investmentbankerna
att förstå hur olika företag verkar på finansmarknaderna kan vara svårt, särskilt eftersom det förändras hela tiden. Men att veta vad de viktigaste aktörerna i staden faktiskt gör och hur de skiljer sig kan vara användbart som utgångspunkt.
jag frågade en kollega, Andrew Lacey, om förvirring över skillnaden mellan kapitalförvaltning och investment banking. Han berättade för mig: ”Jag tror att de flesta ser staden som bara en labyrint av höga byggnader fulla av människor som skriker ”köp” och ”sälj”, och ärligt talat? Jag kan inte klandra dem.
’när jag arbetade som investment manager försökte jag förklara mitt jobb för min pappa en gång. Han har en grundläggande förståelse för finansmarknaderna, och när jag sa till honom att jag investerade pengar och arbetade för en bank, drog han ganska rimligt att jag var en investeringsbanker. Det är ett helt annat yrke. När jag försökte förklara skillnaden blev han så frustrerad att han nästan vred bordet. I själva verket blir jag förvirrad ibland.’
för att hjälpa till att rensa upp en del av förvirringen syftar den här artikeln till att avmystifiera tillgångsförvaltarnas och investeringsbankernas Roller. Vad är skillnaden?
dessa ’banker’ är inte din vanliga bank som du ser på High Street – även om förvirrande ägare av många retail banking varumärken, såsom Barclays, HSBC och RBS, har också investment banking armar som arbetar under samma namn.
investeringsbanker tar inte inlåning som sådan, utan hjälper snarare till ett antal finansiella roller för företag och företag, som betalar för investeringsbankens expertis när det gäller att komma åt finansmarknaderna.
tanken är att sätta de som vill samla in mer pengar (t. ex. företagen) i kontakt med de som har pengar (t. ex. kapitalförvaltare – läs vidare för den biten!). Investeringsbanker kallas ofta säljsidan på grund av arten av deras arbete, vilket kommer att förklaras mer detaljerat i lite.
investeringsbanker är specialiserade på tre huvudområden:
-
fusioner och förvärv (eller M&A)
det är här ett företag antingen köper ett annat företag (ett förvärv eller två företag går samman för att bli ett nytt företag (en fusion).
dessa erbjudanden görs ofta när företag vill komma åt nya marknader för att få nya kunder.
eller de kan köpa upp en rival för att minska konkurrensen och dra nytta av stordriftsfördelar. Om de försöker kontrollera produktionen och försäljningen av sina produkter från början till slut kallas detta ofta vertikal integration. Ett exempel skulle vara ett bryggeri som köper ett pubägande företag.
-
skuld – och aktieemissioner-eller ’primärmarknaden’ och ’sekundärmarknaden’
företag som vill samla in pengar kan gå till en investeringsbank för att hjälpa till att orkestrera en affär för att sälja en del av sin skuld i form av obligationer, eller eget kapital, i form av aktier.
ett börsintroduktion (IPO) eller float är där ett företag (dvs. en som inte är listad) samlar in pengar genom att erbjuda sina aktier till allmänheten för första gången. Det är sedan noterat på en börs.
ett nytt exempel på detta kan vara Ubers IPO eller Snap Inc (ägare av Snapchat) förra året. Investeringsbanken kommer att se till att inrätta detta arrangemang, att hitta köpare av dessa frågor och att fungera som en garant (i huvudsak en garant) för affären i många fall.
detta initiala erbjudande av skuld och eget kapital kallas ofta den primära marknaden eftersom det är första gången denna typ av skuld eller eget kapital handlas. När dessa nya emissioner är slutförda kan obligationerna eller aktierna handlas på sekundärmarknaden.
-
Investment brokerage
många investmentbanker erbjuder en ’mäklare’ tjänst, varigenom säljare och köpare förs samman. En stor del av kapitalförvaltarna gör sin handel genom dessa mäklare, eftersom de har licenser att handla på börsen.
investeringsbanker ser ut att sälja tillgångar på uppdrag av företag (därför kallas de ofta för säljsida), medan kapitalförvaltare ser ut att köpa från eller via investeringsbanker (så de kallas ofta för köpsidan).
andra områden som investeringsbanker ofta engagerar sig i är omstrukturering av företag och erbjudande av investeringsrådgivning.
så vi har täckt att investeringsbanker ofta kallas ’säljsidan’, kapitalförvaltare – och min arbetsgivare är en av dem – å andra sidan kallas’köpsidan’. Detta är användbart för att på en grundläggande nivå förstå skillnaden mellan de två områdena.
vad gör kapitalförvaltare?
enkelt uttryckt, kapitalförvaltare ser att investera kundernas pengar i syfte att göra en avkastning på det med hjälp av sin expertis.
kundernas pengar samlas i fonder som investeras i olika tillgångsklasser och drivs av definierade strategier.
Vem använder kapitalförvaltare?
kapitalförvaltare ser i allmänhet ut att betjäna två typer av kunder:
-
institutioner som har pooler av tillgångar / kontanter som de kräver avkastning på – till exempel försäkringsbolag, pensionsfonder, företag.
-
icke-professionella investerare, eller individer som vanligtvis investerar via sammanslagna medel som kan säljas direkt av kapitalförvaltaren eller via en mellanhand – till exempel en investeringsplattform eller oberoende finansiell rådgivare.
en del av tillgångsförvaltarnas attraktion till företag är tillgången till fler investeringsalternativ och expertis samt diversifiering, vilket skulle vara svårare att uppnå på egen hand.
aktiv och passiv
på en grundläggande nivå kan de tekniker som kapitalförvaltare använder med fonder delas upp i två stilar:
· Aktiv: det är här kapitalförvaltare ser ut att överträffa sitt riktmärke, eller ett index som fonden kommer att jämföra dess resultat mot. I jargong termer, när det har överträffat sitt riktmärke kallas det ofta alfa.
· passiv: det är här kapitalförvaltare ser ut att spåra fondens riktmärke. Detta kallas ofta ”indexspårning”, eftersom fondens riktmärke ofta är ett index – vilket fonden ser ut att efterlikna.
i allmänhet, på grund av sin aktiva karaktär, kommer aktiva fonder att ha en högre förvaltningsavgift, men har potential för högre avkastning; passiva fonder tenderar å andra sidan att ha lägre förvaltningsavgifter, men ibland lägre potentiell avkastning.