Gresham' s törvény

mi Gresham törvénye?

Gresham törvénye egy monetáris elv, amely kimondja, hogy “a rossz pénz kiszorítja a jót.”Elsősorban megfontolásra és alkalmazásra használják a devizapiacokon. Gresham törvénye eredetileg a vert érmék összetételén és a bennük használt nemesfémek értékén alapult. A fémes valuta standardok elhagyása óta azonban az elméletet alkalmazták a különböző valuták értékének relatív stabilitására a globális piacokon.

megértés jó pénz vs. rossz pénz

Gresham törvényének középpontjában a jó pénz (alulértékelt pénz vagy stabilabb értékű pénz) vs rossz pénz (túlértékelt vagy gyorsan veszít értéket). A törvény szerint a rossz pénz kiszorítja a forgalomban lévő jó pénzt. A rossz pénz akkor az a pénznem, amelynek névértékéhez képest egyenlő vagy kevesebb belső értéke van. Eközben a jó pénz olyan pénznem, amelyről úgy gondolják, hogy nagyobb belső értékkel vagy nagyobb értékkel rendelkezik, mint a névértéke. A koncepció egyik alapfeltevése az, hogy mindkét valutát általánosan elfogadható csereeszközként kezelik, könnyen likvidek és egyidejűleg használhatók. Logikusan, az emberek úgy döntenek, hogy üzleti tevékenységet folytatnak rossz pénz felhasználásával, és jó pénz egyenlegeket tartanak fenn, mert a jó pénz potenciálisan többet ér, mint a névértéke.

a Gresham-törvény eredete

az érmék verése a legalapvetőbb példa a Gresham-törvény alkalmazására. Valójában a törvény névadója, Sir Thomas Gresham arany-és ezüstérmékre utalt vonatkozó írásában. Gresham 1519-től 1579-ig élt, pénzemberként dolgozott a királynő szolgálatában, majd később megalapította a londoni City Royal Exchange-t. Henrik megváltoztatta az angol shilling összetételét, az ezüst jelentős részét nemesfémekkel helyettesítve. Gresham konzultációi a királynővel elmagyarázták, hogy az emberek tisztában voltak a változással, és elkezdték elválasztani az angol shilling érméket a gyártási dátumuk alapján, hogy az érméket több ezüsttel gyűjtsék össze, amelyek megolvasztva többet értek, mint névértékük. Gresham megfigyelte, hogy a rossz pénz kiszorítja a jó pénzt a forgalomból.

ezt a jelenséget már korábban észrevették és írták az ókori Görögországban és a középkori Európában. A megfigyelés csak a 19.század közepén kapta a “Gresham-törvény” hivatalos nevet, amikor skót közgazdász Henry Dunning Macleod az it-t Greshamnek tulajdonította.

hogyan működik Gresham törvénye

a történelem során a pénzverdék aranyból, ezüstből és más nemesfémekből készítettek érméket, amelyek eredetileg az érmék értékét adták. Idővel az érmék kibocsátói néha csökkentették az érmék készítéséhez használt nemesfémek mennyiségét, és megpróbálták teljes értékű érmékként átadni őket. Általában a kevésbé nemesfémtartalmú új érmék piaci értéke alacsonyabb lenne, és kedvezményes áron kereskednének, vagy egyáltalán nem, és a régi érmék nagyobb értéket tartanának fenn. A kormány bevonásával azonban, mint például a törvényes fizetőeszközről szóló törvények, az új érméknek általában ugyanolyan névértékűnek kell lenniük, mint a régebbi érméknek. Ez azt jelenti, hogy az új érméket jogilag túlértékelik, a régi érméket pedig jogilag alulértékelik. A kormányok, uralkodók és más érmekibocsátók részt vennének ebben annak érdekében, hogy bevételhez jussanak seigniorage formájában, és régi adósságaikat (amelyeket régi érmékben kölcsönöztek) névértéken visszafizessék az új érmékbe (amelyeknek kisebb a belső értéke).

mivel a fém értéke a régi érmékben (jó pénz) magasabb, mint az új érmék (rossz pénz) névértéken, az emberek egyértelműen ösztönzik a magasabb belső nemesfémtartalmú régi érmék előnyben részesítését. Mindaddig, amíg jogilag arra kényszerülnek, hogy mindkét típusú érmét azonos pénzegységként kezeljék, a vásárlók a lehető leggyorsabban át akarják adni kevésbé értékes érméiket, és megtartják a régi érméket. Vagy megolvaszthatják a régi érméket, és eladhatják a fémet, vagy egyszerűen felhalmozhatják az érméket nagyobb tárolt értékként. A rossz pénz kering a gazdaságban, és a jó pénzt kiveszik a forgalomból, hogy elrejtsék vagy beolvasszák eladásra nyers fémként.

ennek a folyamatnak a végeredménye, amelyet a valuta lealacsonyításának neveznek, a valutaegységek vásárlóerejének csökkenése vagy az Általános árak emelkedése: más szóval az infláció. A Gresham-törvény elleni küzdelem érdekében a kormányok gyakran hibáztatják a spekulánsokat, és olyan taktikákhoz folyamodnak, mint a valutaellenőrzés, az érmék forgalomból való eltávolításának tilalma vagy a magántulajdonban lévő nemesfém készletek elkobzása.

ennek a folyamatnak a modern példájában 1982-ben az amerikai kormány megváltoztatta a penny összetételét, hogy 97,5% cinket tartalmazzon. Ez a változás az 1982 előtti fillérekért többet ért, mint az 1982 utáni társaik, míg a névérték változatlan maradt. Idővel a valuta lealacsonyodása és az ebből eredő infláció miatt a réz ára átlagosan 0,6662 USD/lb-ról emelkedett. ban ben 1982 hogy $3.0597 / lb. 2006 – ban, amikor az Egyesült Államok szigorú új szankciókat szabott ki az érmék olvasztására. Ez azt jelenti, hogy a penny névértéke elvesztette vásárlóerejének 78%-át, és az emberek lelkesen olvasztották le a régi filléreket, amelyek akkorra majdnem ötszöröse voltak az 1982 utáni filléreknek. A jogszabály 10 000 dolláros bírságot és/vagy öt év börtönt eredményez, ha elítélik ezt a bűncselekményt.

törvényesség, Gresham törvénye és a devizapiac

Gresham törvénye a modern gazdaságban ugyanazokból az okokból játszik szerepet, mint az első helyen: törvényes fizetőeszköz törvények. Hatékonyan érvényesített törvényes fizetőeszköz-törvények hiányában Gresham törvénye általában fordítva működik; a jó pénz kiszorítja a rossz pénzt a forgalomból, mert az emberek elutasíthatják a kevésbé értékes pénz fizetési eszközként történő elfogadását a tranzakciók során. De amikor az összes valutaegységet jogilag kötelezik arra, hogy azonos névértéken ismerjék el, akkor a Gresham-törvény hagyományos változata működik.

a modern időkben a valuták és a nemesfémek közötti jogi kapcsolatok egyre gyengébbek, és végül teljesen megszűntek. A papírpénz törvényes fizetőeszközként történő elfogadásával (és a részleges tartalékolású banki tevékenységen keresztül történő könyveléssel) ez azt jelenti, hogy a pénz kibocsátói képesek megszerezni seigniorage-t azáltal, hogy pénzt nyomtatnak vagy kölcsönöznek tetszés szerint, szemben az új érmék verésével. Ez a folyamatos leépülés az infláció tartós tendenciájához vezetett, mint a legtöbb gazdaságban, az idő nagy részében. Szélsőséges esetekben ez a folyamat hiperinflációhoz is vezethet, ahol a pénz szó szerint nem éri meg a nyomtatott papírt.

hiperinfláció esetén a külföldi valuták gyakran helyettesítik a helyi, hiperinflált valutákat; ez egy példa arra, hogy Gresham törvénye fordítva működik. Ha egy valuta elég gyorsan elveszíti az értékét, az emberek hajlamosak abbahagyni a stabilabb devizák javára történő használatát, néha még az elnyomó jogi szankciókkal szemben is. Például a zimbabwei hiperinfláció során az infláció 250 millió százalékra becsülte az éves rátát 2008 júliusában. Bár jogilag továbbra is kötelező a Zimbabwei dollár törvényes fizetőeszközként való elismerése, az országban sokan elkezdték felhagyni annak tranzakciókban való használatával, végül arra kényszerítve a kormányt, hogy ismerje el de facto és az azt követő de jure a gazdaság dollárosítása. A szinte értéktelen valutával járó gazdasági válság káoszában a kormány nem tudta hatékonyan érvényesíteni törvényes fizetőeszköz-törvényeit. A jó (stabilabb) pénz kiszorította a rossz (hiperinflált) pénzt a forgalomból először a fekete piacon, majd általános használatban, végül hivatalos kormányzati támogatással.& nbsp;

ebben az értelemben a Gresham-törvény a globális devizapiacokon és a nemzetközi kereskedelemben is figyelembe vehető, mivel a törvényes fizetőeszköz-törvények szinte definíció szerint csak a hazai valutákra vonatkoznak. A globális piacokon erős valuták, például az Egyesült Államok. a dollár vagy az euró, amelyek idővel viszonylag stabilabb értéket képviselnek (jó pénz), általában nemzetközi tőzsdei médiumként keringenek, és nemzetközi árazási referenciaként használják a globálisan forgalmazott árucikkekre. A kevésbé fejlett országok gyengébb, kevésbé stabil valutái (rossz pénz) általában nagyon keveset vagy egyáltalán nem keringenek az adott kibocsátók határain és joghatóságán kívül, hogy törvényes fizetőeszközként alkalmazzák őket. A valuták nemzetközi versenyével és egyetlen globális törvényes fizetőeszköz nélkül a jó pénz kering, a rossz pénzt pedig a piac működése távol tartja az Általános forgalomtól.