Comment fonctionne une Euro-Obligation ?

L’euro-obligation est un type d’obligation émise dans une devise différente de celle du pays ou du marché sur lequel elle est émise. Malgré son nom, il n’a pas de lien particulier avec l’Europe ou la monnaie euro.

En raison de cette caractéristique de la monnaie extérieure, ces types d’obligations sont également appelés obligations extérieures.

Comprendre l’Eurobond

L' »euro » dans l’eurobond est censé impliquer l’extérieur. Ces euro-obligations ne doivent pas être confondues avec des Euro-obligations à capital « E. »Lorsqu’il est capitalisé, le mot définit les obligations émises par l’Union européenne et les gouvernements européens.

Les noms des euro-obligations (petit « e ») reflètent la monnaie dans laquelle elles sont libellées. Par exemple, une société basée au Royaume-Uni pourrait émettre une obligation en eurodollar libellée en dollars américains au Japon. Ou, un syndicat financier international pourrait émettre des obligations en euros à Singapour, libellées en yens japonais.

Qui émet des Euro-Obligations ?

Les organisations privées, les syndicats internationaux et même les gouvernements qui ont besoin d’argent en devises étrangères pour une durée déterminée trouvent des euro-obligations adaptées à leurs besoins. Les euro-obligations sont généralement proposées à des taux d’intérêt fixes, même si elles sont émises pour de longues périodes.

Un exemple

Par exemple, une entreprise comme Molson Coors souhaite pénétrer un nouveau marché en établissant une usine de fabrication en Inde. Les dépenses pour l’installation nécessiteront une grande quantité de capital dans la monnaie locale, la roupie indienne (INR).

Comme c’est nouveau en Inde, la société peut ne pas avoir le crédit nécessaire sur les marchés indiens, ce qui peut entraîner un coût élevé pour emprunter localement. Molson Coors décide de s’approvisionner localement et émet une euro-obligation libellée en roupies aux investisseurs américains avec des roupies indiennes aux États-Unis.Les comptes basés peuvent acheter l’obligation, prêtant effectivement de l’argent en roupies indiennes à la société.

La société nord-américaine collecte ce capital et crée une filiale localement en Inde. Le capital collecté, en roupies, est transféré à la filiale indienne locale par la société mère. L’usine devient opérationnelle et le produit est utilisé pour payer les intérêts aux détenteurs d’obligations.

Avantages des euro-obligations pour l’émetteur

Il existe un certain nombre d’avantages à émettre des euro-obligations plutôt que des obligations nationales pour un projet de ce type:

• Les entreprises peuvent émettre des obligations dans le pays de leur choix et dans la monnaie de leur choix, en fonction de ce qui est le plus avantageux pour l’utilisation prévue.
• L’émetteur peut choisir un pays avec un taux d’intérêt favorable au sien au moment de l’émission, réduisant ainsi les coûts d’emprunt.
• Les euro-obligations ont un attrait particulier pour certaines populations d’investisseurs. Par exemple, de nombreux résidents du Royaume-Uni ayant des racines en Inde, au Pakistan et au Bangladesh voient favorablement les investissements dans leurs pays d’origine.
• La société réduit le risque forex. Dans l’exemple ci-dessus, la société aurait pu émettre les obligations nationales aux États-Unis en dollars américains, convertir le montant en roupies indiennes aux taux en vigueur afin de le transférer en Inde, puis échanger des roupies contre des dollars américains afin de payer des intérêts aux détenteurs d’obligations. Ce processus ajoute des coûts transactionnels et un risque de taux forex.
• Bien que les euro-obligations soient émises dans un pays donné, elles sont négociées à l’échelle mondiale, ce qui contribue à attirer une large base d’investisseurs.

Avantages des euro-obligations pour les investisseurs

Pour l’investisseur, les euro-obligations peuvent offrir une diversification avec un degré de risque plus faible. Ils investissent dans une entreprise locale solide et familière qui étend ses activités sur un marché émergent.

De plus, les euro-obligations sont libellées en devises étrangères mais lancées dans des pays dotés de devises fortes. Cela les maintient très liquides pour leurs investisseurs locaux.

Par exemple, une obligation en eurodollar de roupie indienne émise au Royaume-Uni d’une valeur nominale de 10 000 roupies indiennes coûtera à un investisseur britannique l’équivalent d’environ 104 livres sterling au taux de change en vigueur.