investeringsbankerne

det kan være svært at forstå, hvordan forskellige virksomheder opererer på de finansielle markeder, især da det ændrer sig hele tiden. Men at vide, hvad de vigtigste spillere i byen faktisk gør, og hvordan de adskiller sig, kan være nyttigt som udgangspunkt.

jeg spurgte en kollega, Andreas Lacey, om forvirring over forskellen mellem asset management og investment banking. Han fortalte mig: Jeg tror, at de fleste mennesker ser byen som bare en labyrint af høje bygninger fulde af mennesker, der skriger “køb” og “sælg”, og ærligt? Jeg kan ikke bebrejde dem.

‘da jeg arbejdede som investeringschef, forsøgte jeg at forklare mit job til min far en gang. Han har en grundlæggende forståelse af de finansielle markeder, og da jeg fortalte ham, at jeg investerede penge og arbejdede for en bank, han udledte ganske rimeligt, at jeg var investeringsbankmand. Det er en helt anden profession. Da jeg forsøgte at forklare forskellen, blev han så frustreret, at han næsten vendte bordet. I sandhed, jeg bliver forvirret mig selv nogle gange.’

for at hjælpe med at rydde op i forvirringen har denne artikel til formål at afmystificere kapitalforvalternes og investeringsbankernes roller. Hvad er forskellen?

disse ‘banker’ er ikke din sædvanlige bank, som du ser på High Street – selvom forvirrende ejere af mange detailbankmærker, såsom Barclays, HSBC og RBS, også har investeringsbankvåben, der opererer under samme navn.

investeringsbanker tager ikke indskud som sådan, men hjælper snarere med en række finansielle roller for virksomheder og virksomheder, der betaler for investeringsbankens ekspertise med at få adgang til de finansielle markeder.

ideen er at sætte dem, der ønsker at rejse flere penge (f. eks. virksomhederne) i kontakt med dem, der har penge (f. eks. kapitalforvaltere – læs videre for den bit!). Investeringsbanker omtales ofte som ‘salgssiden’ på grund af arten af deres arbejde, som det vil blive forklaret mere detaljeret i en smule.

investeringsbanker specialiserer sig i tre hovedområder:

1. fusioner og overtagelser (eller M&A)

   det er her et selskab enten køber et andet selskab (en erhvervelse, eller to virksomheder fusionerer for at blive et nyt selskab (en fusion).

   disse tilbud udføres ofte, når virksomheder ønsker at få adgang til nye markeder for at få nye kunder.

   eller de kunne opkøbe en rival for at reducere konkurrencen og drage fordel af stordriftsfordele. Hvis de forsøger at kontrollere produktionen og salget af deres produkter fra start til slut, kaldes dette ofte ‘vertikal integration’. Et eksempel ville være en brygger, der køber et pub-ejende firma.

2. gælds – og aktieudstedelser-eller ‘det primære marked’ og ‘det sekundære marked’

   virksomheder, der ønsker at skaffe penge, kan gå til en investeringsbank for at hjælpe med at orkestrere en aftale om at sælge noget af deres gæld i form af obligationer eller egenkapital i form af aktier.

   en børsintroduktion (IPO) eller float er hvor et selskab (dvs. en, der ikke er opført) rejser penge ved at tilbyde sine aktier til offentligheden for første gang. Det er derefter noteret på en børs.

   et nyligt eksempel på dette kunne være Ubers børsnotering eller Snap Inc ‘ s (ejer af Snapchat) sidste år. Investeringsbanken vil søge at oprette denne ordning, finde købere af disse spørgsmål og fungere som en garantist (i det væsentlige en garant) for aftalen i mange tilfælde.

   dette første udbud af gæld og egenkapital kaldes ofte det ‘primære marked’, da det er første gang, denne type gæld eller egenkapital handles. Når disse nye udstedelser er afsluttet, kan obligationerne eller aktierne handles på det ‘sekundære marked’.

3. Investment brokerage

   mange investeringsbanker tilbyder en ‘mægler’ service, hvorved sælgere og købere bringes sammen. En stor del af kapitalforvalterne handler gennem disse mæglere, da de har licenser til handel på børsen.

   investeringsbanker ser ud til at sælge aktiver på vegne af virksomheder (derfor kaldes de ofte ‘salgsside’), mens kapitalforvaltere ser ud til at købe fra eller gennem investeringsbanker (så de kaldes ofte ‘købssiden’).

   andre områder, som investeringsbanker ofte bliver involveret i, omfatter omstrukturering af virksomheder og udbud af investeringsrådgivning.

så vi har dækket, at investeringsbanker ofte omtales som’ salgssiden’, kapitalforvaltere-og min arbejdsgiver er en af dem – på den anden side kaldes’buy – side’. Dette er nyttigt for at forstå, på et grundlæggende niveau, forskellen mellem de to områder.

Hvad gør kapitalforvaltere?

kort sagt, kapitalforvaltere ser ud til at investere kunders penge med det formål at give et afkast på det ved hjælp af deres ekspertise.

kundernes penge samles i fonde, der investeres i forskellige aktivklasser og drives af definerede strategier.

Hvem bruger kapitalforvaltere?

kapitalforvaltere ser generelt ud til at betjene to typer kunder:

1. institutioner, der har puljer af aktiver / kontanter, som de kræver afkast på – for eksempel forsikringsselskaber, pensionskasser, virksomheder.

2. detailinvestorer eller enkeltpersoner, der typisk investerer via puljede fonde, som kan sælges direkte af kapitalforvalteren eller gennem en mellemmand – f.eks. en investeringsplatform eller en uafhængig finansiel rådgiver.

   noget af kapitalforvalternes tiltrækning til virksomheder er adgangen til flere investeringsmuligheder og ekspertise samt diversificering, hvilket ville være vanskeligere at opnå alene.

   aktiv og passiv

   på et grundlæggende niveau kan de teknikker, som kapitalforvaltere anvender med midler, opdeles i to stilarter:

   · Aktiv: det er her kapitalforvaltere ser ud til at overgå deres benchmark eller et indeks, som fonden vil sammenligne sin præstation med. I jargon termer, når det har overgået sit benchmark, kaldes det ofte alfa.

   · passiv: det er her kapitalforvaltere ser ud til at spore fondens benchmark. Dette kaldes ofte “indekssporing”, da fondens benchmark ofte er et indeks-som fonden ser ud til at efterligne.

   generelt vil aktive fonde på grund af deres aktive karakter have et højere administrationsgebyr, men har potentialet for højere afkast; passive fonde har derimod en tendens til at have lavere administrationsgebyrer, men undertiden lavere potentielt afkast.