražebné tiskem nebo půjčování peněz do existence na vůli, jak protichůdný k ražbě nových mincí. Toto pokračující znehodnocení vedlo k přetrvávajícímu trendu inflace jako normy ve většině ekonomik, většinu času. V extrémních případech může tento proces dokonce vést k hyperinflaci, kde pak peníze doslova nestojí za papír, na kterém je vytištěn.

v případě hyperinflace často cizí měny nahrazují místní hyperinflační měny; toto je příklad Greshamova zákona fungujícího opačně. Jakmile měna ztratí hodnotu dostatečně rychle, lidé mají tendenci ji přestat používat ve prospěch stabilnějších cizích měn, někdy dokonce tváří v tvář represivním právním sankcím. Například během hyperinflace v Zimbabwe dosáhla inflace v červenci 2008 roční míry odhadované na 250 milionů procent. I když stále právně nutné uznat Zimbabwe dolar jako zákonné měny, mnoho lidí v zemi začali opouštět jeho použití v transakcích, nakonec nutit vlády, aby uznaly de facto a následné de jure dollarization ekonomiky. V chaosu hospodářské krize s téměř bezcennou měnou nebyla vláda schopna účinně prosadit své zákonné platidlo. Dobré (stabilnější) peníze vyhnaly špatné (hyperinflační) peníze z oběhu nejprve na černém trhu, poté v obecném použití a nakonec s oficiální vládní podporou. 

V tomto smyslu, greshamův zákon lze považovat i přes globální měny trzích a v mezinárodním obchodu, protože legal tender zákonů téměř podle definice se vztahují pouze na domácí měny. Na světových trzích jsou silné měny, například USA dolar nebo euro, které drží relativně stabilní hodnota v průběhu času (slušné peníze), mají tendenci pohybovat se jako mezinárodní mediální výměny a používají se jak mezinárodní cenové reference pro globálně obchodovaných komodit. Slabší, méně stabilní měny (špatné peníze) méně rozvinuté národy mají tendenci pohybovat se velmi málo nebo vůbec ne mimo hranic a jurisdikce příslušných emitentů prosazovat jejich použití jako zákonné platidlo. S mezinárodní konkurencí v měnách a bez jediného globálního zákonného platidla cirkulují dobré peníze a špatné peníze jsou provozem trhu udržovány mimo obecný oběh.