Gresham's Lov

Hvad er Gresham lov?

Greshams lov er et monetært princip om, at “dårlige penge driver godt ud.”Det bruges primært til overvejelse og anvendelse på valutamarkeder. Greshams lov var oprindeligt baseret på sammensætningen af prægede mønter og værdien af de ædle metaller, der blev brugt i dem. Men siden opgivelsen af metalliske valutastandarder er teorien blevet anvendt på den relative stabilitet af forskellige valutaers værdi på globale markeder.

forståelse af gode penge vs. dårlige penge

kernen i Greshams lov er begrebet gode penge (penge, der er undervurderet eller penge, der er mere stabile i værdi) versus dårlige penge (penge, der er overvurderet eller mister værdi hurtigt). Loven hævder, at dårlige penge driver gode penge ud i omløb. Dårlige penge er derefter den valuta, der anses for at have samme eller mindre indre værdi sammenlignet med dens pålydende værdi. I mellemtiden er gode penge valuta, der menes at have større egenværdi eller mere potentiale for større værdi end dens pålydende værdi. En grundlæggende antagelse for konceptet er, at begge valutaer behandles som generelt acceptable udvekslingsmedier, er let flydende og tilgængelige til brug samtidigt. Logisk set vil folk vælge at handle forretning ved hjælp af dårlige penge og holde saldi af gode penge, fordi gode penge har potentialet til at være mere værd end dets pålydende værdi.

oprindelsen af Greshams lov

møntningen af mønter giver det mest grundlæggende eksempel på Greshams lov anvendt. Faktisk henviste lovens navnebror, Sir Thomas Gresham, til guld-og sølvmønter i sin relevante skrivning. Gresham levede fra 1519 til 1579 og arbejdede som finansmand, der tjente dronningen og senere grundlagde Den Kongelige udveksling af City of London. Henry VIII havde ændret sammensætningen af den engelske shilling og erstattet en væsentlig del af sølvet med uædle metaller. Greshams konsultationer med dronningen forklarede, at folk var opmærksomme på ændringen og begyndte at adskille de engelske shillingmønter baseret på deres produktionsdatoer for at hamstre mønterne med mere sølv, som, når smeltet ned, var mere værd end deres pålydende værdi. Gresham bemærkede, at de dårlige penge kørte de gode penge ud af omløb.

dette fænomen var tidligere blevet bemærket og skrevet om i det antikke Grækenland og middelalderlige Europa. Observationen fik ikke det formelle navn” Greshams lov ” før i midten af det 19.århundrede, da den skotske økonom Henry Dunning Macleod tilskrev det til Gresham.

hvordan Greshams lov fungerer

gennem historien har mynter lavet mønter af guld, sølv og andre ædle metaller, som oprindeligt giver mønterne deres værdi. Over tid reducerede udstedere af mønter undertiden mængden af ædle metaller, der blev brugt til at fremstille mønter, og forsøgte at videregive dem som mønter med fuld værdi. Normalt ville nye mønter med mindre ædelmetalindhold have mindre markedsværdi og handel med rabat eller slet ikke, Og de gamle mønter ville bevare større værdi. Imidlertid, med regeringsinddragelse såsom lovgivning om lovligt betalingsmiddel, de nye mønter vil typisk have mandat til at have den samme pålydende værdi som ældre mønter. Det betyder, at de nye mønter ville være lovligt overvurderet, og de gamle mønter lovligt undervurderet. Regeringer, herskere og andre møntudstedere ville engagere sig i dette for at opnå indtægter i form af seigniorage og betale deres gamle gæld (som de lånte i gamle mønter) tilbage i de nye mønter (som har mindre egenværdi) til pålydende værdi.

fordi værdien af metallet i gamle mønter (gode penge) er højere end de nye mønter (dårlige penge) til pålydende værdi, har folk et klart incitament til at foretrække de gamle mønter med højere iboende ædelmetalindhold. Så længe de lovligt er tvunget til at behandle begge typer mønter som den samme monetære enhed, vil købere gerne passere deres mindre dyrebare mønter så hurtigt som muligt og holde fast i de gamle mønter. De kan enten smelte de gamle mønter ned og sælge metallet, eller de kan simpelthen hamstre mønterne som en større lagret værdi. De dårlige penge cirkulerer gennem økonomien, og de gode penge bliver fjernet fra omløb, for at blive stashed væk eller smeltet ned til salg som råmetal.

slutresultatet af denne proces, kendt som forringelse af valutaen, er et fald i valutaenhedernes købekraft eller en stigning i de generelle priser: med andre ord inflation. For at bekæmpe Greshams lov bebrejder regeringer ofte spekulanter og ty til taktik som valutakontrol, forbud mod at fjerne mønter fra omløb eller konfiskation af privatejede ædelmetalforsyninger, der opbevares til monetær brug.

i et moderne eksempel på denne proces ændrede den amerikanske regering i 1982 sammensætningen af penny til at indeholde 97,5%. Denne ændring gjorde øre før 1982 mere værd end deres kolleger efter 1982, mens den pålydende værdi forblev den samme. Over tid, på grund af forringelse af valutaen og den deraf følgende inflation, steg kobberpriserne fra et gennemsnit på $0.6662/lb. i 1982 til $3.0597/lb. i 2006, da USA indførte stive nye sanktioner for smeltning af mønter. Det betyder, at penny ‘ s pålydende værdi tabte 78% af købekraften, og folk smeltede ivrigt ned gamle pennies, som var værd næsten fem gange værdien af post-1982 pennies på det tidspunkt. Lovgivningen fører til en bøde på $10.000 og/eller fem års fængsel, hvis de dømmes for denne lovovertrædelse.

legaliteter, Greshams lov og valutamarkedet

Greshams lov spiller ud i den moderne økonomi af de samme grunde, som den blev observeret i første omgang: lovgivningen om lovligt betalingsmiddel. I mangel af effektivt håndhævede love om lovligt betalingsmiddel har Greshams lov en tendens til at fungere omvendt; gode penge driver dårlige penge ud af omløb, fordi folk kan nægte at acceptere de mindre værdifulde penge som betalingsmiddel i transaktioner. Men når alle valutaenheder lovligt har mandat til at blive anerkendt til samme pålydende værdi, fungerer den traditionelle version af Greshams lov.

i moderne tid er de juridiske forbindelser mellem valutaer og ædle metaller blevet mere svage og til sidst blevet skåret helt. Med vedtagelsen af papirpenge som lovligt betalingsmiddel (og bogføringspenge gennem fraktioneret reservebank) betyder det, at udstedere af penge er i stand til at opnå seigniorage ved at udskrive eller låne penge til eksistens efter ønske i modsætning til at præge nye mønter. Denne løbende forringelse har ført til en vedvarende tendens i inflationen som normen i de fleste økonomier, det meste af tiden. I ekstreme tilfælde kan denne proces endda føre til hyperinflation, hvor penge bogstaveligt talt ikke er det papir, det er trykt på, værd.

i tilfælde af hyperinflation kommer udenlandske valutaer ofte til at erstatte lokale, hyperinflerede valutaer; dette er et eksempel på Greshams lov, der fungerer omvendt. Når en valuta mister værdi hurtigt nok, har folk en tendens til at stoppe med at bruge den til fordel for mere stabile udenlandske valutaer, nogle gange endda i lyset af undertrykkende juridiske sanktioner. For eksempel nåede inflationen i løbet af hyperinflationen en årlig sats anslået til 250 millioner procent i juli 2008. Mange mennesker i landet begyndte at opgive brugen i transaktioner, hvilket til sidst tvang regeringen til at anerkende de facto og efterfølgende de jure dollarisering af økonomien. I kaoset med en økonomisk krise med en næsten værdiløs valuta var regeringen ikke i stand til effektivt at håndhæve sine love om lovligt betalingsmiddel. Gode (mere stabile) penge kørte dårlige (hyperinflaterede) penge ud af omløb først på det sorte marked, derefter i almindelig brug og til sidst med officiel statsstøtte.& nbsp;

i denne forstand kan Greshams lov også overvejes på tværs af globale valutamarkeder og international handel, da lovgivningen om lovligt betalingsmiddel næsten pr.definition kun gælder for indenlandske valutaer. På globale markeder, stærke valutaer, såsom USA. dollar eller euro, som har relativt mere stabil værdi over tid (Gode Penge) har tendens til at cirkulere som internationale udvekslingsmedier og bruges som internationale prisreferencer for globalt handlede råvarer. Svagere, mindre stabile valutaer (dårlige penge) i mindre udviklede lande har tendens til at cirkulere meget lidt eller slet ikke uden for deres respektive udsteders grænser og jurisdiktion for at håndhæve deres brug som lovligt betalingsmiddel. Med international konkurrence i valutaer, og ingen enkelt globalt lovligt betalingsmiddel, gode penge cirkulerer og dårlige penge holdes ude af almindelig cirkulation ved driften af markedet.